【贵金属周报（AU、AG）】海峡谈判陷僵局，贵金属高位震荡

国贸期货贵金属与新能源研究中心2026-8-17 白素娜从业资格证号：F3023916投资咨询证号：Z0013700 周 度 观 点 摘 要 ◆上周，多空因素交织及获利了结需求，贵金属价格冲高回落，周线仍收涨。主要影响因素分析如下：（1）地缘方面，近期海峡谈判再陷僵局、伊朗拒绝与美国直接谈判、美国财长贝森特当地时间8月13日晚表示美国将对伊朗实施“前所未见”的措施，后续将发布公告，市场担忧地缘仍存在反复风险，一度对贵金属价格的上涨构成压制。周末消息显示，当地时间8月15日，伊朗外交部发言人巴加埃表示，伊朗和阿曼之间的会谈仍在积极推进，双方已就霍尔木兹海峡航道通行方案达成协议，后续若实质性落地，料可重新提振贵金属价格。（2）日央行加息预期升温，美联储官员分歧加剧、欧洲长债收益率飙升等亦扰动贵金属市场：受日本政府支持日本央行更快加息影响，市场对日央行9-10月加息预期升温；与此同时，欧洲长债收益率飙升，30年期德债收益率创2011年来新高，10年期法债收益率创2009年来新高；且美联储分歧加剧使得美债收益率在加息预期缓和之际反而出现上涨，也对金银构成利空。（3）美国经济数据普遍放缓，推动加息预期进一步降温。美国7月CPI环比增长反弹至0.1%，同比小幅降至3.4%；核心CPI环比增长0.2%，核心CPI同比小幅将至2.5%，均符合预期；7月PPI环比为0%，同比降至4.7%，均低于预期，核心PPI同比降至4.2%，符合预期。整体来看，美国7月CPI数据表现温和、PPI数据超预期回落，进一步缓和通胀担忧，且美国周度初请失业金人数录得20.9万人，高于预期，且创阶段性新高，表明就业市场有走弱迹象，叠加7月零售销售环比意外下降0.6%，创1年来最大降幅，8月密歇根大学消费者信心指数意外降至51，为3个月来首次回落，经济增长放缓担忧升温，均一定程度上继续缓和美联储年内加息压力，市场已经不再完全定价年内加息，支撑贵金属价格。（4）资金情绪方面：尽管本周金银价格冲高回落，但金银ETF仍周度仍呈现净流入，且CFTC非商业净多持仓近期大幅回升，均表明资金回暖，进一步夯实金银下方支撑。 ◆后市展望：短期金银或横盘震荡整理为主，但下方支撑亦较为坚实；本周建议关注地缘局势进展和美联储会议纪要。中长期观点：未来若美伊地缘局势取得实质性缓和、通胀回落路径延续，那么美联储加息预期或进一步下修，且巨额债务、高利息支出、中期选举等因素约束，9月或仍难加息，加息风险后移至年底，叠加国际政治秩序体系加速重构和央行购金需求持续，贵金属价格未来重心有望震荡上移。策略上，建议中长线可以逢调整多配为主。 行情及基本面指标跟踪 PART ONE 黄 金 白 银 价 格 和 金 银 比 价 资料来源：Wind、国贸期货研究院 内 外 价 差 和 跨 市 比 价 资料来源：Wind、国贸期货研究院 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎 主要宏观指标跟踪 PART TWO 美 元 指 数 、 人 民 币 汇 率 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 美 股 、V I X、 原 油 价 格 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 7月 通 胀 数 据 整 体 表 现 温 和 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 央 行 购 金 情 况 ◆中国央行连续第21个月增持黄金储备：中国7月末黄金储备报7608万盎司（约2366.353吨），环比增加64万盎司（约19.91吨），中国央行已连续第21个月增持黄金，6月的购金量为14.93吨。 ◆全球央行仍维持净购金：据世界黄金协会，二季度全球央行净购金289吨，同比增长62%；上半年全球央行净购金约345吨。 白素娜：国贸期货研究院贵金属与新能源研究中心经理，贵金属与新能源首席分析师，厦门大学应用统计硕士。专注于贵金属、新能源等领域研究，善于根据宏观经济形势和品种基本面为产业客户定制风险管理方案。多次荣获上期所“优秀贵金属分析师”称号；所在团队曾获“大商所优秀期货投研团队”称号。 本报告中的信息均源于公开可获得的资料，国贸期货力求准确可靠，但不对上述信息的准确性及完整性做任何保证。本报告不构成个人投资建议，也未针对个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要，投资者需自行判断本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，据此投资，责任自负。本报告仅向特定客户推送，未经国贸期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权，我司将视情况追究法律责任。期市有风险，入市需谨慎。