商品研究晨报-农产品
观点与策略 棕榈油：受外围情绪影响关注马来6月产量2豆油：关注美豆走势的影响2豆粕：美豆收涨，跟随反弹4豆一：反弹震荡4玉米：关注替代品6白糖：修复基差8棉花：受整体市场情绪影响10鸡蛋：维持震荡12生猪：近月弱势调整13花生：等待新驱动14 2024年6月19日 棕榈油：受外围情绪影响关注马来6月产量 豆油：关注美豆走势的影响 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727Fubo025132@gtjas.com李隽钰（联系人）期货从业资格号：F03119603lijunyu028807@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 据欧盟委员会，截至6月16日，欧盟2023/24年大豆进口量为1255万吨，而前一年为1258万吨；棕榈油进口量为322万吨，而去年同期为397万吨。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 棕榈油：5月马来棕榈油产量非常强劲，这强化了2024年马来棕榈油产量较2023年回升的预期；另外，高频数据显示6月前15日马来出口大幅回落，似乎验证市场关于5月马来抢了印尼的部分出口，6月出口转向印尼的预期，所以如果产量不出大的问题，马来6月份累库预期将大幅上升。综合来看，产地棕榈油产量季节性回升，特别是马来产量的超预期回升将限制产地棕榈油的上涨动能；但是产地报价仍然坚挺，印尼6月份出口强劲的预期以及去年厄尔尼诺对今年6、7月马来印尼产量的影响的担忧继续支持价格，短期棕榈油价格还受到原油上涨和CBOT豆油反弹影响。暂时来看，棕榈油仍然是偏震荡走势。国内棕榈油阶段性去库基本结束，6、7月有小幅累库可能，继续关注进口利润及国内7-9月船期的买船情况，关注国内棕榈油的消费情况。 豆油：管理基金在CBOT大豆上的净持仓目前中性，美豆新作的播种仍然顺利，且中西部主产区的天气情况比较理想，从自身基本面来看CBOT大豆上涨的动能不足，继续关注美豆产区天气和作物生长状况。美豆目前的天气状况无法推动CBOT大豆和国内豆油大涨。巴西关税调整的担忧推动南美豆油贴水上涨，但是对CBOT豆油的提振有限，建议关注这一情况的发展。国内6-9月份预计大豆到港量都将在1000万吨左右，在高压榨量的情况下，预计国内豆油库存将会上升，不过市场担忧豆粕可能胀库将导致大豆压榨量受限，从而影响豆油供应，关注国内豆油库存情况。 菜油：市场关注欧盟菜籽产量和俄乌菜籽产区天气情况、以及加菜籽生长情况，欧盟统计局下调欧菜籽产量至1909万吨（有机构预估欧盟菜籽产量在1794-1851万吨）；加菜籽播种目前看基本正常，部分地区降雨过多；俄乌的菜籽前期受到一定的天气影响，USDA大幅下调了乌克兰和俄罗斯的菜籽产量。国际菜籽价格在经过调整后企稳，短期菜油走势受国际菜籽价格影响明显。 国内外油脂油料总体供应充足，棕榈油主产国供需双旺，市场担忧的去年干旱对产量的影响目前仍未出现，产地进入季节性增产期，马来棕榈油库存将大幅上升；美豆的播种进度正常且产区天气良好；菜籽的主要生产国的减产阶段性交易充分。油脂缺乏上涨的驱动，但是从时间点来说，美豆、加菜籽、黑海菜葵今年的产量都还不确定，大豆和菜籽也经历了回调，所以油脂暂时仍然偏震荡运行，建议按照震荡思路操作,关注油脂间的强弱轮换。 2024年6月19日 豆粕：美豆收涨，跟随反弹 豆一：反弹震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing015010@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 NOPA压榨报告：5月美豆压榨创历史同期最高水平。据外媒6月17日消息：美国全国油籽加工商协会（NOPA）周一发布的压榨报告显示，5月份美国大豆压榨步伐超出预期，创下历史同期最高水平，反映 出许多压榨厂结束季节性维护工作。NOPA会员企业占到美国大豆压榨量的95%左右。该协会报告5月份会员企业一共加工大豆1.83625亿蒲，比4月份的1.69436亿蒲（这也是7个月低点）提高8.4%，比2023年5月的1.77915亿蒲提高3.2%。 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 隔夜美豆收涨，市场关注美国东部玉米带炎热天气。现货方面，据第三方（汇易）资讯，6月18日豆粕现货报价下跌，东莞报价3260元/吨（跌60元/吨），华东部分地区报价3200元/吨（跌20元/吨）。国产大豆方面，据第三方（博朗）资讯，豆价稳定。受此影响，预计今日连豆粕和豆一期价反弹震荡。（个人观点，仅供参考，上述内容在任何情况下均不构成投资建议）。 2024年06月19日 玉米：关注替代品 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米集港价格2410-2430元/吨，水分14.5%，集装箱玉米集港2460-2480元/吨，较昨日提高10元/吨，广东蛇口新粮散船2490-2510元/吨，集装箱一级玉米报价2540-2560元/吨，较昨日持平。东北玉米价格继续走强，黑龙江深加工干粮收购2280-2390元/吨，吉林深加工玉米主流收购2310-2380元/吨，内蒙古玉米主流收购2350-2420元/吨，当地饲料企业玉米收购价格2330-2480元/吨；华北玉米价格小涨，山东2360-2520元/吨，河南2300-2400元/吨，河北2290-2380元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 玉米震荡为主，关注替代品情况。盘面上涨驱动不足，跟随宏观回落。小麦上市期间价格下跌空间有限。