海外新兴产业日报20260729：美国消费者信心回落，AI 基础设施融资推进，HBM4 已量产出货

电力设备及新能源2026年07月30日 海外新兴产业日报20260729 推荐 （维持） 美国消费者信心回落，AI基础设施融资推进，HBM4已量产出货 华创证券研究所 证券分析师：袁凤婷邮箱：yuanfengting@hcyjs.com执业编号：S0360525110001 证券分析师：张一弛邮箱：zhangyichi@hcyjs.com执业编号：S0360525080005 本日报关注美国宏观、AI、数据中心电源等相关动态，兹以辅助对国内映射产业链研究。美国宏观方面，美国7月消费者信心指数降至90.8，消费者对当前商业和就业环境的评价连续第三个月下降；国际原油及多数天然气价格回落，但欧亚天然气价格仍较2月底显著上涨，美国天然气价格则继续处于相对低位。核电方面，美国能源部推进核燃料循环创新园区候选地评估，园区拟覆盖核燃料生产、使用后处理、先进反应堆及数据中心等设施。AI方面，Meta联合贝莱德开发1GW数据中心园区，SK海力士Q2业绩受AI服务器存储需求带动大幅增长，HBM4已开始量产出货；亚马逊据报调整Nova模型产品布局，将研发资源集中于前沿模型。近7日海外半导体板块普遍回调，芯片设计/IP/IDM跌幅相对较小。光通信方面，康宁光通信业务延续增长，并计划扩充AI互联产品产能。数据中心电源方面，开利Q2业绩超过市场预期，并上调全年营收及盈利指引。 一、美国宏观：消费者信心回落，当前状况评价继续走弱 （一）美国消费者信心：7月指数降至90.8，低于市场预期。美国7月消费者信心指数较6月下降1.4点至90.8，低于市场预期的92.4，6月读数上修至92.2。其中，反映消费者对当前商业和劳动力市场看法的现状指数下降3.6点至114.9，连续第三个月回落；未来六个月预期指数维持在74.7。（财联社、中财网） （二）油气价格：国际原油及多数天然气价格回落，美国气价仍处低位。截至2026年7月28日，布伦特原油ICE期货结算价为83.01美元/桶，日环比下降2.7%，较2月底上涨13.4%；亚洲JKM、英国天然气和荷兰TTF价格分别为21.33、15.31和17.65美元/百万英热单位，日环比分别下降0.5%、上涨0.2%和下降2.8%，较2月底分别上涨98.8%、76.5%和78.6%。美国NYMEX天然气期货为2.68美元/百万英热单位，日环比下降3.3%，较2月底下降6.2%；Henry Hub现货截至7月20日为2.80美元/百万英热单位，较2月底下降6.4%。整体来看，欧亚天然气价格虽有所回落，但仍处于相对高位，美国天然气价格继续偏低。 二、核电：美国推进核燃料全生命周期园区选址 美国能源部：犹他州等五州入围核燃料循环创新园区候选地。美国能源部已与犹他州、田纳西州、俄克拉荷马州、路易斯安那州及爱达荷州签署合作备忘录，进一步评估核燃料循环创新园区的选址方案。园区拟集中布局铀浓缩、核燃料制造、使用后燃料再处理及最终处置设施，并可配套先进反应堆、发电设施和数据中心；按能源部此前测算，单个园区可能吸引最高500亿美元私人投资，并创造近2.5万个就业岗位。（美国能源部） 三、AI：数据中心融资模式拓展，模型研发资源进一步集中 （一）Meta与贝莱德：设立合资公司开发1GW得州数据中心园区。Meta与贝莱德成立合资公司，共同开发并持有位于美国得州埃尔帕索的数据中心园区，项目总开发成本约140亿美元，计划自2028年起逐步投入运营。贝莱德管理的基金与Meta将分别持有80%和20%的股权，项目部分资金拟通过总额约125亿美元的债务融资筹集；建成后Meta将租用整个园区。（新浪科技） （二）SK海力士：Q2营收同比增长257%，HBM4启动量产出货。SK海力士Q2实现营收79.32万亿韩元，同比增长257%；营业利润为60.54万亿韩元，同比增长557%，营业利润率达到76%。AI基础设施投资带动HBM、AI服务器DRAM及企业级SSD等高附加值产品销售增长；HBM4已于Q2开始量产出货，公司计划于下半年扩大生产，并正与包括核心客户在内的十余家客户推进长期供应协议。（SK海力士官网） （三）亚马逊：据报调整Nova模型布局，资源转向前沿模型研发。亚马逊据报将逐步停用Premier、Omni、Reel和Canvas等多数Nova旗舰模型，同时保留Nova 2 Lite、Nova2 Sonic及允许企业定制模型的Nova Forge服务。由研究员Pieter Abbeel负责的新一代前沿模型项目已被列为公司年度优先事项，新模型预计于年底AWS re:Invent大会亮相。（中财网） （四）海外半导体：近7日普遍回调，芯片设计跌幅相对较小。近7日（7月21日至7月28日），海外半导体板块整体平均下跌14.04%，半导体设备、材料及零部件、封装测试、晶圆制造和芯片设计/IP/IDM分别下降16.31%、15.03%、23.36%、15.56%和11.46%，其中芯片设计/IP/IDM表现相对占优。