追光不止，光博会透露哪些信息？-20250914国泰海通通信20250915

全文摘要 一、OCS（光电路交换机）：产业化加速，多技术路径并行落地（一）核心进展：端口升级+量产临近，2024-2026年成关键窗口期 1.端口规模突破：从早期谷歌128×128端口，升级至当前主流300×300、512×512、576×576端口，大端口产品（如浩讯576×576）已实现展出，更大端口研发持续推进，满足AI数据中心高密度互联需求； 2.量产节奏明确： 1.Coherent：OCS产品2024年进入量产，2026年相关收入预计达“小几亿美金”，聚焦中短距数据中心场景；2.其他厂商：头部企业（如光库科技、腾景光讯）2024年展出自研OCS产品，2025年有望实现规模化交付，产业链配套（芯片、器件）逐步成熟。 （二）技术路径分化：适配不同场景，各有优势 1.核心器件：转制器、棱镜、光芯片等为各技术路径通用需求，受益厂商包括： 1.光库科技（320×320端口OCS产品，差损仅1.5dB）； 2.腾景光讯（OCS配套棱镜、光器件）； 3.赛维电子（MEMS方案光芯片产线落地，成本有望下降）； 2.整机厂商：光讯科技、德科立等具备OCS整机研发能力，率先切入客户供应链，享受量产初期红利。 二、3.2T光模块：技术储备加速，2027年后成主流 （一）核心技术突破：激光器、调制器、液冷成关键 1.激光器与探测器： 1.单波400G技术成熟，Coherent、三菱等展出400G EML（电吸收调制激光器）、400G探测器，支持3.2T模块需求；2.材料创新：硅基薄膜铌酸锂（LiNbO3）成重要方向，尼奥、趣创、一览威等厂商推出单波400G薄膜铌酸锂芯片，光学性能优于传统磷化铟材料，且兼容硅基工艺，利于量产降本； 2.液冷技术：3.2T模块功耗达40-50瓦（传统800G约15-20瓦），需液冷散热，中际旭创等头部厂商已布局液冷模块，通过冷板+管道设计实现热量导出，2025-2026年将完成技术验证； 3.量产预期：行业共识3.2T模块大规模量产需等到2027年下半年后（T+2周期），当前处于技术预研与样品测试阶段。 三、CPO/MPO：共封装与可插拔协同，MPO进展更快 （一）CPO（共封装光学）：高集成度但产业链耦合度高 1.进展：光讯科技、华工科技、锐捷网络等展出CPO交换机方案，通过“芯片+光引擎”共封装降低功耗（较可插拔模块降30%+），但需与交换机芯片深度绑定，产业链解耦难度大； 2.瓶颈：需芯片厂商（如英特尔、Broadcom）与光模块厂商联合研发，商用进度受限于芯片迭代节奏，短期（2025-2026年）难以大规模推广。 （二）MPO（可插拔光引擎）：解耦优势显著，进展领先 1.核心逻辑：将光引擎做成可插拔模块，与交换机芯片通过PCB板连接，无需深度耦合，产业链解耦度高，成本可控； 2.案例：锐捷网络展出51.2TMPO交换机，采用英特尔3.2T光引擎，支持多厂商光引擎适配，2025年有望小批量量产； 3.机遇：立讯精密、泰晨光等厂商推出MPO配套连接器、光引擎，受益于MPO商业化进度快于CPO。 （三）CPC（共封装铜线）：过渡方案，补充短距场景 立讯精密主推CPC技术，通过高速铜线替代PCB板连接交换机芯片与光模块，降低短距传输损耗（10-20厘米），适配3.2T可插拔模块，2024-2025年成过渡方案，为CPO/MPO大规模应用争取时间。 四、空心光纤：国内率先商用，DCI场景突破成里程碑 （一）核心优势：低时延+高性价比，经济账算得通 1.性能优势：时延较传统光纤降低30%，提升数据中心算力利用率，海外实测可提升25%（中国电信实测10%），节省GPU成本远超空心光纤溢价（成本为传统光纤100-300倍）； 2.成本接受度：中国移动宁夏分公司1400万采购256公里空心光缆（阿里代建DCI项目），单价3万元/公里，为云厂商可接受范围，验证商业化可行性。 （二）产业化进展：国内领先海外，场景持续拓展 1.商用突破： 海外：微软部署1.5万公里、亚马逊低调推进，但均为试点；国内：中国移动-阿里项目为全球首个公开云厂商DCI空心光纤项目，标志从“金融高频交易”向“数据中心互联”场景延伸； 2.技术实力：长飞光纤展出100公里空心光纤（损耗0.089dB/公里），优于微软实验室数据（0.09dB/公里），量产能力国内领先；领先科技聚焦金融场景，小批量交付。 （三）投资逻辑：聚焦量产能力与场景拓展 核心标的：长飞光纤（量产能力强，受益DCI场景放量）、亨通光电（布局空心光纤，跟进运营商项目）；后续催化：中国联通、中国电信及腾讯、华为等云厂商有望跟进DCI空心项目，2025年订单或超预期。 五、卫星通信：牌照落地明确商业化方向，运营商成核心枢纽 （一）政策催化：牌照发放标志行业从“封闭”向“开放” 1.牌照动态：工信部向联通发放A13-1卫星通信牌照，移动积极申请，明确卫星通信为“商业化市场行为”，而非纯特种用途； 2.格局确立：国网、星网负责卫星运营，三大运营商负责服务落地（垄断频段资源与核心网），形成“运营+服务”分工体系。 （二）运营商动作：差异化布局，短期TOB先行 （三）投资机遇：短期看核心网与地面站，长期看终端与应用 核心网：中兴通讯（电信天通核心网扩容、国网低轨核心网建设）；地面站：长飞光纤（地面网关配套光纤）、上海瀚讯（地面站设备）； 2.长期（2026年后）：终端模组（如华为、中兴手机卫星通信模组）、行业应用（海事、航空、应急）。 六、总结：光通信板块四条主线并行，把握产业化窗口期 1.OCS主线：2024-2026年量产窗口期，聚焦MEMS方案核心器件（光库科技、腾景光讯）与整机厂商（光讯科技）； 2.3.2T/CPO主线：技术储备期，关注薄膜铌酸锂（尼奥、一览威）、液冷模块（中际旭创）、MPO配套（立讯精密）； 3.空心光纤主线：国内商用突破，长飞光纤为核心标的，跟进运营商与云厂商项目落地； 4.卫星通信主线：短期看核心网（中兴通讯）与地面站（上海瀚讯），长期布局终端模组厂商。 建议投资者结合“技术成熟度+量产节奏+订单确定性”筛选标的，优先配置产业化进展快、客户绑定深的企业，把握光通信从“技术验证”向“规模商用”切换的红利。