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2026/08/18星期二 宏观金融类 股指 【行情资讯】 1.8月17日国家统计局公布数据显示，7月规模以上工业增加值同比增长4.5%，社会消费品零售总额同比增长0.6%；1—7月固定资产投资同比下降6.7%，其中制造业投资下降1.7%、房地产开发投资下降19.2%。7月城镇调查失业率为5.2%，较6月上升0.2个百分点，内需及投资修复节奏仍相对偏弱。 2.结构上仍有一定亮点。7月高技术制造业增加值同比增长16.9%，较6月加快2.8个百分点；装备制造业增长12.3%，其中电子行业增长19.1%。集成电路制造业增加值增长109.3%，工业机器人产量增长30.2%；1—7月高技术产业投资同比增长5.0%，科技制造相关领域仍保持较快增长。 3.美国近期消费数据有所转弱，7月零售销售环比下降0.6%，8月消费者信心指数初值降至51.0。截至8月17日，市场对美联储9月加息的定价概率由一周前约50%降至30%，美元及美债收益率有所回落，海外利率环境变化仍可能影响全球风险偏好。 4.8月17日美伊谈判仍未取得明显进展，霍尔木兹海峡航运量维持低位，布伦特原油一度升至89.40美元/桶附近。Kpler数据显示，8月15日仅5艘大宗商品船只通过海峡，16日未监测到相关船只通行，明显低于此前周末的31艘，能源供应及油价波动可能继续对全球通胀预期形成扰动。 【基差年化比率】 IF当月/下月/当季/隔季：-22.52%/-10.13%/-7.83%/-7.10%IC当月/下月/当季/隔季：-26.36%/-14.30%/-11.12%/-10.10%IM当月/下月/当季/隔季：-14.63%/-13.37%/-11.57%/-11.05%IH当月/下月/当季/隔季：-25.43%/-10.15%/-7.23%/-6.00% 【策略观点】 基本面看，7月工业增加值同比增长4.5%，社零增长0.6%，1—7月固定资产投资下降6.7%，内需和投资端修复力度或仍相对有限；但高技术制造业增长16.9%、装备制造业增长12.3%，科技制造仍有一定支撑。海外方面，美国消费数据偏弱，美联储短期加息预期有所降温，外部利率压力或有所缓和，但油价及地缘因素仍可能带来阶段性扰动。整体来看，短期股指表现可能仍受国内需求、政策预期及企业盈利变化影响，市场或延续结构性分化。 （分析师：程靖茹，交易咨询号：Z0024328） 国债 【行情资讯】 行情方面：周一，TL主力合约收于116.240，环比变化-0.13%；T主力合约收于109.545，环比变化0.00%；TF主力合约收于106.620，环比变化0.00%；TS主力合约收于102.624，环比变化-0.01%。 消息方面：1、中国1-7月固定资产投资同比降6.7%，预期降6.1%；7月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.5%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），预期增4.9%，前值增5.3%；中国7月社会消费品零售总额同比增长0.6%，预期增1.3%。2、中国1-7月房地产开发投资43009亿元，同比下降19.2%，其中，住宅投资33172亿元，下降19.1%；新建商品房销售面积45021万平方米，同比下降11.8%，其中住宅销售面积下降12.7%；房地产开发企业到位资金45748亿元，同比下降20.3%。 流动性：央行周一7天期逆回购操作量为零，同时开展了5655亿元隔夜逆回购操作，因当日有3670亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1985亿元。 【策略观点】 基本面看，7月经济和信贷数据偏弱，当前总需求修复斜率有限，需求端偏弱背景下利率上行空间有限，经济修复持续性有待观察，内需仍待居民收入企稳和政策支持。短期债市热度和情绪有所升温，资金面后续有望延续平稳偏松态势，但三季度政府债供给压力可能增强。