近30日（6月28日至7月28日），板块整体平均下跌20.68%，芯片设计/IP/IDM跌幅相对较小，为16.09%；年初至7月28日，板块整体平均上涨64.38%，材料及零部件上涨75.92%，在五个细分环节中涨幅居前。 四、光通信：AI互联需求延续，产能约束影响短期指引 康宁：Q2光通信销售额增长32%。康宁Q2核心销售额同比增长17%至47.4亿美元，核心每股收益为0.78美元。其中，光通信业务销售额同比增长32%至20.7亿美元，企业网络业务增长65%，生成式AI相关产品增速更快。公司预计Q3核心销售额为49亿—50亿美元，并计划投入约20亿美元扩充AI互联等产品产能。（财联社） 五、数据中心电源：开利上调全年营收及盈利指引 开利：Q2业绩超出市场预期，全年营收指引中值上调至230亿美元。开利Q2实现销售额63.5亿美元，同比增长3.9%，较市场预期高5.6%；调整后每股收益为0.86美元，亦高于市场共识。公司将全年营收指引中值由220亿美元上调至230亿美元，调整后每股收益指引中值升至2.90美元；同期自由现金流利润率由9.3%提高至12.8%。（中财网） 六、风险提示 美国经济及消费需求不及预期：若就业增长、居民收入及消费支出进一步走弱，消费者信心可能继续下降，并对企业盈利预期及资本市场风险偏好形成影响。 油气价格波动：国际地缘局势、能源运输、库存及供需预期变化可能导致原油和天然气价格明显波动，欧亚与美国市场之间的区域价差亦可能扩大。 核电政策及项目落地不及预期：核燃料循环创新园区仍处于候选地评估阶段，后续进展可能受到选址协商、环境审批、核安全监管及地方社区意见等因素影响。 AI基础设施资本开支不及预期：大型数据中心投资金额高、建设周期长，若云厂商资本开支、融资条件或AI算力需求发生变化，可能影响项目建设及设备采购进度。 AI模型研发及商业化不及预期：前沿模型技术路线和产品组合仍在持续调整，模型性能、客户接受程度及商业化收入可能不及预期。 半导体供需及市场波动：HBM、DRAM和NAND需求及价格受AI资本开支、产能扩张和客户库存影响，若供需关系发生变化，可能导致产品价格、企业盈利和板块估值波动。 光通信产能扩张及需求兑现不及预期：AI互联产品扩产需要一定建设和认证周期，若客户项目进度延迟或需求增长放缓，新增产能利用率及收入转化可能不及预期。 电力设备新能源小组团队介绍 中游制造及海外研究负责人，电力设备与新能源组长：张一弛 北京科技大学材料物理学士，剑桥大学能源技术硕士，伦敦政经金融经济硕士。10年团队首席经验，在公用事业，电力设备新能源领域都获取了新财富、水晶球、金牛奖等前2/前3名次，目前主要覆盖电新/机器人/AIDC/海外研究。擅长多领域，前瞻挖掘低估公司和成长行业。 机器人组长、高级研究员：韩家宝 机器人组长。上海交通大学硕士。曾任职于财通证券研究所，2025年加入华创证券研究所。 锂电研究小组组长、高级分析师：何家金 上海大学硕士。2年电新研究经验，曾任职于方正证券研究所、德邦证券研究所，2022年加入华创证券研究所。 高级分析师：吴含 中山大学金融学学士，伦敦大学国王学院金融硕士。1年产业，2年电新研究经验，曾任职于西部证券研究所、明阳智能投关部、德邦证券研究所。2022年加入华创证券研究所。 分析师：张生 北京师范大学心理学学士，北京大学经济学双学位学士，香港科技大学经济学硕士。曾任职于财通证券研究所，2025年加入华创证券研究所。 分析师：张雅容 复旦大学金融硕士，研究方向AIDC、海外电网，曾任职于财通证券研究所，2025年加入华创证券研究所。 研究员：陈思雨 中国科学技术大学金融学士、金融硕士，威斯康星大学麦迪逊分校计量经济学硕士。曾任职于财通证券研究所，2025年加入华创证券研究所。 分析师：袁凤婷 香港中文大学硕士。曾任职于财通证券研究所，2025年加入华创证券研究所。 研究员：程嘉琳 复旦大学硕士，华东理工大学学士，研究方向锂电池及材料。曾任职于财通证券，2025年加入华创证券研究所。 研究员：沈晨 厦门大学硕士，3年电新研究经验，曾任职于财通证券研究所，2025年加入华创证券研究所。 研究员：顾真 英国帝国理工硕士，3年电新研究经验，曾任职于中银证券研究所，2026年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 华创行业公司投资评级体系 基准指数说明： A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数。 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%；中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间；回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%；回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 华创证券研究所