农产品早报

五矿期货农产品早报 五矿期货农产品团队 白糖 【行情资讯】 （1）印度食品部秘书表示，印度目前没有计划限制糖出口。（2）2025/26榨季截至3月底，广西累计产糖740.72万吨，同比增加94.64万吨，其中3月单月产糖1（1）印度食品部秘书表示，印度目前没有计划限制糖出口。（2）2025/26榨季截至3月底，广西累计产糖740.72万吨，同比增加94.64万吨，其中3月单月产糖175.59万吨，同比增加146.22万吨；销糖107.29万吨，同比增加47.82万吨；工业库存434.2万吨，同比增加135.92万吨。（3）2025/26榨季截至3月底，云南累计产糖213.44万吨，同比增加12.56万吨，其中3月单月产糖64.1万吨，同比增加3.25万吨；销糖34.86万吨，同比增加3.47万吨；工业库存108.82万吨，同比增加11.59万吨。（4）据海关数据显示，2026年1月-2月，我国分别进口食糖28万吨、24万吨，较去年同期均增加22万吨，合计增加44万吨。（5）据印度糖业协会（ISMA）数据显示，2025/26榨季截至3月31日，印度累计产糖2712万吨，同比增加236万吨。（6）据泰国糖业协会（OCSB）发布数据显示，2025/26榨季截至2026年3月31日，泰国食糖产量已达1156.93万吨，同比增加153万吨。（7）据UNICA数据显示，2025/26榨季截至3月上半月，巴西中南部地区累计产糖4025万吨，同比增加28.2万吨内增产幅度高于此前预期，对糖价走势的观点转为观望。 王俊组长、生鲜品研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn3 杨泽元软商品、油脂油料研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 棉花 【行情资讯】 （1）据USDA数据显示，截至2026年4月5日当周，美国棉花种植率为5%，去年同期为4%，五年均值为5%。（2）据USDA作物种植意向报告显示，美国2026年棉（1）据USDA作物种植意向报告显示，美国2026年棉花种植面积预估为964.0万英亩，市场预期为922.9万英亩。2025年实际种植面积为928.3万英亩。（2）据USDA数据显示，3月26日至4月2日当周，美国棉花出口销售7.39万吨，当前年度累计出口销售240.66万吨，同比减少4.76万吨；其中对中国出口0.27万吨，当前年度累计出口12.69万吨，同比减少4.41万吨。（4）据Mysteel数据显示，截至4月10日当周，纺纱厂开机率为77.5%，环比前一周下调0.8个百分点，同比增加2个百分点。（5）据USDA数据显示，4月预测2025/26年度全球产量为2653万吨，环比3月预测上调19万吨，较上年度增加74万吨；库存消费比64.67%，环比3月预测增加0.25个百分点，较上年度增加2.65个百分点。其中4月预测美国产量303万吨，环比3月预测持平，出口预估维持不变，库存消费比30.43%，环比持平。巴西产量预估维持425万吨不变；印度产量预估小幅增加6万吨至518万吨；中国产量上调6万吨至779万吨预期为8554.9万英亩。2025年实际种植面积为8121.5万英亩。（3）据USDA出口销售数据显示，3月19日至3月26日当周美国出口大豆35万吨，当前年度累计出口大豆3761万吨，同比减少796万吨；其中当周对中国出口大豆8万 吨，当前年度对中国累计出口1098万吨，同比减少1065万吨。（4）据MYSTEEL数据显示，截至4月3日当周，2026年国内样本大豆到港1987万吨，同比增加352万吨；样本大豆港口库存532.9万吨，同比增加232.1万吨。（5）据USDA数据显示，3月预测2025/26年度全球大豆产量为427.17百万吨，环比2月预测减少0.99百万吨，较上年度增加0.028百万吨。库存消费比为29.54%，环比2月减少0.01个百分点，较上年度减少0.3个百分点。其中，预测美国大豆产量为115.99百万吨，环比2月预测持平；预测巴西产量为180百万吨，环比2月预测持平；预测阿根廷产量为48百万吨，环比2月预测减少0.5百万吨。另外3月预测中，美国出口量预测维持在42.86百万吨。 【策略观点】 4月USDA报告对美棉价格影响较小，当前美棉主产区异常干旱，可能会对下年度产量不利。重点关注5月USDA月度供需报告关于2026/27年度美国产量的预测。国内方面，目前中下游开机率同比略增，不强也不弱。另一方面临近新一期目标价格补贴政策公布时间，美棉价格强势上涨，叠加郑棉可能在博弈政策积极预期，使得短线棉价走强。 