当前中短端收益率已处于较低水平，进一步下行空间可能有限，但30Y-10Y利差仍有进一步压缩空间，因此中短债行情可能偏向短期震荡，超长债则可关注逢低短多机会。 （分析师：程靖茹，交易咨询号：Z0024328） 贵金属 【行情资讯】 沪金涨0.41%，报957.80元/克，沪银涨0.82%，报16134.00元/千克；COMEX金跌0.02%，报4472.90美元/盎司，COMEX银跌0.45%，报65.93元/盎司；美国10年期国债收益率报4.72%，美元指数报99.58；1）美国总统特朗普表示，美国目前不寻求延长与伊朗的谅解备忘录。特朗普称，伊朗希望达成协议，但不会接受他认为“必要的”协议内容。2）美国财政部数据显示，6月英国、日本和中国持有的美国国债规模均较5月下降。其中，日本持有美债1.117万亿美元，较5月减少264亿美元；英国持有9399亿美元，环比减少87亿美元；中国持有6334亿美元，环比减少260亿美元。3）近期部分交易商与银行获批增加印度白银进口额度，同时需要遵守专项进口监管条件。统计数据显示，拿到许可之后，交易商8月经由印度国际金银交易所完成白银进口约89.81吨。 【策略观点】 7月CPI、PPI读数边际缓和仅带来贵金属阶段性行情，从数据结构看，能源价格回落虽缓和商品端通胀 压力，但服务项通胀依旧具备较强粘性，通胀向2%目标收敛的过程仍存波折；叠加实际利率维持高位，尚不支撑美联储开启政策转向。在美伊谅解备忘录到期且美方无意延长协议的情况下，原油价格及长端美债收益率上行，贵金属上行空间依然承压。在中东地缘冲突风险尚未完全出清的情况下，策略上建议短期保持观望，沪金主力合约参考运行区间900- 1000元/克，沪银主力合约参考运行区间15500- 16300元/千克。 （分析师：程靖茹，从业资格号：Z0024328；廖霁云，从业资格号：F03157307） 有色金属类 铜 【行情资讯】 原油再度走强，美债收益率走高，铜价冲高后明显回落，昨日伦铜3M合约收盘跌0.3%至14130美元/吨，国内沪铜主力合约收至108070元/吨。昨日LME铜库存增加2850至207825吨，增量主要来自亚洲仓库，注销仓单占比下滑，Cash/3M升水维持高位。国内电解铜社会库存较上周四增加逾1.5万吨，保税区库存环比小幅增加，上期所日度仓单增加2.2至5.5万吨。华东地区现货升水期货80元/吨，2608合约最后交易日隔月价差维持偏大，基差报价回升。广东地区铜现货贴水期货30元/吨，市场成交维持偏淡。国内铜现货进口亏损扩大至3000元/吨以上。精废铜价差报5530元/吨，维持高位。 【策略观点】 中东冲突依然反复，美国通胀数据符合预期但美联储官员表态偏鹰，情绪面相对中性。产业上看铜精矿供应维持紧张，以现货为原料的铜冶炼企业盈利状况继续恶化，对铜价构成较强支撑。精炼铜端美国铜关税预期维持，中国和LME库存处于偏低水平，期货市场结构维持强势。在此背景下铜价预计维持高位震荡，建议重点关注美国精炼铜关税是否落地。今日沪铜主力运行区间参考：107000-109000元/吨；伦铜3M运行区间参考：13900-14300美元/吨。 （分析师：吴坤金，交易咨询号：Z0015924） 铝 【行情资讯】 原油走强，美债收益率抬升，铝价震荡收涨，昨日伦铝3M合约收盘涨0.45%至3259美元/吨，沪铝主力合约收至23935元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量增加0.6至64.6万手，日度仓单减少0.2至29.6万吨。铝锭社会库存较上周四小幅减少，铝棒社会库存较上周四增加，昨日铝棒加工费调整，下游采买情绪一般。国内华东地区铝锭现货升水期货20元/吨，货源流通略有收紧，基差报价偏强。昨日LME铝锭库存减少0.1至24.7万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M小幅贴水。 【策略观点】 中东冲突依然反复，美国经济数据偏弱但美联储官员表态偏鹰，情绪面相对中性。产业上看中东地区电解铝恢复进度快于预期，强现实弱预期格局维持。国内下游开工率继续下滑，不过随着铝价回落，铝材加工费趋于反弹，铝水比例预计维持高位，铝锭库存有望继续去化，并支撑铝价震荡企稳。