东吴机械 长川科技推荐SoC测试机龙头存储测试机打开第二曲线

00:00:06能听到吗？ 00:00:08可以可以，您翻页试一下呢啊能看到翻动没问题的。好的，那我稍后就整点。 00:00:14好的，那等会儿我们准点开始。好。 00:00:16好的，你稍。 00:08:15各位领导，大家晚上好，欢迎大家。 00:08:18今天晚上九点钟的时间来收听我们金门财经的这个深度报告。今天晚上我还是给大家重点分 00:08:27析一下我们这个八月的金股长川科技的一个整体的详细的一个逻辑啊长川也是我们连续好几 00:08:36 00:08:36个月的一个筋骨了。那么我们长川推荐主要几个大的逻辑第一个大的逻辑也是这个AI对 于00:08:44这个SOC测试机的一个带动的一个作用。00:08:48在整个AT市场里面，我们觉得跟AI相关度最大的一个就是这个SOC测试机。第二个就00:08:56是这个存储测试集。么？00:08:58SOC测试机它的整体的下游会分几个细致方向么SOC他的这个细致，下午的细致方向主00:09:07要还是看你的下游的这个芯片的一个应用场景来进行一个划分，SOC测试有一部分会是测00:09:16这个AI芯片，也就我们讲的这个GPUCPU这些算力相关的芯片。这个的话海外会占到00:09:2440%。00:09:25国内的话，因为目前大家的GPU的量都还小，所以其实国内的这个AI I芯片大概也就00:09:32占十几个点，就20个点左右。00:09:35另外还有第二个比较大的细分方向，就是这个手机芯片，手机的话在海外市场里面大概会占00:09:43到30%。那么在国内的话，因为手机的这个销量确实比较大，像华为、vivo、opp00:09:50 o、这个小米这些大概会占到40%，啊呃那这是第二个。 00:09:56第三个还有一个细分方向就是跟汽车相关的，另外还有一些就是像平板显示的3C包括有一 00:10:03 00:10:10看的话，汽车我们就不用多说了。 00:10:12因为汽车确实今年的整体的销量，压力比较大，所以汽车这块应该没有太多的一个增长。那 00:10:20么再就是这个手机，手机的话，每家的策略或者说是整体的个受存储涨价的影响程度不一样 00:10:28 00:10:28 就有一些中低端的一些机型，它受存储涨价的影响会比较严重。所以这个手机可能今年的销 00:10:35 量下滑会比较多一些。另外我们觉得就是能够逆势增长，能够有非常性感的一个增长环节。 00:10:42 就是这个AI芯片相关，我们觉得AI芯片相关的话，主要一方面是跟国产的GPU的一个 00:10:51 出货量的增长有非常大的一个关系从去年的个国产的GPU的一个出货量上来看的话华为的 00:10:59量会比较大一些，去年的话华为可能出了八十多万张卡 00:11:05然后寒武纪去年大概出了十几万张，那么海光大概出了8万张左右，所以这个是去年的个国 00:11:13产的GPU的一出货量的一个情况。从这几家对比来看的话，我们觉得华为的量肯定是当之 00:11:20无愧的。 00:11:21Number one,他是去年出了八十多万张，其他的老2、老三其实也就出了10 00:11:27万张卡。所以这个是一个绝对的一个碾压性的一个一个出货量，从华为的这个，尤其是升腾 00:11:33这块的一个出货量上来看的话。 00:11:36今年我们估计这个生腾的出货量应该会在120万张到130万张卡左右。也就是相较于去 00:11:42年大概是50%的一个增长。展望明年的话。我们估计这个升腾卡的一个出货量有。望会做 00:11:49到300到400万张。也就是相较于今年的100 100万张出头会有一个三。到4倍 00:11:56 所以在这块的话，我们觉得算力芯片的一个出货量一定会带来这个设备端的很大的一个投资 00:12:02机会。 