南华期货早市观点汇总20260821

南华研究院 （所有分析与结论仅供参考，请投资者务必谨慎选择！） 宏观金融宏观外汇股指国债贵金属铂金钯金黄金白银新能源碳酸锂工业硅多晶硅有色金属铜锌锡铅能源油气原油燃油低硫燃油沥青化工胶版纸LPG乙二醇甲醇聚乙烯聚氯乙烯合成橡胶玻璃 黑色螺纹钢热卷铁矿石焦煤锰硅硅铁油脂饲料豆粕棕榈油豆油菜油豆一玉米农副软商品生猪棉花棉纱白糖天然橡胶鸡蛋苹果20号胶花生红 枣原木 【宏观金融】 宏观：上海推出楼市新政，刺激改善型住房需求 【市场资讯】 1.中东局势—①特朗普宣布对伊朗采取史上最严厉的经济制裁措施，这将是前所未有的经济战争和孤立。②美媒：美国秘密开辟霍尔木兹海峡航道，每天运出约1000万桶石油。③特朗普：可能在“某个时候”恢复谈判，但伊朗必须彻底放弃核武器。④伊朗革命卫队：胡塞武装战力飙升新战争将用上“更狠”武器。(金十)2. 8月20日，上海市六部门联合印发《关于优化本市房地产政策措施的通知》，自2026年8月21日起施行。《通知》主要包括优化住房公积金提取、优化个人住房信贷、实施“以旧换新”购房补贴、推行房票安置以及推进收购二手住房等5个方面8项政策措施。(金十) 【南华观点】 1.美伊谈判基本宣告破裂，特朗普宣布对伊朗采取史上最严厉的经济制裁措施，强调谈判的前提是伊朗彻底放弃核武器，目前双方分歧难解，谈判概率较低。伊朗则表示胡塞武装战力飙升，若开战会更激烈，暂时双方仍是以口头威胁为主。同时，据美媒称，美国开辟秘密航道每天运出约1000万桶石油，若为真则可大大缓解原油进展格局，但实际上数量可能要大打折扣。目前美伊回到无协议对峙状态，地缘风险居高不下，油价保持高位震荡。继续关注美伊动态和海峡通行情况。 2.本次上海新政是在市场总体企稳基础上推出的精准措施，重点在于降低居民购房置换成本。具体包括，公积金方面扩大了首付款提取范围至现房、放宽提取频次为每年一次，并支持提取支付契税和车位费用；信贷方面将外环外二套房首付比例从20%降至15%；对置换家庭提供最高8万元的阶段性补贴；同时推行房票安置和推进收购二手房转化为保障性租赁住房。在全国房市筑底的大背景下，上海二手房已经连续5个月环比走升，成为了一个率先回稳的“结构性亮点”。此次上海出台的新政落地在“金九银十”前，针对改善需求群体推出，是为巩固其市场向好态势而出台的精准措施，对全国房地产更多起到带头示范作用。 人民币汇率：在岸人民币兑美元汇率刷新年内新高 【行情回顾】前一交易日，美元兑人民币整体呈现震荡下行走势。在岸人民币对美元16:30收盘报6.7239，较上一交易日上涨138个基点，刷新2023年2月初以来新高，夜盘收报6.7260。人民币对美元中间价报6.7808，较上一交易日调升46个基点，续创2023年2月以来新高。纽约尾盘，美元指数涨0.07%报98.87。 【市场信息】 1、连续第15个月维持不变！中国8月LPR报价出炉：5年期以上3.5%，1年期3%。（华尔街见闻） 2、上海出台楼市“沪八条”：外环外二套房首付从20%降至15%，出台阶段性购房补贴政策。（华尔街见闻）3、美媒：美军开展秘密行动在霍尔木兹海峡打通运油航道。伊朗约三分之一进口商品需要从迪拜中转，阿联酋禁运或甚于美国海上封锁。（华尔街见闻）4、美国国债突破40万亿美元大关。回购提振效果仅维持一日，美债30年期收益率重回5.26%。（华尔街见闻）5、贝森特放话美债回购还能加码、单次或超40亿，威胁对伊朗实施“前所未有的经济孤立”。（华尔街见闻） 【南华观点】在美国财政部扩大长债回购后，美元指数单日大幅下行。而我们倾向于认为，此次操作主要是通过释放流动性安抚市场情绪，短期内对美元指数形成扰动。后续决定美元指数走势的核心仍是美国就业、通胀数据。受美元指数整体偏弱影响，人民币对美元指数盘中创年内新 高，但从逆周期因子的表现来看，央行并不希望人民币过快升值。短期内央行或将通过人民币汇率中间价调控人民币升值速率。 