股指期货周度策略报告
摘要 宏观金融与航运团队 【行情复盘】 作者：李彦森从业资格证号：F3050205投资咨询证号：Z0013871联系方式：010-68518392 近一周股指基本呈现震荡走势，上证指数累计小幅下跌0.33%。期指主力合约分化，IF和IH下跌，IC和IM上涨。成交持仓方面，四个品种日均成交持仓全面下降。 【重要资讯】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年08月14日星期五 行业方面，31个一级行业涨跌互现，行业涨跌差异明显下降。结合行业在指数中所占权重看，通信、食品饮料分别是300、50的主要拉动力，电子则带动500和1000，有色金属是四大指数主要拖累。资金方面，主要指数资金全面流出。消息面上看，7月PPI同比涨幅明显放缓，CPI涨幅也大幅回落，国际油价等输入性因素带动力明显下降。乘联分会数据显示，7月汽车出口同比跃升88%。央行近一周公开市场操作净投放流动性2505亿元，短端资金成本基本处于低位，流动性宽松环境不变。同时央行周五首度在月中进行隔夜逆回购操作。央行二季度货币政策执行报告称，将灵活精准开展各项操作，逐步增加隔夜逆回购频率。其他政策方面，北京放宽非本市户籍居民购房限制，将非本市户籍者购房所需社保或个税缴纳年限从2年缩短至1年，跟进上海此前类似措施。总体上看，国内经济供需改善减慢，外需略有回落，再通胀步伐放慢。宏观政策增量相对有限，加速释放存量为主。海外方面，全球经济上行趋势变动不大，通胀稳中回落。美国联邦基金利率期货隐含年内加息预期降至90%以下。美股延续高位强势震荡，VIX指数刷新阶段低点。韩国股市明显加速反弹。人民币汇率维持高位。地缘政治风险总体变动不大，避险情绪增长并不明显。【市场逻辑】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 国内经济基本面数据改善放慢、利多减弱，再通胀放慢存利空影响。国内增量政策暂无明显利多，海外政策影响利多加大。外盘继续维持高位影响仍偏多，汇率利多不变。地缘政治风险暂无增量影响，避险情绪偏空影响有限。长期来看，再通胀和基本面修复放慢，关注企业盈利预期、外需变动、国内投资改善节奏以及地缘政治风险变动。 【交易策略】 策略方面，沪指上行遇阻、步伐减慢，短期仍不排除调整风险，关注3960点至4000点压力，和3750点至3800点的阶段支撑不变。中长期来看，股指或转向宽幅震荡走势。多头头寸继续持有。持有底仓、高抛低吸压低成本策略不变。期现套利方面，IM远端年化贴水率总体扩大，反套和超额收益空间超过11%。跨期价差方面，12-09、03-12价差近期下行，但仍可持有反套头寸。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价持续回落，维持观望并等待中长期方向明确。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。 沪深300指数压力5060-5080，支撑4450-4500；上证50指数压力3050-3070，支撑2770-2790；中证500指数压力8950-9000，支撑7240-7250； 中证1000指数压力8980-9010，支撑6700-6730。 图目录 图1：收盘价:沪深300&IF....................................................................................................................................................................2图2：收盘价:上证50&IH.......................................................................................................................................................................2图3：收盘价:中证500&IC....................................................................................................................................................................3图4：收盘价:中证1000&IM..................................................................................................................................................................3图5：IF合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................3图6：IH合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图7：IC合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图8：IM合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图9：IH/IC比价......................................................................................................................................................................................5图10：IH/IM比价....................................................................................................................................................................................5图11：IF/IC当月....................................................................................................................................................................................5图12：IF/IM当月....................................................................................................................................................................................6图13：IF合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................6图14：IH合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图15：IC合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图16：IM合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7 表目录 表1：观点与策略总结...........................................................................................................................................................................1表2：沪深300指数和IF合约周度行情...............................................................................................................................................1表3：上证50指数和IH合约周度行情.................................................................................................................................................1表4：中证500指数和IC合约周度行情...............................................................................................................................................1表5：中证1000指数和IM合约周度行情..................................................................................................................