油脂油料周报

全球大豆行情分析

• USDA 8月供需报告上调全球油料产量预估，加菜籽、美豆产量上调超过欧盟葵花籽产量下调。
• 全球油料库存变化不大，需求增量基本消化了新作供应。
• 全球大豆价格震荡走高，中国采购和产区天气转好共同影响价格。
• 美豆压榨利润继续回落，产业景气度高，8月供需报告上调了美豆旧作和新作压榨数据。
• 美豆产区降雨预期有望持续到8月下旬，意味着优良率大幅下降的概率低。
• USDA将加菜籽产量上调50万吨至2250万吨，显著高于加拿大农业部 的2100万吨预估。

国内豆粕行情分析

• 本周生猪价格先抑后扬、窄幅震荡，重心小幅抬升。
• 生猪标肥走势持续分化，标猪充足，肥猪短缺，行业亏损持续。
• 养殖户提前补栏，鸡苗价格大幅走高，终端产品价格相对平稳，受限于需求平淡。
• 本周豆粕现货采购偏谨慎，远月基差成交活跃。
• 油厂压榨量依然处于高位，被迫累库；饲料企业不愿主动建库，豆粕未执行合同不及往年同期。
• 豆粕现货价格稳定，基差回落，仓单接近去年同期。

全球油脂行情分析

• 印尼国内消费量提升、棕榈油出口减少影响，全球植物油贸易预估下调。
• 叠加印尼棕榈油库存回落，全球植物油期末库存预估下调。
• 上半年印尼毛棕和精棕累计出口1128万吨，同比增加2.5%。
• 马棕油7月库存攀升至262.8万吨，市场解读为利空兑现，8月1-10日产量回落出口增加库存压力减弱。
• 印度7月植物油总进口 153 万吨，创近 10 个月新高，市场计价干旱导致的本土油料减产预期。

国内油脂行情分析

• 国内油脂消费依然平淡，菜籽油供应偏紧张抑制需求。
• 大豆、棕榈油到港量高叠加国储大豆持续拍卖，供应宽松预期抑制近远月市场。
• 豆油库存高位回落，棕榈油库存继续攀升，只有菜籽油库存变化不大。
• 月间价差回落，市场做多5月，做多菜籽油。

总结

• 本周油粕市场震荡偏强，中东局势反复原油走强，厄尔尼诺走强等因素共同推动市场。
• USDA 8月供需报告和MPOB 7月供需报告均超预期，前者如期下调美豆单产但意外大幅上调美豆面积，最终产量和库存均超过预期，后者马棕油库存累库超过预期。
• 油料大供应确定，现货有库存压力，均对于油脂油料近端市场有降温，近端格局扭转需要时间。
• 天气在油料市场影响有望逐渐降温，但在油脂市场仍在升温中。
• 基于厄尔尼诺预期强化，棕榈油产区尤其是印尼干旱加剧，进一步强化棕榈油远期减产的预期。
• 印度7月植物油进口增加，市场对其备货需求有期待，如能兑现，将提振油脂市场。
• 8月USDA报告预计，全球高油料产量得益于高压榨消化，高压榨实现一方面来自于产能扩张一方面来自于生柴政策支持。
• 国内方面，东北大豆产区天气8月中旬和下旬有强降雨预期，市场对单产担忧升温，盘面计价天气升水，豆一市场偏强运行。
• 菜籽油现货供应偏紧，俄罗斯菜籽油转基因检验趋严强化趋严预期，菜籽油现货带动期货上涨，现货端改善前，期货价格或偏强运行。
• 蛋白粕供需坚挺，油脂总消费低迷，8月下旬临近，备货需求有望期待，蛋白粕和油脂板块有望偏强震荡运行。