股指：外部风险反复，股指再度承压 【期货盘面】昨日股指除上证50指数收跌外，其余股指均反弹收涨，两市成交额大幅缩量跌破2.1万亿元，期指均缩量上涨。 【市场信息】 1.上海出台楼市“沪八条”：外环外二套房首付从20%降至15%，出台阶段性购房补贴政策。（华尔街见闻） 2.美媒：美军开展秘密行动在霍尔木兹海峡打通运油航道。伊朗约三分之一进口商品需要从迪拜中转，阿联酋禁运或甚于美国海上封锁。（华尔街见闻） 3.美国国债突破40万亿美元大关。回购提振效果仅维持一日，美债30年期收益率重回5.26%。贝森特放话美债回购还能加码、单次或超40亿，威胁对伊朗实施“前所未有的经济孤立”。（华尔街见闻） 【南华观点】受特朗普改口再度释出中东冲突缓和信号，叠加美财政部救市的影响，中长期美债收益率跳水，海外风险减弱，昨日股指集体反弹，日内全天震荡，大盘股指相对较弱，两市成交额大幅缩量至2.1万亿元以下。不过昨晚外围风险再度加大，特朗普对伊朗的制裁威胁导致油价大涨，加息预期升温，长端美债收益率回升至财政部宣布加码前水平，A股再度承压，叠加周五震荡行情中市场情绪易偏谨慎，预计偏弱震荡。 国债：创新高后止盈延续，期债放量收跌换月进度过半 【期货盘面】前交易日国债期货全线收跌，TL跌幅居前。盘面特征上，成交显著放量，T成交放大至十六万五千手，持仓量继续大幅下降，T单日减仓逾五万手，2609合约移仓换月进入收官阶段，主力合约即将切换至2612。T主力合约结算价报109.480，TL主力合约结算价报115.900。 【市场信息】1.前交易日有3274亿隔夜逆回购到期；7天逆回购操作量与回笼量均为零；净回笼3274亿。货币利率方面，DR001为1.3825%，DR007为1.3871%。（iFinD） 2.中国8月LPR报价出炉，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，均与7月持平，已连续15个月维持不变。（Wind） 【南华观点】前交易日税期结束，但央行七天逆回购仍维持零操作，仅回笼隔夜逆回购资金。意外的是，今日资金面仍保持平稳，资金利率仍处于央行合意区间。在当前基本面偏弱的环境下，短期内资金利率成为最重要的观测锚：重点关注DR001能否稳在1.35%-1.40%的合意区间。若税期后资金利率回落至1.36%附近，则资金面偏宽松的大方向不变，逢低可回补；若资金利率持续走高，且公开市场操作投放缩量，则需及时锁定利润。 以上评论由分析师高翔（Z0016413）、翟帅男（Z0013395）、廖臣悦（Z0022951）、潘响 （Z0021448）提供。 【贵金属】 铂金&钯金：美国股债双杀叠加戴利释放鸽派信号铂强钯震 【期货盘面】昨日NYMEX夜盘铂强钯震，最终NYMEX铂主连收于1841.3美元/盎司，+1.71%，NYMEX钯主连收于1334.0美元/盎司，-0.01%。昨日美联储官员罕见释放鸽派信号，叠加美国股债双杀，为贵金属板块提供了支撑。铂金突破压力位，钯金受高油价压制表现疲软。 【市场信息】1、美联储戴利表示，长期收益率上升是一个全球性问题，削弱了其对美联储政策信号的指示作用，我认为美联储的信誉没有风险。美联储政策处于良好状态，没有看到需要提前加息的证据。预计通胀冲击将逐渐消退，所以我对美联储7月维持利率不变“非常支持”。(金十)2、美国财政部发布公告，正将针对长期名义票息证券的流动性支持回购操作规模至少扩大一倍，涉及10年至20年期以及20年至30年期两个期限区间。目前每次操作的最高规模为20亿美元，未来每次操作规模将至少提高至至少40亿美元。调整将于2026年9月9日生效，并将在本轮再融资季度剩余时间内实施（截至2026年11月4日）。(金十） 【南华观点】1、铂钯出现修复性上涨行情需要宏观环境的配合。贵金属在深度回调后已部分定价美联储鹰派预期，估值端进一步下修空间有限。