商品研究晨报-农产品

观点与策略 棕榈油：多重题材共振，远月难以证伪2豆油：美豆反弹，短期成本支撑2豆粕：隔夜美豆收涨，连粕或跟随偏强震荡4豆一：国际豆价上涨，或反弹震荡4玉米：短期反弹6白糖：内外正套7棉花：产量的不确定性继续支撑棉价202608208鸡蛋：现货转弱10生猪：预期抢跑，等待印证11花生：震荡运行12 2026年08月20日 棕榈油：多重题材共振，远月难以证伪 豆油：美豆反弹，短期成本支撑 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 美国财政部发布公告，正将针对长期名义票息证券的流动性支持回购操作规模至少扩大一倍，涉及10年至20年期以及20年至30年期两个期限区间。 据外媒报道，巴西农牧业研究公司（Embrapa）的研究人员指出，在2026/27种植季期间，厄尔尼诺现象的出现应引起巴西大豆种植户的高度重视，不同地区面临的风险各不相同。 美国农场期货杂志旗下ProFarmer公司作物巡查：预计2026年印第安那州大豆平均结荚数为1318.64个，内布拉斯加州大豆平均结荚数为1219.62个，均低于2025年。美国农场期货杂志旗下ProFarmer公司作物巡查：预计2026年内布拉斯加州玉米单产为163.61蒲式耳/英亩，印第安那州玉米单产为183.54蒲式耳/英亩，均低于2025年。8月USDA供需报告发布后，市场利空出尽，Pro Farmer田间调研显示美豆主产区结荚数低于近三年均值，带动美豆期价走强，抬升国内豆油进口成本。但是，上述调研仅为抽样预估，后续灌浆期天气仍会修正产量预期。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：1豆油趋势强度：1 2026年08月20日 豆粕：隔夜美豆收涨，连粕或跟随偏强震荡 豆一：国际豆价上涨，或反弹震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 8月19日CBOT大豆日评：产量前景担忧加剧，大豆价格连续四日上涨。2026年8月20日消息：周三，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货连续第四个交易日上涨，主要反映了实地考察结果加剧市场对中西部大豆产量前景的担忧，大豆压榨需求创历史新高。周二，考察人员报告称，印第安纳州和内布拉斯加 州的大豆和玉米单产潜力均低于平均水平。市场人士正等待考察团在衣阿华州和伊利诺伊州的考察结果，这两个州是美国最大的大豆产区之一。一位分析师称，到目前为止，考察团提供的信息并没有让人们对单产增加抱有乐观态度。中储粮周三售出约30.8万吨进口大豆，占计划销售量的85%。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：+2；豆一趋势强度：+1（主要指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年8月20日 玉米：短期反弹 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米散船集港2240-2260元/吨，集装箱玉米2280-2300元/吨，较昨日持平，广东蛇口散船2400-2420元/吨，集装箱玉米2410-2440元/吨，较昨日部分上涨10元/吨，芽麦自提2450元/吨；东北玉米价格相对稳定，黑、吉主流收购价格2130-2250元/吨；华北玉米价格有所上涨，深加工企业主流收购价格2250-2350元/吨，山东饲料企业猪料进厂2370-2380元/吨，禽料玉米2330元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 20260820 白糖：内外正套 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：截至8月19日，印度季风降水较LPA低12.6%。巴西农业部消息，巴西中南部7月上半月压榨量同比增加2.6%，食糖产量同比下降5.7%；7月下半月压榨量同比下降8.4%，食糖产量同比下降17.6%。7月份中国进口食糖47万吨，6月份进口糖浆和预拌粉10.25万吨。关注中国进口政策，产区销售进度。 国内市场：CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1295万吨，消费量为1570万吨，进口量为500万吨；CAOC预计26/27榨季国内食糖产量为1293万吨，消费量为1573万吨，进口量为480万吨。中国海关数据显示，截至7月底，25/26榨季中国累计进口食糖338万吨（+13万吨）；截至6月底，累计进口糖浆和预拌粉92万吨（-18万吨）。 国际市场：ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩224万吨，26/27榨季全球食糖供应短缺26万吨。UNICA数据显示，截至7月1日，26/27榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比增加3.82%，累计产糖量同比减少12.38%至1075万吨，累计乙醇产量同比增加20.44%至113.7亿升，累计MIX42.52%同比下降8.52个百分点。ISMA/NFCSF数据显示，截至4月30日，25/26榨季印度食糖产量2753万吨（+188万吨）。OCSB数据显示，截至5月5日，25/26榨季泰国累计产糖1200万吨。 【趋势强度】 白糖趋势强度：1 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年8月20日 棉花：产量的不确定性继续支撑棉价20260820 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货交投仍较淡，刚需成交为主，现货基差报盘暂稳，01报盘数量增加。2025/26南疆机采3129/29B杂3.5内马值4以上主流报盘在CF01+700-900，疆内自提；2025/26北疆机采31~41级双29B杂3.5内较多销售基差在CF01+1300及以上，低价报在1200~1300区间，零星低于1200，不含淡点污，疆内自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱报价基本持稳，实际成交重心变动不大，涨价阻力依然明显。少数纺企开机率略有提升，但多数仍维持限产状态，仅零星厂家全功率开机。低价货源走货相对顺畅，下游刚需采购及小批量补库有所增加，整体订单略有启动迹象，放量仍待观察。 美棉概况：昨日ICE棉花期货大幅上涨，受美元走弱以及对美棉主产区天气担忧影响。 【趋势强度】 棉花趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年8月20日 鸡蛋：现货转弱 吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年8月20日 生猪：预期抢跑，等待印证 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年8月20日 花生：震荡运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 江西高安新白沙通米4.75左右，湖北钟祥东湖白沙通米4.9-4.95左右，四川宜宾新白沙通米5.2-5.3左右，目前以水分和质量论价，价格平稳，下雨上货量不大，要货一般。河南：目前新花生陆续上市，南阳新白沙通米4.5-4.7左右，开封大花生4.05-4.2左右，以水分和质量论价，多数地区价格平稳，下雨上货量不大，要货一般；陈米价格平稳，要货一般，实际成交以质论价。东北：多数地区308价格平稳，个别冷库好货报价偏强，实际以持货商出货意愿和质量议价成交，要货一般，多数加工厂交易已结束。山东：当地冷库货交易为主，多数地区交易收尾阶段，等待新花生上市，个别地区新米零星开拔，暂未形成有效供应。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或