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长江证券研究丨成长与价值风格轮动框架汇报

2026-08-03 未知机构风与林

发布时间：2026-08-03 一、核心要点

风格轮动分四个阶段：成长强价值回撤、成长价值均强、价值强成长回撤、成长价值再次均强，单轮周期约两年半
2019年后风格轮动更关键，此前持有成长或价值均能获超额收益3. 现阶段处于成长延续、价值收益止跌的第二阶段，该阶段历史持续约半年二、投资线索
宏观层面：低流动性低景气时价值占优，高流动性高景气时成长占优，当前未处于最差象限，中长期看好成长2. 资金层面：险资、社保等加仓电子、汽车、新能源等成长相关行业，外资、公募等风险偏好高的资金规模上升3. 选股策略：采用因子轮动时钟适配阶段，或构建具备安全边际与成长弹性的GAP策略，年化超额收益约11个点三、风险与关注
历史规律不代表未来，风格轮动周期可能变化2. 行业内部高低估值个股切换信号偏右侧，需警惕滞后性3. 宏观流动性、景气度若大幅转向，可能影响成长风格逻辑

发布时间：2026-08-03 一、核心要点 1. 风格轮动分四个阶段：成长强价值回撤、成长价值均强、价值强成长回撤、成长价值再次均强，单轮周期约两年半 2. 2019年后风格轮动更关键，此前持有成长或价值均能获超额收益3. 现阶段处于成长延续、价值收益止跌的第二阶段，该阶段历史持续约半年二、投资线索 1. 宏观层面：低流动性低景气时价值占优，高流动性高景气时成长占优，当前未处于最差象限，中长期看好成长2. 资金层面：险资、社保等加仓电子、汽车、新能源等成长相关行业，外资、公募等风险偏好高的资金规模上升3. 选股策略：采用因子轮动时钟适配阶段，或构建具备安全边际与成长弹性的GAP策略，年化超额收益约11个点三、风险与关注 1. 历史规律不代表未来，风格轮动周期可能变化2. 行业内部高低估值个股切换信号偏右侧，需警惕滞后性3. 宏观流动性、景气度若大幅转向，可能影响成长风格逻辑

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