23/24年度国内玉米供需格局并不宽松，盘面震荡为主，短期小麦上市初期玉米价格大幅上涨驱动不强，关注华北玉米价格变化，但盘面下方空间较为有限。另外关注后续进口玉米拍卖以及定向稻谷情况。 20240619 白糖：修复基差 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内进口情况：中国海关数据显示，中国5月份进口食糖2万吨，23/24榨季累积进口食糖313万吨（同比+30万吨）。 国内产销：中国糖业协会数据显示，截至5月底，23/24榨季全国共生产食糖996万吨（+99万吨），全国累计销售食糖659万吨（+34万吨），累计销糖率66.2%。 国内市场：CAOC预计23/24榨季国内食糖产量为995万吨，消费量为1570万吨，进口量为500万吨。CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1100万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨。 国际市场：ISO预计23/24榨季全球食糖供应短缺295万吨。UNICA数据显示，截至6月1日，24/25榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比增加11.2个百分点，MIX同比提高1.2个百分点，累计产糖784万吨（+83万吨）。ISMA/NFCSF数据显示，截至5月31日，23/24榨季印度产糖3167万吨，预计全榨季产糖3213万吨（-116万吨）。OCSB数据显示，截至4月17日，23/24榨季泰国产糖877万吨（-230万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：0 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 国际市场，市场在北半球23/24产量减幅低于预期与巴西24/25榨季预计略微减产之间徘徊，趋势上印度食糖库存增加以及巴西压榨进度较快是弱现实，节奏上巴西中南部5月上半月压榨量低于预期，佐证市场对于巴西产量的担忧，同时市场担忧印度季风降水不均匀亦将对产量带来不利影响，纽约原糖低位区间震荡为主。国内市场，现阶段工业库存偏低，基差偏高，郑糖跟随原糖为主，但略强于原糖，进口总量和节奏是影响价格走势的关键。关注91正套机会。SR2409合约支撑位5800元/吨，压力位6400元/吨。 2024年6月19日 棉花：受整体市场情绪影响 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo025132@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 棉花现货概况：据tteb资讯显示，国内棉花现货交投较周一明显走淡，整体成交较差，纺企刚需补库为主，北疆现货销售基差稳中略涨，南疆现货基差大多持稳，2023/24北疆机采3129/29B杂3.5内较多销售基差在CF09+1050及以上，少量低于该价，疆内自提；23/24北疆机采31级29/29B杂3内成交价在CF09+1000左右，疆内库。 棉花下游概况：据tteb资讯显示，纯棉纱市场延续跌势。纺企报价下调，下游询价而实际成交稀少。现河南产紧密纺C32S带票到货22800元/吨，实际来单优惠。现山东产紧密纺JC20S带票到货报24000元/吨。现江苏大厂产JC32S带票自提23400元/吨。 美棉概况：昨日ICE棉花上涨，受原油上涨带动，出现空头回补推动ICE棉花小幅反弹。基本面暂时仍无明显驱动，关注印度棉花播种情况，目前看印度的棉花产区天气偏干热。 【趋势强度】 棉花趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 ICE棉花价格回到2021年以来的低位区间，全球主要纺织生产国的需求较弱，再加上美棉种植情况良好，ICE棉花暂时仍然缺乏明显的上涨驱动，关注70-75美分/磅一线的支撑。国内棉花现货成交清淡，现货价格跟随期货波动，基差较坚挺。国内棉花消费进入淡季，产业情绪比较悲观，纺织企业开机下降有所加快，纺织企业库存上升，下游的原料采购维持随用随买；另外，新作方面，新疆天气良好，总体来说，国内棉花暂时没有上涨的驱动。国内外纺织产业情绪均较弱，短期来看内外盘棉花期货受技术性抛压影响惯性下行，需要等待新的利多因素出现或者外部因素带动，才能企稳或反弹。操作上建议暂且观望为主，短期建议关注技术指标来辅助判断期价走势。 2024年06月19日 鸡蛋：维持震荡 吴昊 投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao023978@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 梅雨季节接近尾端，现货依然存在支撑，库存相对较低，等待远月旺季合约估值低位后考虑做多；近期淘鸡有明显增量，未来淘汰鸡依然存在增量预期，继续关注淘鸡情况，注意止盈止损。 2024年06月19日 生猪：近月弱势调整 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao023978@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 现货价格震荡调整，节后需求淡季，短期近月或弱势调整，饲料及体重数据均印证总量逻辑，深贴水格局下，考虑逢低做多11月及1月合约为主，注意止盈止损。短期：LH2409合约支撑位17000元/吨，压力位19000元/吨。 2024年06月19日 花生：等待新驱动 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtj
