浙商机械 邱世梁|王华君【工程机械】8月挖掘机销量同比持平，Q4需求有望持续改善事件：根据中国工程机械工业协会行业统计数据，2022年8月纳入统计的26家主机制造企业，共计销售挖掘机18076台。其中国内销量9096台，出口8980台。1、8月挖掘机销量18076台，与去年同期持平，较7月下降3.4pct。1-8月挖掘机销量179109台，同比下降31%。2、8月国内销售9096台，同比下降26%，降幅较7月扩大1.4pct；1-8月国内市场销售109470台，同比下降50%。3、8月出口8980台，同比增长57%，增幅较7月下降16pct；1-8月出口销量69639台，同比增长70%，继续维持高增长。如果对2022年挖掘机销量增速采取相对中性假设（-15%），若挖掘机出口能维持50%的增长，则可对冲国内挖掘机销量31%的下滑。4、1-8月国内小挖复苏相对较好，与基建、房地产和采矿业相关中大挖市场复苏相对缓慢。8月小挖占比上升10pct；中挖占比下降9pct；大挖下降1pct。1-8月小挖销量占比上升6.9pct，中挖占比下降6.9pct，大挖占比持平。5、Q4需求边际有望改善，随着基数效应弱化，重大项目开工，以挖掘机为代表的工程机械三季度下滑幅度将会明显收窄。若9月挖掘机销量为2.1万台水平，则同比增长约5%左右。6、工程机械为中国当下优势产业，中国公司能依赖规模经济、产业链优势、运营效率优势取得全球龙头地位。三一重工等行业龙头将在完成国内的进口替代后凭借国际化、数字化、电动化取得相当的市场份额，从中国龙头走向全球龙头。投资建议 持续聚焦强阿尔法属性龙头。推荐三一重工、恒立液压、徐工机械；持续看好华铁应急、杭叉集团、浙江鼎力、中联重科、安徽合力、中铁工业。