当前加息预期交易已较为拥挤，若美国通胀、就业数据等回落、AI投资热潮降温股市调整（二季度财报）、中长端美债收益率居高不下，美联储或于下半年暂停加息，8-9月铂钯仍有望迎来修复性上涨。 2、月度角度看，铂钯继续上行动力不足，中东地缘局势仍为压制贵金属板块的核心变量，焦点转向8月底全球央行年会，这将决定美联储加息预期修正和贵金属中短期方向。 3、中长期看，电子布需求爆发提振了铂金玻纤领域的需求，而受电气化进程影响，钯金需求因过度集中于汽油车尾气催化剂而不断承压，铂钯价差中长期或偏强运行。周内NYMEX铂压力上移至1875附近，支撑关注1750附近；NYMEX钯压力1410附近，支撑1280附近。 4、接下来事件上关注美伊局势进展、铂钯232调查和美国长期国债表现，适当关注美联储官员讲话。 【风险提示】风险上警惕中东局势反复、美联储鹰派预期回归带来的宏观压制，警惕俄乌冲突升温威胁钯金供应链。 黄金&白银：债市动荡贵金属偏强 【期货盘面】周四金银高位震荡，白银走势略强于黄金，周边美指震荡，长端美债收益率重新走高，反映美债不可持续担忧或强制干预但信用受损的抛压回归，美股亦下跌，高企的美债收益率则推升企业融资成本并影响企业盈利能力和投资扩张，最终形成美国市场股债双杀。相较之下，比特币和贵金属近期表现强劲。布油则受中东局势影响昨日略有收涨。最终COMEX黄金2612合约 收报4575.1美元/盎司，+0.66%；COMEX白银2609合约收报68.13美元/盎司，+3.5%。 【市场信息】1、消息面，Anthropic预计IPO规模将追平或超过SpaceX的纪录；美财长贝森特：债券回购上限或超40亿美元。（来源：金十数据）2、地缘方面，美伊对峙升级，美方威胁实施“史上最严”经济孤立，24日公布细则，并称与伊会谈已破裂。伊朗强硬回应，警告误判将付出代价。同时，胡塞武装袭击沙特目标，革命卫队称其将使用“更狠”武器。（来源：华尔街见闻、金十数据）3、投资需求方面，全球最大黄金ETF-SPDR黄金持仓增加4.3吨至1038.93吨；全球最大白银ETF-iShares白银持仓维持在15275.6吨。（来源：万得）4、美联储货币政策预期方面，CME美联储观察显示，美联储9月较当前维持利率不变概率63.8%，加息概率36.2%；10月较当前维持利率不变概率51.8%，加息概率48.2%；12月较当前维持利率不变概率32.8%，加息概率67.5%。（来源：金十数据）5、接下来本周美国数据方面整体清淡，事件上适当关注美伊局势进展和美债异动情况。（来源：金十数据） 【南华观点】1、贵金属在深度回调后已部分定价美联储鹰派预期，估值端进一步下修空间预计有限。当前加息预期交易已较为拥挤，随着近期原油价格整体可控震荡，美国经济就业通胀等数据降温，美股震荡调整，美联储加息预期略有降温，但美联储内部分歧仍抑制加息预期的修正幅度，且美伊局势仍存不确定，目前市场焦点转向月底全球央行年会，沃什预计将发表主旨演讲。而长端美债市场抛压也进一步凸显美元货币体系弊端。我们仍预计美联储或于下半年暂停加息，8-9月金银仍有望迎来修复性上涨。基准情景下，我们亦预计美联储年内降息概率仍偏低，这也或将制约下半年贵金属反弹高度；但2027年二季度美联储仍有望重启降息窗口，主因2026年3月高基数效应将显著压低同比读数，叠加AI经济热度或边际降温。若沃什于2027年推进缩表，降息也将与缩表形成政策对冲。2、月度角度看，金银焦点转向8月底全球央行年会，9月美国非农和CPI数据，9月17日美联储FOMC会议。短期来看，伦敦金银关注200日均线4500附近争夺，突破后可进一步看高至4800一线，下方关注4450-4500区域支撑；伦敦银阻力上移至70，支撑66.5，然后65.5。 【风险提示】风险上警惕中东局势反复、美联储加息预期升温以及流动性风险等。以上评论由分析师夏莹莹（Z0016569）提供。 【新能源】 碳酸锂:现实兑现，宽幅震荡 【期货盘面】碳酸锂主力合约收盘价152160元/吨，日环比+1%；成交量约13.81