沪铝主力合约运行区间参考：23800-24100元/吨；伦铝3M运行区间参考：3200-3320美元/吨。 （分析师：吴坤金，交易咨询号：Z0015924） 锌 【行情资讯】 周一沪锌指数收涨0.67%至25849元/吨，单边交易总持仓29.3万手。截至周一下午15：00，伦锌3S较前日同期涨37美元/吨至3768.5美元/吨，总持仓25.46万手。SMM0#锌锭均价25820元/吨，上海基差-50元/吨，天津基差-105元/吨，广东基差-95元/吨，沪粤价差-45元/吨。上期所锌锭期货库存录得11.42万吨，内盘上海地区基差-50元/吨，连续合约-连一合约价差35元/吨。LME锌锭库存录得8.68万吨，LME锌锭注销仓单录得1.35万吨。外盘cash-3S合约基差106美元/吨，3-15价差138.45美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.02，锌锭进口盈亏为-5197.16元/吨。据钢联数据，8月17日全国主要市场锌锭社会库存为24.6万吨，较8月13日增加0.57万吨。 【策略观点】 锌精矿显性库存下滑，锌精矿TC加速下跌，国内锌矿维持紧缺。锌锭社会库存仍维持高位，国内精炼锌过剩格局未改，出口利润进一步扩大前，分流海外紧平衡能力有限。伦锌注册仓单下滑，Cash-3S价差进一步抬升，结构性风险抬升。8月CPI数据符合市场预期，美联储政策拐点尚未明确，原油价格波动会持续改变加息预期，短期预计锌价高位偏强运行。中长期看，LME市场结构性风险结束后，价格有望回归偏弱基本面，但需密切跟踪伦锌月差回落、出口放量两大拐点信号，不宜过早博弈。 （分析师：张世骄，交易咨询号：Z0023261） 铅 【行情资讯】 周一沪铅指数收涨0.71%至15943元/吨，单边交易总持仓12.46万手。截至周一下午15：00，伦铅3S较前日同期涨22美元/吨至1906.5美元/吨，总持仓18.4万手。SMM1#铅锭均价15700元/吨，再生精铅均价15650元/吨，精废价差50元/吨，废电动车电池均价9275元/吨。上期所铅锭期货库存录得6.59万吨，内盘原生基差15700元/吨，连续合约-连一合约价差-5元/吨。LME铅锭库存录得41.27万吨，LME铅锭注销仓单录得5.26万吨。外盘cash-3S合约基差-43.43美元/吨，3-15价差-139.9美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.241，铅锭进口盈亏为181.85元/吨。据钢联数据，8月17日全国主要市场铅锭社会库存为7.71万吨，较8月13日增加0.4万吨。 【策略观点】 铅精矿显性库存延续去库，原生铅开工率边际下滑。铅废料库存小幅抬升，再生铅开工率维持绝对低位。蓄企开工率边际回暖但仍低于往年同期。铅锭进口窗口维持开启，国内铅锭工厂库存边际下滑。8月CPI数据符合市场预期，美联储政策拐点尚未明确，原油价格波动会持续改变加息预期，预计铅价维持偏弱 运行。（分析师：张世骄，交易咨询号：Z0023261） 镍 【行情资讯】 8月17日，沪镍主力2609合约收报128710元/吨。现货市场，SMM进口镍均价报128950元/吨，金川镍均价报130300元/吨，均较上一工作日上涨1800元/吨；金川集团电解镍出厂价报130500元/吨，较上一工作日上调1700元/吨。成本端，1.6%和1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价分别维持在64.9美元/湿吨和28美元/湿吨，高镍生铁报价约1140元/镍点。LME镍库存增加30吨至264762吨。 【策略观点】 镍价低位反弹，但上涨仍以宏观情绪修复为主。美元回落对有色金属估值形成支撑，美联储9月维持利率不变的概率升至约三分之二；与此同时，国内7月工业增加值、零售和投资数据均弱于预期，限制需求端乐观预期。基本面来看，印尼镍矿配额及矿端成本对下方形成支撑，但高镍生铁价格缺乏持续上行动能，精炼镍供应宽松、LME库存小幅增加，现货高价成交仍偏谨