绿色动力价值汇报20260816

发布时间：2026-08-16 一、核心要点 1. 绿色动力是垃圾焚烧板块提分红、提质增效、提ROE的标的，2025年业绩与内生增长均有明确支撑 二、公司经营与历史盈利梳理 1. 2025年表观净利润6.18亿元，同比升6%，加回资产减值后净利润8.09亿元，同比升11%，真实ROE同比升1个百分点至10%2. 2025年底垃圾焚烧运营规模4.03万吨/日，全年垃圾处理量1473万吨、发电量53.4亿度，供热量112万吨同比翻倍，供热显著带动增收增效3. 2025年完成新密项目（90%股权）、上蔡康城项目（100%股权）收购，具备区域协同优势，稳步推进外延扩张4. 公司股权激励设定2026-2028年扣非净利润目标不低于7.11亿、7.42亿、7.73亿，对应增速16%、4%、4%，或有望超越目标 三、未来增长与分红潜力 1. 内生增长：AI助燃技术应用或带来14%盈利弹性，2026年Q1-Q2垃圾处理量、上网电量、供热量均保持双位数增长，发电效率持续提升 2. 现金流与分红：2025年经营现金流净额18.46亿元同比升28%，自由现金流15.85亿元同比升48%；分红比例73.5%，仍有3倍以上提升空间，自由现金流或支撑翻倍分红四、板块与风险关注 1. 板块逻辑：垃圾焚烧板块稳运营期内生提效，未来3年或实现10%左右复合业绩增速，分红比例或从平均45%提升至140%2. 风险与关注：需跟踪C端垃圾处理费征收进度、项目在建进度，以及AI技术应用落地效果