光大电新周观点0818风电整机板块持续强势电新各板块全面开花风电

亿元（截至2025年8月12日），产能饱满，说明风电行业景气度高；从资金面角度，系高切低；此前，山东136号文细则和其25年新能源竞价也是重要催化剂；后续持续观察各公司中报业绩及盈利改善情况、各省竞价风电实际规模、反内卷相关政策文件，均是重要催化剂，有望推动风电板块 【光大电新-周观点0818】风电整机板块持续强势，电新各板块全面开花风电：本周风电整机环节古价继续保持强势，核心催化剂在于东方电缆发布25年半年报，披露在手订单196 亿元（截至2025年8月12日），产能饱满，说明风电行业景气度高；从资金面角度，系高切低；此前，山东136号文细则和其25年新能源竞价也是重要催化剂；后续持续观察各公司中报业绩及盈利改善情况、各省竞价风电实际规模、反内卷相关政策文件，均是重要催化剂，有望推动风电板块估值年份切换至26年。 重点关注：运达古份、明阳智能、金风科技（A+H）、大金重工。 光伏：当前“反内卷”行情系对政策密度和“收储”事件的反应，此前我们提出3组矛盾：（1）硅料硅片虽然涨价，但组件价格依然难涨，主要取决于下游电站态度；（2）短期维度政策和中期维度政策力度或不同，实现供给出清节奏存在差异；（3）市场对25H2和26年需求底如何判断。 本周，一线组件价格略涨达0.7元/W，市场情绪略有修复；另外，印尼光伏远期规划也使市场情绪较高。 重点关注具有一定价格弹性的环节如硅料、玻璃、BC电池。 重点关注：特变电工、通威古份、爱旭古份、森特古份、协鑫科技（H）、新特能源（H）、金晶科技、聚和材料、晶澳科技、天合光能。 雅下水电：市场对于GIL认识仍较低，GIL多为高电压等级、距离较长、环境条件复杂、单位投资价值较高，整体投资体量不逊于水轮机；平高电气世界首台550千伏C4环保气体GIL已成功投运。 固态电池：看好固态电池后续行情，1）重点关注全固态电池前、中道设备以及硫化锂等差异性环节，大厂启动新招标后有望充分受益；2）重点关注半固态电池或极片、电解质改性的进展，液态或半固态电池可采用较多全固态电池工艺，预期差较大，亦契合“反内卷”逻辑。 建议关注：宏工科技、纳科诺尔、厦钨新能。 储能及电力电子：北美算力（HVDC）、印尼光伏规划持续刺激板块估值提升，尤其是阳光电源古价有较好表现，带动了小市值公司上涨，当前要关注具有相关概念的补涨标的。 储能方面，国内储能招标景气度高，原因在于消纳压力、“抢地磐”、商业模式的改善预期，海外储能景气度依然较高。 建议关注：海博思创、阳光电源、艾罗能源、盛弘古份、固德威、德业古份。