同飞股份作为全球液冷温控龙头,业绩有望因储能领域的β与α共振而超预期。
核心观点与驱动因素:
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储能温控出货量超预期:
- 国内大储商业模式拐点来临,驱动装机超预期。
- 美国算力爆发式增长,电力需求超预期。
- 欧洲、澳洲、中东等储能市场需求景气度持续提升。
- 公司拓展海外客户市占率提升超预期,凭借定制化能力、项目经验、技术可靠性等积累了宁德时代、阳光电源等头部客户,并持续拓展新客户。
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储能温控盈利提升超预期:
- 出海订单毛利率较高且占比提升,通过销售给国内集成厂商间接出海及直接出口收入增长。
- 国内储能市场从价格导向转向价值导向,储能温控重要性凸显,价格有望维持稳定。
多领域新增长点拓展:
- 数据中心温控: 公司推出冷板式液冷和浸没液冷解决方案,已拓展科华数据等优质客户。
- 半导体制造设备温控: 以国产替代和市场份额提升为主线,已拓展北方华创等客户,后续有望逐步放量。
风险提示:
- 储能需求不及预期。
- 市场竞争加剧。
- 原材料价格波动。
- 客户拓展不及预期。