核心观点与关键数据
- 地缘局势边际缓和：美伊可能进行第二轮谈判，霍尔木兹海峡局势缓和，但美国增派兵力、封锁伊朗港口等地缘紧张因素仍存，影响贵金属价格上行空间。
- 经济数据表现：美国3月PPI低于预期，通胀受控，就业市场尚可，美联储官员支持维持利率水平，美元指数下跌放缓，限制贵金属价格进一步上行。
- 资金流向：土耳其央行增持黄金，印度批准黄金和白银进口，黄金、白银ETF连续两周净流入，显示资金逐步回流贵金属市场。
- 库存数据：国内白银库存回升，但纽约库存持续下跌，白银基本面尚可。
后市展望
- 短期：美伊谈判进展、海峡封锁与控制等消息或继续扰动贵金属市场，但影响边际弱化，贵金属或维持震荡修复态势。
- 中长期：地缘不确定性、美国巨额债务、去美元化、央行购金等因素不变，贵金属市场有望进一步走出调整行情，回归长期价值中枢。
关键数据指标
- 黄金：伦敦现货黄金4837.49美元/盎司，周线涨1.91%；沪金主力1054.02元/克，周线涨0.54%。
- 白银：伦敦现货白银80.77美元/盎司，周线涨6.52%；沪银主力19570元/千克，周线涨5.31%。
- ETF持仓：黄金SPDR-ETF持仓1060.62吨，周度涨0.78%；白银SLV-ETF持仓1531.15吨，周度涨0.13%。
- 库存：COMEX黄金库存933.03吨，周度降1.81%；COMEX白银库存9926.1吨，周度降2.68%。
- 宏观指标：美元指数98.28，周度跌0.48%；10年期美债收益率4.24%，周度跌1.92%；美国10年期实际利率1.9%，周度跌0.05%。
研究结论
短期贵金属市场受地缘、经济数据及资金流向等多重因素影响，呈现震荡修复态势。中长期来看，地缘不确定性、美国巨额债务等支撑因素不变，贵金属市场有望进一步调整，回归长期价值中枢。
