国泰海通证券开放式基金周报(20260816)

均衡配置，重视新兴科技、优势制造和大金融 本报告导读： A股震荡，通信、医药、地产领涨，小盘表现优于大盘，重仓相关主题的基金表现较优。建议均衡配置，重视新兴科技、优势制造和大金融。 投资要点： 上周市场回顾：A股震荡，通信、医药、地产等行业表现突出。A股缩量横盘并呈结构性分化。从结构性机会来看，（1）受中报期影响，资金向CPO、CXO等业绩集中兑现的赛道切换，通信、医药涨幅居前；（2）北京地产新政力度超预期，进一步释放一线城市松绑信号，长期处于估值低位的地产也有不错表现。债市小幅震荡，长端利率边际下行。7月CPI、PPI同比涨幅均放缓，稳增长政策加码的紧迫性与确定性同步上升，短端利率因锚定政策利率变动较小，长端及超长端利率均有所下移。海外市场中，美股在通胀压力缓和、AI盈利支撑、高估值压力等多空因素下走向震荡。大宗商品方面，美伊对峙僵局持续，油价再度上涨；7月美国通胀数据如期温和放缓，加息担忧暂缓，金价同步上涨。 上周基金市场回顾：权益基金中，部分重仓光通信、医药、中小盘的基金表现较优。上周股票型基金下跌0.13%，主动混合开放型基金上涨0.27%，部分重仓光通信、医药的基金及中小盘主题基金表现较优。指数基金中，全周通信、医药、创业板等主题基金表现较好。债券基金中，上周债券型基金下跌0.02%，权益资产涉及煤炭、通信、大金融、电力设备等板块的偏债债基和可转债债基表现较优。纯债债基中，部分重配中长久期利率债或高等级信用债的产品表现较好。QDII基金中，石油天然气、中韩半导体等主题基金表现较优。 基金市场最新动态：恒生科技指数开启史上最大改革；剑指基金投资方向过度集中，首例罚单落地。 风险提示：本报告业绩回顾部分是基于基金历史表现进行的客观分析点评，涉及的基金不构成投资建议；投资建议部分，需要警惕货币政策、证券市场相关政策的不确定性以及人民币汇率波动影响。 目录 1.上周市场回顾：A股震荡，通信、医药、地产等行业表现突出...............32.上周基金市场回顾：重仓光通信、医药、中小盘的基金表现较优...........33.未来投资策略：建议均衡配置，重视新兴科技、优势制造和大金融.......44.基金市场最新动态..........................................................................................55.风险提示..........................................................................................................6 1.上周市场回顾：A股震荡，通信、医药、地产等行业表现突出 A股震荡，通信、医药、地产等行业表现突出。上周（20260810-20260814），A股缩量横盘并呈结构性分化。从结构性机会来看，（1）受中报期影响，资金向CPO、CXO等业绩集中兑现的赛道切换，通信、医药涨幅居前；（2）北京地产新政力度超预期，进一步释放一线城市松绑信号，长期处于估值低位的地产也有不错表现。 截至2026年8月14日，上证综指收于3927.18点，全周下跌0.33%；深证成指收于14354.31点，全周上涨0.30%。主要指数方面，全周上证50指数下跌1.50%，沪深300指数下跌0.61%，中证500指数上涨0.13%，创业板指数上涨1.77%，科创50指数下跌1.51%。风格方面，小盘优于大盘，成长或价值无明显占优。上周A股两市共成交11.69万亿元，成交额较前周约减少3735亿元。行业方面，申万一级行业分类下31个行业中有15个行业上涨，16个行业下跌。表现居前的行业为综合、通信、医药生物、房地产和食品饮料，全周分别上涨7.21%、5.10%、1.92%、1.81%和1.39%；表现靠后的行业为有色金属、美容护理、非银金融、交通运输和基础化工，全周分别下跌3.70%、1.72%、1.63%、1.61%和1.25%。 