华创医药投资观点&研究专题周周谈第64期：人口老龄化下的医疗器械板块投资机会

人口老龄化背景下的医疗器械板块投资机会

行情回顾与投资观点

• 市场表现：本周（2024年2月5日至2月8日），中信医药指数上涨10.33%，在中信30个一级行业中排名首位，涨幅领先于沪深300指数4.50个百分点。涨幅前十的股票集中在生物技术、医疗设备、生物制品等领域。
• 行业与个股：本周涨幅较高的股票包括荣昌生物、大唐药业、安科生物等，而跌幅较大的主要涉及药品流通、医疗服务等领域。

主要投资主线与建议

• 创新药：看好国内创新药行业从数量逻辑向质量逻辑转换，关注具有差异化和海外国际化管线的公司，如恒瑞、百济、贝达、信达、康方、科伦、康宁等。
• 医疗器械：
  • 高值耗材：骨科领域推荐春立医疗，电生理领域关注惠泰医疗、微电生理，IVD领域首选迪瑞医疗、普门科技、新产业等。
  • 医疗设备：澳华内镜、开立医疗、迈瑞医疗、海泰新光等企业受益于国产替代政策与疫情后的设备更新需求。
  • 低值耗材：维力医疗、振德医疗等公司受益于产品升级与渠道扩张。
  • ICL渗透率有望提升，推荐金域医学，关注迪安诊断。
• 药房：处方外流与格局优化趋势明显，线上线下的融合加速，建议关注老百姓、益丰药房、大参林等连锁药房。
• 中药：关注基药、国企改革、OTC企业、大单品等细分领域，如昆药集团、康缘药业、片仔癀、同仁堂等。
• 医疗服务：反腐与集采促进市场净化，建议关注固生堂、华厦眼科、普瑞眼科、海吉亚医疗等。
• 医药工业：特色原料药行业成本端有望改善，关注同和药业、天宇股份、华海药业等企业。
• 血制品：建议关注天坛生物、博雅生物等企业。
• 生命科学服务：关注国产替代空间大的奥浦迈、百普赛斯、华大智造等。

关注点：人口老龄化与医疗器械市场

• 人口老龄化趋势：我国老年人口占比持续上升，预计未来将进一步增长。
• 医疗卫生需求：人口老龄化驱动我国医疗器械市场规模持续增长，预计至2032年市场规模将达到18184亿元，年复合增长率（CAGR）约为7.2%。
• 政策支持：政府陆续推出多项政策支持老年医疗卫生产业，如优化老年健康服务、发展康复辅助器具产业等。
• 细分领域：重点关注康复医疗器械、CGM（连续血糖监测）等细分领域的发展机遇。

投资建议

• 康复医疗器械：建议关注翔宇医疗、伟思医疗等企业，受益于康复医疗器械需求的增长。
• CGM：三诺生物作为国产CGM领先企业，有望在国内市场持续放量，并开拓国际市场。
• 总体策略：把握人口老龄化带来的医疗器械市场需求增长，关注政策导向与技术创新，选择具有竞争力的企业进行投资。