红包 国金通信 重视NPO超预期机会 大光 光芯片与FAU - 260722

#再强调重视NPO未来放量斜率：1）从tower产能口径看，#明年全市场可释放约5-6kw 3.2t npo，且份额集中、龙头受益（龙一市占率60%+）。2）#npo的客户渗透比预期的更广，海外除了nv与博通以外，其他csp厂商均有望采用，国内腾讯也预计2026年第4季度部署NPO（近封装光学）超级节点。 #NPO核心受益： #1️⃣
大光：旭创、新易盛、天孚。NPO定制化要求提高了准入壁垒、且价值量高，带来竞争格局的集中。以旭创为例，虽然800G可能会引入其他供应商，但由于1.6t、npo等放量的新产品价值量更高，且公司能拿更高份额，从金额角度看，#公司在下游客户中的整体份额反而在不断提升，地位得到巩固。 #2️⃣
光芯片：源杰、长光华芯、仕佳光子。NPO需要150mw更高功率的光芯片，其价值量和可靠性要求都有大幅提升。源杰进展最快，已向客户送样，将是第一批享受NPO红利的企业。 #FAU3️⃣
：天孚、光库。NPO用FAU的通道数激增，无源器件核心受益；同时价值量和工艺难度的双升，竞争格局有望优于可插拔用FAU。 风险提示：AI发展不及预期