天风证券民爆行业报告：78号文重构矿山生产模式，综合矿服龙头受益

发布时间：2026-08-19 一、核心要点 1. 2026年6月国家矿山安全监察局发布矿安78号文，要求非煤地下矿山2027年5月1日、非煤露天矿山2028年5月1日前，完成采掘剥离队伍自建或合格企业整体托管，取缔层层分包，责任明确至主体； 2. 78号文较2023年两办意见更具明确时间节点与操作规则，推动行业从多主体分散责任转向权责统一、专业化的生产体系； 二、政策具体要求 1. 自建队伍：需将采掘人员纳入矿山管理体系，禁用劳务派遣工；矿山可出资组建具有法人资格的公司，施工方需具备矿山工程施工总承包二级及以上资质； 2. 整体托管：以独立生产系统为最小单位，承托方需为大型非煤矿山企业或矿山工程施工总承包一级及以上资质企业；委托方与承托方需明确安全责任，承托方不得分包转包，需办理安全生产许可证；3. 违规后果：未按时整改的矿山将依法停产整顿；三、投资线索 1. 民爆行业竞争将从炸药产能、爆破资质，拓展至矿山系统综合管理能力，具备矿服一体化体系的企业将占优； 2. 地下、露天矿山依次进入政策期限，矿服合同范围与履约要求有望提升，项目资源向头部具备资质、人员稳定、经验丰富的企业集中； 3. 具备矿山工程总承包一级资质，同时拥有爆破能力、矿山运营经验及成熟团队的企业，可直接参与整体托管项目；拥有二级及以上总承包资质的区域民爆企业，可参股矿山控股公司参与自建队伍建设；缺少总承包资质的单一爆破服务企业将面临更多约束；四、风险与关注 1. 非煤矿山整改进度或低于预期，导致政策落地效果不及预判；2. 行业整合过程中，原有分散产能出清速度慢于预期；3. 头部民爆企业矿服拓展过程中面临技术、人才等瓶颈，影响业务推进；