浙商机械邱世梁王华君工程机械周期反转中国龙头闪耀全球持续推荐

工程机械反转三部曲：海外市占率提升，国内更新周期逐步启动，内需边际改善；一季度有望开门红。 中国龙头闪耀全球，全球比较估值具有吸引力。 截至1月13日，工程机械龙头三一重工市值约为卡特彼勒市值的10%，三一重工、徐工机械、中联重科合计市值仅为卡特彼勒市值的约20%，随着我国工程机械厂商竞争力不断提 浙商机械邱世梁|王华君【工程机械】周期反转+中国龙头闪耀全球！持续推荐！ 工程机械反转三部曲：海外市占率提升，国内更新周期逐步启动，内需边际改善；一季度有望开门红。 中国龙头闪耀全球，全球比较估值具有吸引力。 截至1月13日，工程机械龙头三一重工市值约为卡特彼勒市值的10%，三一重工、徐工机械、中联重科合计市值仅为卡特彼勒市值的约20%，随着我国工程机械厂商竞争力不断提升，未来我国工程机械三巨头市值有望向卡特彼勒收敛。 据Yellow Table 2025，2024年卡特彼勒、小松全球市占率为15.9%、11.2%，徐工机械、三一重工、中联重科全球市占率为5.4%、4.6%、2.4%（合计12.4%，超过小松，接近卡特彼勒）。 持续聚焦行业龙头，重点推荐：徐工机械、三一重工、中联重科、恒立液压、山推股份、柳工、杭叉集团、安徽合力、中力股份等。 风险提示：海外贸易摩擦风险；汇率波动风险等。