国泰海通非银：居民权益配置力量成财富管理行业发展趋势

一、核心要点 1. 本次为海通证券非银20讲第13期，主题为居民权益配置力量逐步形成财富管理行业发展趋势探析，基于2025年以来财富管理行业数据形成汇报结论 2. 2025年末我国居民可配置财富管理总规模达343.6万亿元，近10年复合增速8%，其中资管产品占比近半（约178万亿元），银行存款占比约170万亿元；公募、保险资管、银行理财为头部子赛道，2025年末规模分别为37.7万亿、38.5万亿、33.5万亿，合计占行业60%3. 财富管理行业长期趋势为居民资产再配置：后房地产时代居民从实物投资转向金融投资，金融资产从存款、理财等转向权益类资产，该趋势低利率环境、房地产上涨预期瓦解、权益市场回暖支撑4. 短期来看2026年上半年居民存款仍为主要配置方向：2026年6月末财富管理总规模达370万亿元，存款贡献增量的42%，公募贡献13%，保险贡献3.8万亿；居民资金占资管行业比例从2020年14%提升至2025年36%，但风险偏好仍较低二、风险与关注 1. 居民增配权益节奏不及预期，2026年二季度权益类新发基金占比不高，主动权益份额下滑，固收加配置放缓但债基份额回升，需长期稳健行情催化居民风险偏好提升