通信行业周报：光纤光缆，从大宗标品到无源器件

光纤光缆：从大宗标品到无源器件 光纤光缆行业正经历不同于以往的景气周期。过往多轮景气周期均依托国内运营商集采招标，行业难以跳出周期属性兑现成长价值；本轮新周期，光纤出海与特种光纤放量落地成为全新驱动力，行业从传统周期品类迈向成长赛道。 增持（维持） 【光纤光缆的历史周期：景气但非成长】 回顾过去，光纤光缆曾经历两轮典型的高景气周期：2009-2010年随3G牌照发放与宽带提速而起，2015-2016年随4G大规模建设与 发。两轮周期的共同特征是：国内运营商集采量价齐升→厂商大规模扩产→供给过剩→价格回落，行业呈现典型的"强周期、弱成长"特征（图表见正文）。 这两轮周期中光纤价格的弹性可观，但驱动力是国内单一市场的运营商建设周期，价格中枢在每轮需求高峰过后均显著回落，定价权长期掌握在买方（运营商）手中，行业估值始终被压制在周期品的分析框架下。而此轮由无人机和AI需求驱动的新周期，呈现和前几轮行情全然不同的成长逻辑。 作者 【新逻辑一：光纤出海打开增量空间】 分析师宋嘉吉执业证书编号：S0680519010002邮箱：songjiaji@gszq.com 本轮行情的核心变量之一，是海外需求正在成为核心驱动力，中国光纤光缆厂商开始系统性出海。 分析师黄瀚执业证书编号：S0680519050002邮箱：huanghan@gszq.com 当前北美光纤市场呈现严重的供不应求格局。一方面，AI数据中心建设加速带动光纤密度需求指数级跃升；另一方面，美国本土光纤产能高度集中于康宁等少数厂商，扩产受制于光棒18-24个月的扩产周期，短期供给几乎刚性，CSP锁价抢货意愿强烈。 分析师石瑜捷执业证书编号：S0680523070001邮箱：shiyujie@gszq.com 在此背景下，国内光纤龙头厂商得以将产品大量销往海外市场，开辟全新的市场与客户。与过去依赖“单一市场+单一客户类型”的纯粹内需驱动周期不同，此轮周期光纤涨价来自全球多主体需求共振，价格的持续性和弹性均将优于以往。 相关研究 1、《通信：穿越波动，追光逐电》2026-05-312、《通信：重回大光》2026-05-243、《通信：AIDC、算力租赁和云：加密矿场AI转型的“三段论”》2026-05-23 【新逻辑二：特种光纤放量，从标品走向高端定制化】 特种光纤走向放量落地。AI时代对数据传输的时延、带宽、密度提出了更高的要求，特种光纤正加速成熟与量产落地。空芯光纤具有低时延、低损耗、高带宽的特点，量产技术突破下商业化落地加速；多芯光纤通过集成多个独立纤芯，将单纤传输容量提升数倍，正迎来商用化新阶段。 数据中心需求的兴起与特种光纤的放量，意味着光纤从过去的大宗标品逐渐成为AI时代的普遍无源器件，其传统周期逻辑改变，估值体系得到重构。在数据中心应用场景下，部分特殊光纤的计量单位将从"芯公里"转为"米"，单位价格得到数量级跃升。光纤的产品形态从标准化，逐渐走向高端化、定制化，头部厂商的技术壁垒与客户壁垒将持续强化，带来光纤估值体系的系统重构。 【MPO和Shuffle Box：光纤下游的高价值延伸】 沿光纤产业链向下，MPO连接器和Shuffle Box是AI时代实现高密度光纤互联的关键无源器件。MPO是一种高密度光纤连接器，单个MPO接口可接入8芯、12芯乃至24芯光纤，广泛应用于数据中心高速光互联。Shuffle Box是一种被动的光纤管理器件，通过内部预设的光纤布线方案，将输入的光纤按特 定拓扑结构分配到多个输出端口，起到信号分配、路径优化和空间压缩的作用。 高密度光纤互联需求下，MPO和Shuffle Box有望量价齐增：MPO作为光模块配套器件，随着光模块出货量增长和速率升级，单端口承载光纤芯数持续提升，将迎来量价齐增局面；Shuffle Box作为光纤入柜后的存在形式，随着AI算力互联密度的提升，将打开确定性成长空间。 光纤光缆行业正经历不同于以往的景气周期，与过往运营商集采主导的传统周期不同，本轮周期光纤光缆长期成长逻辑正持续强化，行业迎来估值体系的系统性重构。一方面，光纤出海加速进行，打开长期增量空间；另一方面，AI数据中心高密度互联催生特种光纤需求放量，光纤从大宗标品转向高附加值定制化品类，单位价值大幅抬升。下游MPO和Shuffle Box作为AI时代实现高密度光纤互联的关键无源器件，有望迎来量价齐升局面。 我们建议关注光纤光缆龙头，如长飞光纤光缆、长飞光纤、亨通光电、中天科技、烽火通信等，弹性标的如杭电股份、永鼎股份、远东股份等；同时建议关注Shuffle Box与MPO相关标的：太辰光、蘅东光、长芯博创、仕佳光子。 我们继续看好光+液冷+太空算力，这三个方向按产业发展阶段，其所对应的风险偏好依次提升。继续推荐算力产业链相关企业如光模块行业龙头中际旭创、新易盛等，同时建议关注光器件“一大五小”天孚通信+仕佳光子/太辰光/长芯博创/德科立/东田微，PIC设计可川科技等，建议关注国产算力产业链，如其中的液冷环节如英维克、东阳光等。 建议关注： 算力—— 光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、太辰光、腾景科技、可川科技、光库科技、光迅科技、德科立、联特科技、华工科技、剑桥科技、铭普光磁、东田微、优迅股份、长光华芯、汇绿生态、联讯仪器。铜链接：沃尔核材、精达股份。算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲菱科思、工业富联、沪电股份、寒武纪、海光信息。液冷：英维克、东阳光、申菱环境、高澜股份。边缘算力承载平台：美格智能、广和通、移远通信。卫星通信：中国卫通、中国卫星、顺灏股份、海格通信。IDC：东阳光，润泽科技、光环新网、奥飞数据、科华数据、润建股份。母线：威腾电气等。 数据要素—— 运营商：中国电信、中国移动、中国联通。数据可视化：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克。 风险提示：AI发展不及预期，算力需求不及预期，市场竞争风险。 内容目录 1.