广发机械长川科技点评国产测试机龙头地位突出中国爱德万呼之欲出

业绩略超预期

公司2025年预计实现归母净利润12.5~14.0亿元，同比增长172.67%~205.39%，扣非归母净利润11.75~13.25亿元，同比增长183.72%~219.94%。单季度来看，2025年Q4预计实现归母净利润3.85~5.35亿元，同比增长280.7%~429.1%，环比下降12.3%~21.9%；扣非归母净利润3.86~5.36亿元，同比增长455.0%~670.5%，环比下降10.4%~24.3%。

产品持续突破

GPU测试机今年开始切入H系GPU测试，受益于H系芯片扩产良率改善及在ZJ等客户的突破，放量确定性高；存储测试机预期差较大，绑定下游核心客户，随着国产存储推进，将迎来放量元年。

商业航天与先进封装核心标的

海外子公司深度布局TCB等先进封装设备，受益于Spacex在美国本土封装厂建设，全球先进封装产能紧缺涨价明显，公司将明显受益于国内外先进封装Capex。公司SoC测试机国内领先，“国产算力+存储+Spacex+先进封装”多点布局且均卡位核心，2025-2027年业绩预计13e/25e/30e+，估值极具性价比，建议继续重点关注。