国债期货日度策略报告

该报告分析了国债现券收益率变动、国债期货主力合约表现、成交持仓情况、一级市场国债和政金债发行情况、央行公开市场操作、LPR变动、宏观经济政策以及海外经济形势等。报告重点关注了国内经济基本面数据改善放慢、再通胀放慢、政策预期、汇率利多等因素对国债期货市场的影响，并对长期通缩缓和、名义增长加速风险下降进行了展望。

报告指出，期债震荡上行方向进一步放缓，需关注债券供需情况。国内经济基本面数据改善放慢，利空减弱，再通胀放慢存利多影响。国内政策暂无利多，但政策预期利多或增强，海外政策仍偏利多。汇率利多加大。长期来看，通缩缓和但上升节奏放慢，名义增长加速风险下降。

报告重点分析了国债期货期现套利机会、跨期套利机会以及收益率曲线变化。具体包括：四个品种基差持续下行，IRR方面重点关注T合约；TL当季-次季合约价差低于5%历史无套利区间，主力换月前的8月末存在机会；期限利差继续回升，需等待长期方向重新确认。同时，报告还列出了各合约的压力位和支撑位。

当前国债现券收益率超长端上升，其他下降，国债期货主力合约全面下行。成交持仓方面，TF成交持仓均上升，其他品种成交上升持仓下降。一级市场国债和政金债发行160亿元，净融资额-140亿元。央行公开市场操作净回笼流动性3274亿元，短端资金成本小幅反弹。经济改善减速，外需回落，再通胀步伐放慢。海外方面，全球经济上行，通胀稳中回落，美国联邦基金利率期货隐含年内加息预期约90%。

报告提示需关注资金面宽松减弱、债券净供给增量再度放慢等因素。此外，地缘政治风险虽暂无影响，但风险偏好可能发生变化。期债市场震荡运行，需控制仓位和风险。在期现套利方面，需关注基差变化和IRR情况。跨期套利需注意合约价差和历史无套利区间。曲线交易需等待长期方向重新确认，避免盲目操作。