国泰海通财富管理：居民配置权益力量与行业趋势研讨

发布时间：2026-08-17 一、核心要点 1. 本次为国泰海通非银20讲第13期（券商系列第2期）电话会议，面向正式签约客户，内容仅供内部学习，未经授权禁止外发，需经国泰海通证券研究所审核后留存，公司未授权任何媒体转发相关内容。 2. 截至2025年底，我国居民可配置财富管理总规模达343.6万亿元，近10年复合增速8%；其中资管产品约178万亿元（含公募基金37.7万亿、银行理财33.5万亿、保险资管38.5万亿等），存款规模近170万亿元，两类占比接近，近年资管增速逐步快于存款。 3. 财富管理行业长期趋势为居民资产再配置：低利率+后房地产时代下，居民从房地产及传统存款、理财向金融资产转移，金融资产内的配置也从传统品类向表外权益类产品（如公募基金、保险资管）转移，目前居民直接投资管产品占比从2020年13%升至2025年36%，保险资产穿透后以个人资金为主。 4. 短期来看，居民配置权益节奏仍处早期，风险偏好未显著提升：2026年上半年财富管理规模增量50万亿元，存款贡献42%，公募基金贡献13%；二季度全市场行情较好时，居民仍偏稳健配置，债基份额回升，主动权益产品份额下滑，固收+为非货基金中增长最快品类；公募基金规模增长主因净值提升，份额增长滞后，新发基金规模仍处低位，权益类新发占比不高，后续配置节奏需观察市场能否形成长期稳健上涨态势。 二、风险与关注 1. 居民目前未呈现加速配置权益的态势，后续能否加速配置权益需结合全市场行情变化判断。 2. 投资存在风险，需谨慎做出投资决策。