农产品早报

五矿期货农产品早报 五矿期货农产品团队 白糖 【行情资讯】 （1）据COMEX数据显示，7月巴西出口食糖299万吨，同比减少60万吨。其中对中国出口57万吨，同比增加11.8万吨。（2）据海关总署数据显示，6月我国进口食糖28万吨，同比减少14.46万吨。2026年1-6月，我国累计进口食糖113.76万吨，同比增加约10万吨。2025/26榨季截至6月底，我国累计进口食糖约290万吨，同比增加约40万吨。（3）据海关数据显示，6月我国进口糖浆、预混粉合计10.25万吨，同比减少1.32万吨。2026年1-6月，我国累计进口糖浆、预混粉61.97万吨，同比减少1.32万吨。2025/26榨季截至6月底，我国累计进口糖浆、预混粉91.92万吨，同比减少18.24万吨。（4）据UNICA数据显示，巴西中南部地区6月下半月甘蔗压榨量为6979万吨，较去年同期减少14.5%；产糖390万吨，较去年同期减少26.33%；甘蔗制糖比例44.5%，较去年同期减少7.84个百分点。（5）据巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至8月12日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为57艘，此前一周为44艘。港口等待装运的食糖数量为257.78万吨，此前一周为188.36万吨。 王俊从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942电话：028-86133280邮箱:wangja@wkqh.cn 杨泽元从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233电话：0755-23375140邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 【策略观点】 当前只要原油价格不继续大跌，巴西或将持续减少食糖产量转而增加乙醇产量，叠加厄尔尼诺事件可能导致明年泰国和印度出现较大幅度减产，当前原糖价格是被低估的。国内方面，由于本年度大幅增产，近端基本面是偏弱的，但随着国内下半年进口量环比下降，供需边际有所好转，但向上要看天气以及外盘的驱动。 雷紫涵（联系人）从业资格号：F03157735邮箱:leizh3@wkqh.cn 棉花 【行情资讯】 （1）据COMEX数据显示，7月巴西出口棉花15.49万吨，同比增加2.79万吨。其中对中国出口5.1万吨，同比增加4.1万吨（2）据海关总署数据显示，6月我国进口棉花11万吨，同比增加8万吨。2026年1-6月，我国累计进口棉花95万吨，同比增加48万吨。（2）据海关总署数据显示，6月我国进口棉纱17万吨，同比增加6万吨。2026年1-6月，我国累计进口棉纱104万吨，同比增加37万吨。（3）截至8月14日，累计挂牌出库销售储备棉16.03万吨，累计成交16.03万吨，累计成交率100%。成交均价17174元/吨，折3128B价格17808元/吨。（4）据8月USDA月度供需报告数据显示，全球棉花产量较7月预测上调8万吨至2561万吨，同比上年度减少109万吨。库存消费比较7月预测下调1.71个百分点至56.69%，同比上年度减少7.62个百分点。其中美国产量较7月预测下调2万吨至296万吨；库存消费比较7月下调0.72个百分点至28.78%。（5）据MYSTEEL数据显示，截至8月14日当周，主流地区纺企开机负荷在68.9%，较上周下跌1.2个百分点，较去年同期增加3.4个百分点。（6）据美国农业部(USDA)每周作物生长报告显示，截至2026年8月15日当周，美国棉花优良率为38%，前一周为40%，去年同期为55%。美国棉花现蕾率为97%，前一周为93%，去年同期为97%。 【策略观点】 目前棉纺行业正处于淡季，下游开机率持续下滑，并且持续抛储，整体偏利空，但短线随着商品整体反弹，建议以观望为主。 蛋白粕 【行情资讯】 （1）据8月USDA月度供需报告数据显示，全球大豆产量较7月预测上调55万吨至4.42亿吨。同比上年度增加1465万吨。库存消费比下调0.01个百分点至28.1%，同比上年度减少1.23个百分点。其中美国产量较7月预测上调120万吨至1.23亿吨；库存消费比较7月上调0.24个百分点至11.08%。（2）据MYSTEEL数据显示，截至8月14日，样本港口大豆库存968.3万吨，较上周减少1.3万吨，较去年同期增加75.7万吨；油厂豆粕库存104.41万吨，较上周增加6.83万吨，较去年同期增加17.09万吨。（3）据USDA数据显示，截至8月15日当周，美国大豆优良率为61%，前一周为62%，去年同期为68%。美国大豆开花率为96%，前一周为93%，去年同期为95%。