债市小幅震荡，长端利率边际下行。7月CPI、PPI同比涨幅均放缓，稳增长政策加码的紧迫性与确定性同步上升，短端利率因锚定政策利率变动较小，长端及超长端利率均有所下移。具体来看，与2026年8月7日相比，至2026年8月14日，1年期国债收益率持平，10年期国债收益率下行2BP至1.70%；1年期国开债收益率持平，10年期国开债收益率持平。信用债方面，等级利差基本持平，期限利差分化，全周AAA级企业债收益率平均下行2BP，AA级企业债收益率平均下行3BP，城投债收益率平均下行2BP。主要指数方面，全周中债总净价指数上涨0.08%，中债国债总净价指数上涨0.14%，中债金融债总净价指数下跌0.01%，中债企业债总净价指数下跌0.01%。转债方面，上周中证转债指数下跌2.43%。 美股震荡，油价上涨，金价上涨。上周（20260810-20260814），美股在通胀压力缓和、AI盈利支撑、高估值压力等多空因素下走向震荡。全周道琼斯工业指数下跌0.56%，标普500指数上涨0.36%，纳斯达克指数上涨0.14%。欧洲股市涨跌互现，全周法国CAC40指数下跌0.90%，德国DAX指数上涨0.46%，英国富时100指数下跌1.38%。亚太各主要市场涨跌不一，日经225指数上涨4.74%，中国台湾加权指数上涨3.58%，韩国综合指数上涨11.49%，恒生指数下跌2.15%。汇率方面，全周美元指数上涨0.04%。大宗商品方面，美伊对峙僵局持续，油价再度上涨，NYMEX原油、ICE布油价格分别上涨5.40%和6.31%；7月美国通胀数据如期温和放缓，加息担忧暂缓，金价同步上涨，COMEX黄金上涨0.73%，COMEX白银上涨2.09%。 2.上周基金市场回顾：重仓光通信、医药、中小盘的基金表现较优 上周股票型基金下跌，混合型基金上涨，债券型基金下跌，货币基金收益率下行，黄金ETF及其联接基金上涨。海外市场方面，上周QDII股混型基金上涨，QDII债券型基金上涨。 主动权益基金中，部分重仓光通信、医药、中小盘的基金表现较优。上周股票型基金下跌0.13%，其中指数股票型基金下跌0.25%，主动股票开放型基金上涨0.41%，表现优于指数。混合型基金中，全周主动混合开放型基金上涨0.27%。个基方面，全周部分重仓光通信、医药的基金及中小盘主题基金表现较优。指数基金中，全周通信、医药、创业板等主题基金表现较好。 主动债券型基金中，权益资产涉及煤炭、通信、大金融、电力设备等板块的偏债债基和可转债债基表现较优。上周债券型基金下跌0.02%，指数债券型基金上涨0.04%，主动债券开放型基金下跌0.02%，表现不及指数。分类来看，全周债性最为纯粹的纯债债券型基金上涨0.08%，准债债券型基金下跌0.13%，可以投资权益资产的偏债债券型基金下跌0.09%，可转债债券型基金下跌2.10%。个基方面，全周权益资产涉及煤炭、通信、大金融、电力设备等板块的偏债债基和可转债债基表现较优。纯债债基中，部分重配中长久期利率债或高等级信用债的产品表现较好。 货币基金年化收益率为1.04%。摊余成本法债基方面，上周长期和中期摊余成本法债基年化收益率分别为1.34%和1.03%，封闭摊余成本法债基年化收益率为2.31%。 QDII基金中，石油天然气、中韩半导体等主题基金表现较优。上周，权益类QDII基金上涨0.32%。个基方面，石油天然气、中韩半导体等主题基金表现较优。固收方面，上周QDII债券型基金上涨0.05%。 黄金ETF及其联接基金上涨1.10%。商品型基金上周上涨1.01%。 3.未来投资策略：建议均衡配置，重视新兴科技、优势制造和大金融 宏观：国泰海通宏观团队在《适时加力——2026年二季度货币政策报告解读》中的观点认为： 总体而言，国内利率政策依然维持宽松的大趋势，但节奏相对稳健，需要综合考虑内外环境和政策协同效应。