浙商先进制造战队：同飞股份工业温控龙头，AIDC液冷加速突破

一、核心要点 1. 同飞股份是成立20余年的工业温控平台型企业，17年营收3亿、25年达28亿，归母净利润17年5000万、25年2.5亿，8年无下滑连续增长2. 公司核心产品覆盖液体恒温设备、纯水冷却单元等，应用领域包括通用（机床、激光）、电力电子（4月电器、特变电工）、储能、AIDC数据中心、半导体、工艺洗涤等3. 公司发展分三阶段：17年之前以传统工业场景为主，21-24年增长引擎切换为储能，未来核心增长极看AIDC液冷赛道4. 23年储能营收占公司总营收约50%，24年储能收入持续保持较高占比二、投资线索 1. AIDC数据中心液冷赛道：北美AIDC液冷市场规模未来2年有望达千亿级，公司20年下半年组建数据中心事业部，当前研发投入向该领域倾斜，已通过下游大客户认证，拟供应CDU产品，合作方含台企，液冷相关产品在下游液冷系统中价值占比约3成 三、风险与关注 1. AIDC液冷业务落地及放量进度存在不确定性，北美相关市场拓展不及预期；2. 储能等下游行业需求波动或影响公司业绩；3. 行业竞争加剧可能压缩公司利润空间