光大交运周周谈（20260816）：交运板块投资观点

发布时间：2026-08-16 一、核心要点 1. 本期为光大交运周周谈，会议内容不构成投资建议，参会者需自主决策并承担风险 二、航空板块观点 1. 2025年8月3日-9日，东航、国航、南航月度周转量（RPK）同比分别增14%、4.7%、2.8%，19年同期增长四五十，因19年航线结构与当前不同，当前航司发力内线，航线结构变化导致数据无直接参考性 2. 航空核心航线预售票价同比降1%-2%，19年同期降4%-7%，春秋航空3月降16%，吉祥航空涨4%；实际乘机票价三大航同比降4%-10%，春秋、吉祥分别降14%、1.5%，暑运内需不足，航空板块仍偏左侧，需待价格触底反弹再考虑转多 三、海运板块观点 1. 海运整体符合此前预判，霍尔木兹区域局势向稳健方向发展，川普相关谈判释放向好信号 2. 预计三季度后半段至八九月份海运运价可能触底反弹，原油供给有限，海运标的下半年业绩环比有望提升，逢低可布局 3. 推荐集装箱板块，中国远洋海运集团有限公司（海控）高股息优势明显，下半年若贸易稳定，现金流有保障，安全垫高于传统公用事业资产，适合稳健投资者 4. 北交所标的国航远洋，自有运力为主，周期弹性释放偏慢，内贸复苏及外贸稳健将带来业绩弹性，2025年推进港股上市，流动性改善，可关注四、供应链及其他标的观点 1. 推荐东航物流、嘉尔国际，两家公司北美、东南亚、欧洲需求饱满，估值处于低位（PE约十倍），业绩确定性强，可持续关注2. 推荐国泰航空，业绩稳定性与弹性优于国内航司，以海外需求为核心，2023-2025年扩充远程宽体机，优化运营结构，弹性空间大