本次央行重点关注到内外需不平衡趋势强化，提出“加大扩大内需”，预计后续“务实管用”的增量政策有望适时加力。 股票市场：国泰海通策略团队在《聚焦科技制造真龙头与大金融》中的观点认为： 中国股市有望逐步企稳、修复与回升。展望三季度，我们认为中国市场将进入“增长预期改善、风险预期调降、交易结构修复”阶段，市场有望逐步企稳、修复与回升。第一，增长预期改善。宏观政策取向指向加大逆周期调节力度，加快财政支出和债券资金使用进度得以明确；加之新兴产业投资、本土创新与中国企业参与全球竞争，中国结构化增长叙事强劲。第二，风险预期调降。短期油价走高与美国中期选举临近，尽管存在反复但美伊阶段性停火概率高于激化冲突；北美CSP厂商业务高增长与丰厚远期订单，有望部分打消关于美国投资可持续性的疑虑。第三，交易结构修复。中国股市稳定力量在关键点位持续、有力阻断风险传染与注入流动性，并将科技纳入增持范畴，有助打消负反馈疑虑，市场微观交易结构有望逐步有序稳定，推动市场价值发现功能的恢复。 债券市场：国泰海通固收团队在《如何理解OMO投放再次暂停》中表示： 8月11日央行再度暂停7天OMO投放，我们理解，目前还不能完全确定指向的是政策再度关注长债定价。后续需继续观察OMO投放是否会持续暂停，以及后续几日大行净融出有没有出现快速下滑，8月中6M买断式投放的情况是观察央行态度的一个重要窗口。行情上看，参考6月的情况，即便出现大行融出快速收缩的情形，受影响更大的依然是DR资金，非银资金大概率会相对平稳，对长债定价的影响更多是在情绪层面。我们认为7天OMO暂停对政金债、二永债和30年国债等非银偏好品种的影响未必非常直接或剧烈。只要非银负债和融资状况没有明显恶化，这几类品种仍会有资金承接，回调中反而可能出现机会。 基金投资方面：股混基金：结合国泰海通策略团队观点，金融扛起稳定大旗，回升聚焦科技/制造真龙头。市场修复需要换手与时间。中国经济增长不只有AI，也有企业参与全球竞争与国内稳定/垄断增长，调整后市场宽度将改善。看好：1）大金融与高分红。低预期、低持仓与低估值，以及波折期的稳定器与垄断价值，推荐券商/银行。2）新兴科技。调整空间相对充分，海外投入预期仍强，国内预期上修，聚焦真龙头，推荐电子/通信/传媒/高端装备/有色金属，以及港股互联网。3）优势制造。具备竞争优势企业走向全球，并在地缘冲击下加速份额扩张，推荐创新药/CXO/电新/机械设备。此外，看好新疆振兴/AI应用/国产半导体/新型电网等投资主题。从基金投资的角度来看，建议阶段性均衡配置，中长期重视新兴科技，同时也可关注大金融、医药、优势制造等领域。当下市场存在分歧且波动较大，风险承受能力较低的投资者可做好仓位管理并关注基金经理的风险控制能力。债券基金：结合国泰海通固收团队观点，7天OMO暂停对政金债、二永债和30年国债等非银偏好品种的影响未必非常直接或剧烈。只要非银负债和融资状况没有明显恶化，这几类品种仍会有资金承接，回调中反而可能出现机会。从基金投资角度来看，建议关注交易节奏灵活、有一定票息保护的固收产品。货币基金：在长期资金利率维持较低水平的情况下没有趋势性投资机会。商品基金：从长期投资和避险投资的角度，可适当配置黄金ETF。 4.基金市场最新动态 恒生科技指数开启史上最大改革 来源：新浪财经 8月10日晚间，恒生指数公司刊发咨询文件称，香港科技板块组成结构持续扩容，收入增长较快的公司往往市值较小，为加强恒生科技指数的市场代表性，就指数修订方案征求市场意见。预计此次修订结果将于9月底公布，成份股变动在12月指数调整日正式生效。 恒生科技指数的修订方案围绕两个维度展开结构性调整。一是扩大科技主题覆盖。具体建议为：取消行业要求，科技创新已融入各行各业，不受传统行业分类所限；修订六大科技主题，涵盖数码平台及解决方案、人工智能、先进硬件、机器人及自动化、云端以及前沿科技。此外，将六大科技主题下的科技子主题由16个扩展至24个。二是引入分组选股机