00:12:03 00:12:11道为什么会特别看好测试机这个赛道呢？ 00:12:15因为我们一直也跟大家在强调这个事情，就是跟国产算力最就是最接近这个芯片设计公司， 00:12:22或者说最接近国产算力公司的设备。其实就是测试机，因为他可能直接占整个直接采买的比 00:12:30重不会特别大，因为毕竟这些芯片设计公司他们都是fa的一个商业模式。 00:12:36本身其实并不会承担太多的这个设免设备采购的一个需求，但是基本上这些芯片设计公司在 00:12:43一开始去研发某一款新芯片的时候，它就会指定某一个测试机平台。 00:12:48在后面的这个芯片的一个流片的一个量产的过程当中，它会指定哪个设备作为它的一个测试 00:12:57平台。 00:12:58所以我们能够看到像海外的英伟达，英伟达现在目前的这个GPU的芯片的唯一一个测试平 00:13:11买太多的爱one的V93K的设备，可能，更多就。是一个芯片的研发的早期阶段，会买 00:13:18一些V93K作为一个研发的机台的一个需求。 00:13:22但是，其他的全球所有为英伟达提供封测服务的这个厂商。 00:13:27比如说日月光，比如说安靠这些，他们都要听英语，英为达，就英为达，指定他们买谁的设 00:13:33 00:13:45所以类比于英伟达的指定的测试平台的一个商业模式。 00:13:49我们也看到，其实像国内的华为，它的生腾会在非常多的这代工厂去进行一个封测，那你像 00:13:57比较典型的有盛和金威。对吧有床垫，有曲粮，就这几个尝试，既做风又做侧，就是这个风 00:14:05测一体的。 00:14:07那么还有一些就是专门只做测试的，比如说金龙，比如说新云，比如说伟测，就这几个，他 00:14:14们是只做测试，并不做封装，但anyway吧就这些封测场他们都要去采购测试集。 00:14:20以华为为例，目前我们都知道，其实他在欧赛的厂里面，除了买add one的这个设备 00:14:28之外，其实买买的国产的唯一的这个测试机公司就是长川。所以在这种情况下，我们觉得为 00:14:36什么比较看好这个测试机？这个环节？ 00:14:40就是因为它是跟这个国产算力公司最接近的一个设备。 00:14:43你像其他的那些，比如说课时、薄膜成积量检测CMP、图胶显影，再有就是一些比如说电 00:14:53 00:15:01他们其实华为并不在意你比如说买谁的课学设备，你买谁的薄膜沉积设备。 00:15:06 其实这个话语权，这个决定权其实要交给比如说中心南方，交给比如说华宏宏利等等，包括 00:15:13 永新等等这些five厂，他们自己去决定我的这个晶圆制造的个设备买谁的？但是华为会00:15:20比较在意这个测试机到底是买谁的？ 00:15:22所以我们觉得这个测试机这个环节，尤其是对于SOC就是测GPU相关的这个SC测试集 00:15:30，他会直接跟这个国产算力的出货量直接挂钩直接挂钩。这是第一点。第二点的话，就是我 00:15:37们也看到了国内的其实很多的先进的封测的产能都在扩张。 00:15:42就是我们刚刚前面提到的就是华为的封测。他会在很多厂里面做盛和床垫。渠。梁金龙、新00:15:49云伟策等等。 00:15:50这么多的欧赛的场，我们也看到国内其实现在很多的欧赛的厂都在加大这个先进封测产能的 00:15:57一个扩张。像这今年刚刚上市的这个盛和金威。 00:16:00他基本上都在做一些2.5D和3D先进的封装的量产的一个产能，基本上其实大头全部会 00:16:08用于升腾的一个量产。从盛和精微的一个披露的一个数据来看的话。 00:16:14盛和去年的这个数据来看，买设备买的最多的其实就是测试机，这个会占到50%以上的比 00:16:21重。那么其他的一些设备大家可以看到就是二三第一名从2年到25年全部都是测试机，不 00:16:27管哪一年雷打不动，买的第一名永远是测试集。 