（4）据USDA出口销售数据显示，7月30日至8月6日当周美国出口大豆8万吨，当前年度累计出口大豆4179万吨，同比减少927万吨；其中当周对中国出口大豆7万吨，当前年度对中国累计出口1250万吨，同比减少998万吨；下年度对中国出口销售145万吨，累计出口456万吨，同比增加456万吨。 【策略观点】 当前中美农产品贸易也有持续向好的预期，若中国持续加大力度采购美豆，将会从成本端推动国内豆粕价格上涨。策略上建议逢低尝试做多豆粕远月合约，以及做多1-5月差。 油脂 【行情资讯】 （1）据MPOB数据显示，马来西亚7月棕榈油产量为179万吨，同比减少2万吨；出口为139万吨，同比增加8万吨；期末库存为263万吨，同比增加52万吨。（2）据MYSTEEL数据显示，截至2026年8月14日，全国大样本豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为243.95万吨，较上周增加3.35万吨，同比去年增加3.3万吨。（3）据马来西亚独立检验机构AmSpec数据显示，马来西亚8月1-15日棕榈油出口量为66.7万吨，较上月同期增加2.1万吨。（4）据印度溶剂萃取商协会(SEA)数据显示，印度7月植物油总进口量为153万吨，较上月增加33%。 【策略观点】 在厄尔尼诺事件以及印尼政府管控出口的预期下，未来棕榈油价格可能会有较大幅度的上涨行情。 鸡蛋 【行情资讯】 昨日全国鸡蛋价格多稳少落，主产区均价微落0.01元至5.15元/斤，黑山大码持平于4.9元/斤，德州持平于5.07元/斤，馆陶落0.11元至4.67元/斤，东莞持平于4.85元/斤；供应量正常，下游走货速度一般，贸易商对后市多持观望心态，各环节库存略增，下游拿货积极性稍缓，预计今日全国蛋价或多数稳定，少数下跌。 【策略观点】 7月现货兑现了旺季的第一波涨价，下旬以来持续回调，期间库存积累不多，且成功引起了一波老鸡的出淘，触底后在需求刺激以及蛋率偏低的支撑下，未来逐步向好的趋势不变，空间则有赖于当前淘鸡量、新开产以及需求之间的博弈；盘面开始反应现货的触底，远端向上空间不仅取决于当期现货，更有赖于短期的淘鸡规模，短期看二者逻辑背离，因此预计盘面短期仍有反复，但逐步向上的趋势不变，四季度 合约回落买入为主。 生猪 【行情资讯】 昨日国内猪价主流继续上涨，局部稳或略跌，河南均价落0.05元至11.3元/公斤，四川均价涨持平于11.41元/公斤，广西均价涨0.14元至10.87元/公斤；北方养殖端反馈生猪走货情况不佳，加之需求缩水，供大于求，价格或跌，南方市场受北方降价影响，今日价格或止涨暂稳。 【策略观点】 短期看，受局地供应减量、肥标差扩大以及月初缩量等因素共同影响，市场累库行为有所提前，盘面近端明显受益；中期看8月份供应仍大且需求增量有限，累库能否持续存疑，但肥标差偏高的影响仍在，累库预期或反复支撑近月但限制远端的上方空间；鉴于中短期悲观情绪有所改观，8-9月基本面边际改善，考虑低多近月或正套仍是主要思路，不过供应后移背景下长期应留意远月的上方压力。 玉米 【行情资讯】 （1）8月19日，玉米C2611合约开盘报2225元/吨，最终收于2269元/吨，较前一交易日上涨39元/吨，涨幅约1.75%。当日成交量为120万手，持仓量为96.1万手。相比前一日成交量增加42.1手，持仓增加66856手。（2）据MYSTEEL数据显示，全国饲料企业玉米平均库存为25.37天，较上周减少0.24天。主要玉米淀粉企业玉米淀粉开机率为61.29%。北方四港玉米库存为184.1万吨，较上周下降9.58%，广东港玉米、谷物库存为305.1万吨，较上周下降4.48%。（3）8月18日，海关总署最新数据显示，中国7月玉米及玉米粉进口量为35万吨，同比增加527.3%，1-7月玉米及玉米粉累计进口量为136万吨，同比增加61.3%。 【策略观点】 基本面来看，玉米现货价格持续下跌，部分地区早熟玉米陆续上市，下游企业普遍低库存、刚需补库为主，深加工企业玉米消耗量小幅增多。若未来主产区没有出现大范围、持续性的灾害，玉米上涨空间就容易受到压制。策略上，震荡看待，操作层面以观望为宜。 【农产品重点图表】 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 蛋白粕 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MPOB、五矿期货研究中心 数据来源：GAPKI、五矿期货研究中心 鸡蛋 图26：蛋鸡苗补栏量（万只） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 玉米 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担