投资策略：光纤光缆：从大宗标品到无源器件.....................................................................................42.行情回顾：通信板块上涨，卫星通信导航表现相对最优........................................................................53.光纤光缆：从大宗标品到无源器件......................................................................................................64.智立方毛建：高速光模块需求强劲，全链突破支撑产业爆发..................................................................75.新华三发布全球首款企业级Wi-6.隐藏特性曝光：华为MatePad Pro Max平板20GB+1TB“皇帝版”系列独占卫星通信功能.......................87.英伟达发布5500亿参数Nemotron 3 Ultra开源模型，较同级别前沿模型推理速度最高提升5倍...............98.LightCounting：2026年硅光模块市场份额将首超50%！......................................................................99.Anthropic扩展最强“AI抓虫”Claude Mythos模型，三星等获准使用...................................................1010.香港首个生产力级超级智能体发布，本地大模型HKGAI V3登场..........................................................1111.“高质量Token服务研讨会”将首次发布公有云大模型Token服务性能测评结果..................................11风险提示..............................................................................................................................................12 图表目录 图表1：通信板块上涨，细分板块中卫星通信导航表现相对最优.................................................................5图表2：本周亨通光电领涨通信行业........................................................................................................5图表3：两轮周期演化：光纤2002-2022价格历史复盘.............................................................................6 1.投资策略：光纤光缆：从大宗标品到无源器件 本周建议关注： 算力—— 光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、太辰光、腾景科技、可川科技、光库科技、光迅科技、德科立、联特科技、华工科技、剑桥科技、铭普光磁、东田微、优迅股份、长光华芯、汇绿生态、联讯仪器。 算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲菱科思、工业富联、沪电股份、寒武纪、海光信息。 液冷：英维克、东阳光、申菱环境、高澜股份。 边缘算力承载平台：美格智能、广和通、移远通信。卫星通信：中国卫通、中国卫星、顺灏股份、海格通信。IDC：东阳光，润泽科技、光环新网、奥飞数据、科华数据、润建股份。母线：威腾电气等。 数据要素—— 运营商：中国电信、中国移动、中国联通。 数据可视化：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克。 本周观点变化： 本周海外算力板块整体波动回调。从整体市场看，本周纳斯达克指数累计下跌4.7%，标普500指数下跌2.6%，道琼斯工业平均指数下跌0.3%。AI芯片股方面，AMD本周股价累计下跌9.6%，英特尔本周股价累计下跌13.5%，英伟达本周股价累计下跌2.8%。CSP方面，META本周股价累计下跌6.3%，亚马逊本周股价累计下跌9.1%，微软本周股价累计下跌7.5%，谷歌本周股价累计下跌3.1%。 我们继续看好光+液冷+太空算力，这三个方向按产业发展阶段，其所对应的风险偏好依次提升。继续推荐算力产业链相关企业如光模块行业龙头中际旭创、新易盛等，同时建议关注光器件“一大五小”天孚通信+仕佳光子/太辰光/长芯博创/德科立/东田微，PIC设计可川科技等，建议关注国产算力产业链，如其中的液冷环节如英维克、东阳光等。 2.行情回顾：通信板块上涨，卫星通信导航表现相对最优 2026年06月01日-2026年06月05日上证综指收于4027.74点。各行情指标从强到弱依次为：上证综指>万得全A>万得全A(除金融，石油石化)>创业板综>沪深300>中小板综。通信板块上涨，表现强于上证综指。 从细分行业指数看，卫星通信导航、通信设备、光通信、量子通信、移动互联、运营商分别上涨4.7%、3.8%、3.3%、3.1%、2.0%、0.4%；物联网、云计算、区块链指数分别下跌0.6%、1.8%、6.9%。 本周受益于光纤概念，亨通光电上涨24.6%，领涨板块；受益于光学光电子概念，实益达上涨21.9%；受益于通用设备概念，理工光科上涨16.3%；受益于光纤概念，永鼎股份上涨15.9%；受益于6G概念，金信诺上涨15.3%。 3.光纤光