00:16:31那么第二、第三、第四、第五名，其实这个都会每年都会有波动，他可能某一年买固金多一 00:16:36些，某一年可能买年末多一些，某一年可能买清晰多多一些。就2345名，一直是在变动00:16:42的，这个比例也一直在变动。 00:16:43但是雷达不动的这么多年，四年下来雷打不动的，买的最多的这个设备其实就是测试机，最 00:16:49新的去年的一个数据来看的话，测试机已经占到了50%的一个比重。这就说明了随着你的 00:16:55 产能的呃这封封错产能的越来越先进。 00:16:58其实对于你你其实对于CP测，包括最后的FT测，它的用量其实都会有一个大幅度的增加 00:17:09像个比如说通富，四月也在定增，然后再去融资扩产，也是要主要用于一些先进的封测产能 00:17:18，包括像伪测，伪测是专门做这个测试的，他只做测试。 00:17:23不太他不太做封装，那么在伪测的今年发的这个可转债的募资的情况来看的话，基本上80 00:17:31%也是全部投于用于买这个测试机，剩下的还有一部分，20%的资金可能会用来买一买这00:17:38个探针台，买一买分选机。 00:17:41就这两个设备，其实占比并不是特别高，就为侧的这个大部分的转债的资金投向全部用于买 00:17:47这个测试机。 00:17:48所以这个其实背后核心的股东爸爸，或者说他的这个爸爸，其实也是来自于华为的一个需求 00:17:54，就是整体的，包括其包括一些其他的个算力卡的一个出货量的增长所带来的一个封测产能 00:18:00的一个需求。 00:18:01所以这个其实也是利好测试机的一个采买的一个需求。呃那另外的话，我们觉得还有一点， 00:18:09 就是第二就是第三点就是来自于除了跟这个卡的一个出货量的增长有。 00:18:15关系之外呢，还有第二个，第三个我觉得比较关键的点是在于这个通胀的一个通胀的一个就 00:18:21是它的这个通胀的一个作用。就是它的测试机台的用量会比你的这个卡的单纯的增速要更快 00:18:27 。 00:18:28就是它已经跳脱出了一个二阶导增长的一个逻辑，跳脱出了这个二阶道的增长的逻辑主要是 00:18:35几点？那么低点的话，就是本身这个芯片的测试的内容是变复杂了。 00:18:40我们可以看到原来的时候，其实在2010年左右的时候，它的整个测试流程是非常简单的00:18:46 00:18:46可能你做三个test就够了，就是wafer level的final test，然 00:18:52后再加一个ST的，就做这三个test内容就够了。但是我们看到到2020年之后，整 00:19:02那么这种芯片的复杂度提升会直接带来它的这个测试内容和测试流程的一个增加。我们可 以 00:19:08看到这个图上所展示的这个内容，就是他原来做三道内容，就三个test内容就可以了。 00:19:15但现在的话，你光这个流程，你就要做五个，然后每个流程下面可能你还要你的test内00:19:21容可能增加到3个。 00:19:23所以最后的话可能你整个的这个测试内容就要增长到15多个15个多，所以它的整个的测00:19:30试的工序和测试的内容都会增加。 00:19:33那么相对应的它其实直接就会对这个测试机的用量就会带来一个乘法的一个效应，另外的话 00:19:41，还有就是在个我们觉得另外第二个就是这个测试每个芯片，它的这个测试时间的延长，这 00:19:48个其实。是一个测试芯片的复杂程度。 00:19:52增加最直观的一个指标，就是我们可以看到其实传统的手机的SOC的测试市场可能非常的 00:20:04但如果是测这种算力芯片，因为它整体的这个引角数比较多，然后芯片的复杂度也比较多， 00:20:10那么它的一个测试的市场可能要至少去到30分钟甚至40分钟。那么有些个别的这种再复00:20:17杂一