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思摩尔国际26H1业绩表现如何？
2026年上半年，思摩尔国际总收入72.09亿元，同比增长19.9%，期内溢利5.72亿元，同比增长16.2%。经调整后利润7.57亿元，同比增长2.6%。其中，股份支付开支1.85亿元，同比下降24.7%；剔除医疗业务亏损1.32亿元后，经调整利润8.89亿元，同比增长7.1%。第二季度收入33.53亿元，同比增长1.9%，主要得益于HNB起量、基数抬升及部分雾化烟订单前置。经调整利润4.10亿元，同比下降3.3%，但医疗业务减亏明显。公司拟派中期股息约12.4亿港元。
HNB业务发展情况怎样？
2026年上半年，HNB收入9.62亿元，同比增长322.1%，其中第二季度收入2.98亿元，同比增长64.2%。核心客户已在9个市场推出新产品，高端细分市场表现突出。公司正与合作伙伴研发新迭代产品，并积极拓展新客户。HNB业务展现出强劲的增长势头，成为公司重要的增长引擎。
雾化业务的具体情况是什么？
ToB业务收入59.10亿元，同比增长24.7%，其中电子雾化&特殊用途48亿元，同比增长9.3%。欧洲&其他区域收入32.49亿元，同比增长29.7%，主要来自高价值ODM客户合作及合规产品放量。美国区域收入14.93亿元，同比下降15.6%，但客户口味雾化新品有望于第三季度上市。自主品牌业务收入12.99亿元，同比增长1.9%，美国市场增长19.9%。雾化医疗收入1.47亿元，同比增长24.8%，与美国生物制药公司合作项目进展顺利。
当前市场对思摩尔国际有何判断？
思摩尔国际在2026年上半年展现出稳健的业绩表现，HNB业务成为亮点，雾化业务持续增长，公司积极应对市场变化。美国雾化监管环境积极，客户口味产品上市有望带动美国业务修复。HNB业务关注新市场与新客户落地。公司整体处于增长阶段，但需关注市场竞争与产品推广情况。
思摩尔国际研报存在哪些风险？
思摩尔国际面临的主要风险包括新品推广不及预期，可能导致业绩增长放缓。此外，监管政策变化可能对业务产生不利影响，尤其是在美国市场。公司需密切关注政策动向，及时调整策略。医疗业务仍处于亏损状态，需持续关注其减亏进展。