国泰海通通信光价值量延伸NPO会议纪要

发布时间：2026-08-16 一、核心要点 1. 本次为国泰海通证券面向签约客户的内部会议内容，仅用于学习，未经授权不得外发，投资需谨慎。 2. 光通信板块7月底经调整后估值回落至2027年约10倍，8月起基本面改善，FCC事件验证持仓良性，当前属投资拐点机会。 3. 行业关注正从交易层面转向边际变化，光互联在AI资本开支中占比提升，2026年预计近4%，2028年或升至8%-10%以上，2028年NPO、CPO等产品将放量。 4. NPO相关：2025年全球NPO出货指引约2000只，AWS需求明确，架构逐步向更紧凑内置光源发展，光芯片、FAU、M3等环节及耦合、测试等生产环节量价齐升；NPO模组价值量约几十美金，1000星重排模块（shuffle）单只价值量达数千美金，MPO32连接器价格为同长度MPO16的3倍，行业整体呈量价齐升态势。 二、投资线索 1. 推荐标的包括光器件、光芯片、光模块领域龙头公司与二线弹性标的，如四家光子等，预计2-3季度业绩加速释放，二线标的业绩弹性更大。 2. 上游关注方向：FAU供应商（旭创、光库科技、新兴盛、祥通、恒东光等）；光芯片（远景、长光、世家、永鼎等）；PCB厂商（鹏鼎）；MPO32连接器（泰晨光、天府）；TIA驱动（美股马瑞、Samtec、Macom）；硅光PIC切割（九州一轨）；耦合/测试设备（伯仲精工、华盛昌）；重排模块（太成光、博创）。 3. 重要时间节点：今年10月亚马逊Rein大会若发布下一代TR4，有望披露嵌合光背板机柜信息，可跟踪重排模块相关进展。三、风险与关注 1. 本次内容仅为内部学习材料，不构成任何投资建议，市场存在波动风险，投资者需自行审慎决策。