长江证券银行周观点2026第30周：国有大行创新高后投资分析

该报告指出7月以来市场风险偏好下降，防御资产关注度提升，银行股持续上涨，国有行A股、H股创历史新高。报告强调国有行基本面处于筑底回升阶段，核心指标表现超出市场预期。同时，国有行与优质城商行同为银行股低估值修复主线，中期均具备估值修复空间，港股大行估值修复空间或更大。

报告分析认为银行赛道中，国有行与优质城商行为低估值修复主线。国有行基本面改善，息差保持稳定，部分大行小幅回升，股息率具有吸引力。优质城商行利润增速较快，PB估值有望修复。长期来看，港股国有行估值折价收窄，对南下资金及长期配置资金吸引力增强。

报告重点分析了国有行息差企稳带来的业绩支撑，以及三季度部分国有行投资收益可能因上市带来的额外弹性。同时关注港股国有行估值折价收窄的推进节奏，以及三季度国有行投资收益的实际表现。此外，报告也分析了优质城商行基本面占优，估值具备修复空间的情况。

报告指出市场风险偏好下降，防御资产关注度提升，银行股持续上涨，国有行A股、H股创历史新高。全国信贷增速、国有行贷款同比增速及总资产同比增速均表现良好。国有行二季度息差保持稳定，部分大行小幅回升，股息率具有吸引力。

报告提示全面降准降息概率较低，需关注后续息差走势。短期股价上涨较快，或因交易性因素出现波动。需关注零售贷款资产质量波动情况。此外，报告也关注三四季度息差能否继续保持稳定，以及港股国有行估值折价收窄的推进节奏。