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长江证券：国有大行注资节奏与投资逻辑解读

2026-08-18 未知机构 洪雁
报告封面

发布时间：2026-08-18 一、核心要点 1. 本次聚焦今年国有大行注资节奏、基本面影响及投资逻辑展开解读2. 2025年首批注资为建行、中行、交行、邮储，流程高效，今年注资为工行、农行，规模共3000亿 二、投资线索 1. 注资节奏判断：原定上半年完成的工行、农行注资推迟，预计年内四季度落地，或提前派发中期分红后推进2. 基本面影响：注资后核心资本一级充足率或提升0.8%-0.9%，EPS摊薄约6%-7%，可通过业绩增速（预计3%-5%）对冲；德尔塔1V1等利率风险指标、杠杆率均获改善3. 投资方向：重点推荐港股四大行，A股推荐以江苏核心城商行为代表的头部机构三、风险与关注 1. 注资落地时间或与市场流动性、其他板块融资安排相关2. 利润增速若不及预期，可能无法完全对冲股本摊薄影响3. 红利资产配置逻辑若因市场风险偏好变化出现偏差，或影响大行估值表现

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