蛋白粕 【行情资讯】 （1）据USDA作物种植意向报告显示，美国2026年大豆种植面积预估为8470万英亩，市场预期为8554.9万英亩。2025年实际种植面积为8121.5万英亩。（2）据USDA出口销售数据显示，3月26日至4月2日当周美国出口大豆30万吨，当前年度累计出口大豆3791万吨，同比减少808万吨；其中当周对中国出口大豆12万吨，当前年度对中国累计出口1151万吨，同比减少1061万吨。（3）据MYSTEEL数据显示，截至4月3日当周，2026年国内样本大豆到港1987万吨，同比增加352万吨；样本大豆港口库存532.9万吨，同比增加232.1万吨。（4）据USDA数据显示，4月预测2025/26年度全球大豆产量为427.40百万吨，环比3月预测增加0.229百万吨，较上年度增加0.257百万吨。库存消费比为29.3%，环比3月减少0.24个百分点，较上年度减少0.54个百分点。其中，预测美国大豆产量为115.99百万吨，环比3月预测持平；预测巴西产量为180百万吨，环比3月预测持平；预测阿根廷产量为48百万吨，环比3月预测持平。另外4月预测中，美国出口量预测减少0.952百万吨。 【策略观点】 4月USDA供需报告小幅利空。国内海关放宽对巴西大豆进口检验标准和缩短通过时间，利空蛋白粕价格。总体而言近期蛋白粕价格波动幅度较大，缺乏确定性，短线维持观望。 油脂 【行情资讯】 （1）马来西亚种植及原产业部部长表示，考虑到棕榈油价格对原油价格的敏感性，马来西亚计划分阶段在全国范围内推广B20棕榈油基生物柴油计划。（2）泰国政府宣布自4月7日起将大幅收紧毛棕榈油的出口管制，出口商必须事先获得书面批准方可出口。（3）印度尼西亚总统称，该国今年将把生物柴油中棕榈油掺混比例自40%提升至50%。（4）美国环境保护署(EPA)设定，2026年生物燃料总合规义务为268.1亿RINs，2027年为270.2亿RINs，并要求大型炼油商承担70%的豁免配额。（5）据印度炼油协会（SEA）发布数据显示，截至2月底印度植物油库存为187万吨，环比前一个月增加12万吨，较去年同期基本持平。（6）据MYSTEEL数据显示，4月3日当周，国内样本数据三大油脂库存为188.95万吨，同比减少3.21万吨。 【策略观点】 当前油脂价格走势主要取决于美伊事件，在美伊事件结束前，原油价格一直处于高位，印尼有收紧棕榈油出口的预期，油脂价格或仍有上涨空间。 鸡蛋 【行情资讯】 周末国内蛋价主流稳定，局部小幅上调，黑山大码蛋价涨0.05元至3.35元/斤，辛集维持3.11元/斤不变，馆陶涨0.04元至3.22元/斤，产区供应端基本稳定，市场库存压力不大，近期市场有补货情况，对蛋价存在支撑，但涨价后拿货积极性下降，预计短期蛋价或小幅冲高后走稳。 【策略观点】 新开产有限叠加换羽，整体供应受限，库存不高、走货偏快，蛋价在成本边缘仍有涨价预期，但供压有后移倾向；盘面各合约保有升水，能够一定程度覆盖未来的涨价预期，因此对偏强现货反应一般，但近端暂未获下行驱动，短期仍是近强远弱的正套格局，但未来需留意现货兑现涨价预期后盘面承压的可能，仍为反弹后抛空的思路。 生猪 【行情资讯】 周末国内猪价主流下跌，北方局部小涨，河南均价落0.02元至8.98元/公斤，四川均价落0.25元至8.32元/公斤，贵州均价落0.13元至8.21元/公斤，北方养殖端出栏量缩减，同时二次育肥补栏增加，且下游需求支撑尚可，猪价微涨，南方市场走货不畅，养殖端多降价走货，猪价下滑，预计今日猪价稳定为主，局部小幅涨跌调整。 【策略观点】 供应仍处增势，体重下降有限，需求在淡季承接力度不强，因市场悲观预期冻品处被动累库中，二育也以释放栏位为主，集中进场的情况较少，现货仍以偏弱走势为主，带动盘面近月走势偏弱；远端因有季节性转暖以及产能去化的预期，走势相对偏强，但高升水下能否兑现仍具有不确定性，维持高持仓下的震荡思路，月间以反套思路为主。 【农产品重点图表】 白糖 图1：全国单月销糖量（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 蛋白粕 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 油脂 图20：样本油厂豆油库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MPOB、五矿期货研究中心 数据来源：GAPKI、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn