快递-革故鼎新迈向一个精致年代-持续关注行业量价表现20260818 导读

核心观点与关键数据

2023年前7个月，快递行业表现强劲，业务收入同比增长7.4%，达到9017.7亿元；业务量同比增长4.8%，达到1174.7亿件。其中，异地快递和国际快递业务增长显著，而同城快递业务量略有下降。区域分布上，中西部地区增长势头强劲，东部地区业务量比重下降但单价修复向好。

七月份具体数据显示，业务收入同比增长8.1%，达到1303.7亿元；业务量同比增长4.1%，达到170.8亿件；单票收入同比增长3.8%，达到7.63元。行业预计在下半年受益于基数效应逐步回升，旺季期间价格有望进一步修复，全年保持个位数增长。

业务结构与区域分布

同城、异地和国际港澳台快递业务量分别占全部快递业务量的7.2%、90.7%和2.1%。异地快递业务量比重上升1.1个百分点，成为行业主力。区域分布上，东部地区业务收入比重为73.7%，业务量比重为68.8%；中部地区收入比重下降0.3个百分点，业务量比重下降2.7个百分点；西部地区收入和业务量比重均有所上升。

旺季与价格趋势

当前处于传统淡季尾声，预计旺季期间行业价格有望进一步修复甚至上涨。行业反内卷趋势持续，旺季价格修复可期。

政策与区域影响

“十四五”规划推动邮政业向高质量发展转变，强调综合服务融入、服务生产专业化、智能化升级和末端权益保障。大湾区价格变化短期内值得关注，长期看末端权益保障措施将形成成本到价格的传导支点，支撑行业持续性发展。

估值与盈利预期

目前各家快递公司对应2026年的预期盈利水平估值约在十倍左右，头部公司估值略高。行业反内卷进程持续，盈利将进入向上向好的阶段。价格回升、需求增长及AI赋能技术降本将改善后续盈利表现，预计26年为利润增长起点。

投资建议

推荐关注受益于行业转型和头部企业数字化降本的国内电商快递龙头，如中通、圆通，以及业绩改善明显的申通和韵达。海外方面，看好东南亚和拉美电商市场景气上行趋势，全球化物流网络企业如速递将展现更强成长属性。建议聚焦国内电商快递龙头和海外电商物流，把握中长期价值投资机会。