股指期货周度策略报告

摘要

近一周股指呈现震荡走势，上证指数累计下跌0.33%。期指主力合约分化，IF和IH下跌，IC和IM上涨，成交持仓全面下降。

重要资讯

• 行业表现：31个一级行业涨跌互现，通信和食品饮料分别拉动300和50指数，电子带动500和1000指数，有色金属拖累四大指数。
• 资金流向：主要指数资金全面流出。
• 宏观经济数据：7月PPI同比涨幅明显放缓，CPI大幅回落，国际油价等输入性因素带动力下降。7月汽车出口同比跃升88%。
• 货币政策：央行近一周公开市场操作净投放流动性2505亿元，短端资金成本低位，流动性宽松。央行二季度货币政策执行报告称将灵活精准开展操作，逐步增加隔夜逆回购频率。
• 政策动态：北京放宽非本市户籍居民购房限制，将社保或个税缴纳年限从2年缩短至1年。
• 海外市场：全球经济上行趋势不变，通胀稳中回落。美国联邦基金利率期货隐含年内加息预期降至90%以下。美股高位强势震荡，VIX指数刷新阶段低点。人民币汇率维持高位。

市场逻辑

国内经济基本面数据改善放慢，利多减弱，再通胀放慢存利空影响。国内增量政策暂无明显利多，海外政策影响利多加大。外盘继续维持高位影响仍偏多，汇率利多不变。地缘政治风险暂无增量影响，避险情绪偏空影响有限。长期关注企业盈利预期、外需变动、国内投资改善节奏以及地缘政治风险变动。

交易策略

• 短期：沪指上行遇阻，短期仍不排除调整风险，关注3960点至4000点压力，和3750点至3800点的阶段支撑。持有底仓、高抛低吸压低成本策略不变。
• 中长期：股指或转向宽幅震荡走势，多头头寸继续持有。
• 期现套利：IM远端年化贴水率扩大，反套和超额收益空间超过11%。12-09、03-12价差近期下行，仍可持有反套头寸。
• 跨品种：IH、IF对IC、IM比价持续回落，维持观望并等待中长期方向明确。
• 组合策略：持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。
• 指数压力支撑：沪深300指数压力5060-5080，支撑4450-4500；上证50指数压力3050-3070，支撑2770-2790；中证500指数压力8950-9000，支撑7240-7250；中证1000指数压力8980-9010，支撑6700-6730。