交运中小盘行业周报：民航航班量持续回升，看好消费复苏后的快递表现
请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2022年12月19日超配交运中小盘行业周报民航航班量持续回升，看好消费复苏后的快递表现核心观点行业研究·行业周报交通运输超配·维持评级证券分析师：姜明证券分析师：黄盈021-60933128021-60893313jiangming2@guosen.com.cnhuangying4@guosen.com.cnS0980521010004S0980521010003证券分析师：罗丹证券分析师：曾凡喆021-60933142010-88005378luodan4@guosen.com.cnzengfanzhe@guosen.com.cnS0980520060003S0980521030003证券分析师：高晟021-60375436gaosheng2@guosen.com.cnS0980522070001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《交运中小盘行业周报-出行政策优化不停步，快递件量快速复苏》——2022-12-11《交运行业2023年度投资策略-阴霾尽散！积极配置快递、出行！》——2022-12-04《交运行业2023年度投资策略-阴霾尽散！积极配置快递、出行！》——2022-12-02《2022年10月交运行业数据观察-航空国际航线显著增量，油运旺季持续》——2022-12-02《交运中小盘行业周报-中通披露季报，三季度业绩强劲》——2022-11-28航运：本周包含中国在内的远东国家继续拉动油运市场需求，VLCC运输市场成交量较为平稳，运价稳中有升。当前时点虽逐步旺季转淡，但是我们对淡季运价并不悲观，从运输量上来看，一方面全球原油库存均在低位，补库存的需求有望集中爆发，另一方面来说，中国疫情政策的放开有望带动国内油品消耗量提升，对淡季的需求形成支撑；从运距来看，俄油限价的落地有望长期改变欧盟的石油进口来源，美国的大出大进亦带来了运距的拉长。且远期行业供给端的逻辑未出现明显改变，我们持续看好23-24年行业运价中枢抬升，标的上建议关注中远海能；集运方面，本周运价降幅趋缓，且主要航线中欧洲线、地中海线及澳新航线均出现了较为明显的回升，我们认为随着黑五接近，且中国新年带来的制造端供给短期缺失，有望为欧美去库存提供一定的时间窗口，中国新年后行业运价有望迎来新平衡，届时对业内公司的盈利预期及估值体系则有望更加明晰，建议关注中远海控。航空机场：“新十条”出台后，民航国内客运航班量显著恢复至单日7000班左右，约为19年同期超60%的水平。乘机出行的人群本就是最积极、最活跃的群体，出行复苏的道路或有波折，但大势已定，无非是时间问题。当前我国选择在病毒毒力下降，居民疫苗接种率较高的时点选择优化防疫政策，我们阶段性受到的影响或远小于海外疫情政策转变初期，出行板块复苏至接近或超越疫情前的时间跨度可能更短，中期看股价仍有明显空间，推荐三大航、春秋航空、吉祥航空。快递：12月初以来疫情防控加速优化，全国快递日度揽收件量自11月28日的2.5亿件提升至了12月14日的3.4亿件。但是随着疫情放开的逐步深化，各地区在疫情传染高峰期，会出现用工紧张的状态，但是持续时间不长，估计两周左右，影响有限且是一次性的。展望疫情后时代的2023年，宏观经济和商务活动恢复、居民消费复苏、快递经营效率提升，叠加22年快递需求低基数，我们预测快递需求增长大概率恢复至双位数以上，首推顺丰控股和圆通速递，关注韵达股份、中通快递、申通快递以及德邦股份。物流&中小盘：精选物流优质个股，推荐密尔克卫。推荐专注研发的智能仓储物流系统提供商兰剑智能、汽车惯导系统定点顺利的华依科技、三季度环比趋势改善的宏华数科，推荐微光股份、久祺股份，关注凯立新材、牧高笛。投资建议：交运推荐密尔克卫、顺丰控股、圆通速递、韵达股份、上海机场、中国国航、春秋航空、吉祥航空、中远海能。中小盘推荐专注研发的智能仓储物流系统提供商兰剑智能、汽车惯导系统定点顺利的华依科技，推荐三季度环比趋势改善的宏华数科，推荐微光股份、久祺股份，关注牧高笛。风险提示：宏观经济复苏不及预期，疫情反复，油价汇率剧烈波动重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2022E2023E2022E2023E603713密尔克卫买入121.02199043.925.5230.921.9600004白云机场买入16.1838294-0.330.06-49.0269.7601021春秋航空买入66.7965357-2.300.12-29.0556.6600233圆通速递买入20.97721501.051.2520.016.8资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录本周回顾......................................................................5投资观点综述..................................................................6航运..................................................................................6航空机场.............................................................................10快递板块.............................................................................11物流板块.............................................................................12铁路.................................................................................13中小盘...............................................................................14行业数据概览.................................................................19近期重点报告回顾.............................................................22快递行业点评-疫情防控优化，件量快速修复，投资价值显现！（2022-12-14）................22航空11月数据点评-长夜已尽，当前航班量已显著复苏（2022-12-16）.......................22投资建议.....................................................................23风险提示.....................................................................23免责声明.....................................................................24 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：2021年初至今交运及沪深300走势.....................................................5图2：2022年初至今交运及沪深300走势.....................................................5图3：本周各子板块表现（2022.12.12-2022.12.18）.............................................5图4：本月各子板块表现（2022.12.01-2022.12.18）.............................................5图5：BDTI................................................................................7图6：BCTI................................................................................7图7：CCFI综合指数........................................................................9图8：SCFI综合指数........................................................................9图9：SCFI（地中海航线）..................................................................9图10：SCFI（欧洲航线）...................................................................9图11：SCFI（美东航线）...................................................................9图12：SCFI（美西航线）...................................................................9图13：民航国内线客运航班量..............................................................10图14：民航国际地区线客运航班量..........................................................11图15：BDI走势...........................................................................19图16：BPI走势...........................................................................19图17：BCI走势...........................................................................19图18：BSI走势...........................................................................19图19：CDFI煤炭运价指数..................................................................20图20：螺纹钢期货价格....................................................................20图21：新加坡燃料油价格..................................................................20图22：海运煤炭运价指数OCFI:综合.........................................................20图23：原油运输指数(BDTI).
