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国联民生通信：无源器件超级周期与太辰光业绩解读

2026-08-17 未知机构 王月
报告封面

发布时间：2026-08-17 一、核心要点 1. 当前光通信领域分歧：27年下半年前CPU、NPU技术路线结论难定，但SQUID带来的新增量是当前主要矛盾2. 无源器件已进入超级周期，26年即现业绩高景气，26-27年在光通信贝塔中具备持续关注价值3. 太辰光26年Q2业绩超预期，核心增长来自沙盒、MPO/MNC、超大型线缆三大板块，毛利率有望环比提升 二、投资线索 1. 投资标的：重点推荐太辰光，其次是仕佳光子、ST科技、捷普特，还有天府通信、聚光科技、光库科技等2. 核心驱动因素：MRC协议落地带来沙盒需求增长，定制化、超小型化产品提升价值量，头部厂商受益于格局集中3. 产业变化：MPO等无源器件升级，从八/十六通道向三十二/七十二通道升级，单产品价值量提升 三、风险与关注 1. CPU、NPU技术路线竞争存在不确定性，可能影响无源器件需求节奏2. 上游原材料价格波动、汇率变化或影响公司毛利率3. 部分核心物料如MNC插芯供给短期偏紧，存在涨价风险

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