南华贵金属（铂金&钯金）周报:南非铂族金属产量下降叠加美通胀数据温和 铂震钯弱20260816

核心矛盾及策略建议

• 核心矛盾
  • 行情回顾：上周铂金高位震荡，钯金偏弱势。周四美联储官员释放偏鹰信号，叠加套息交易平仓担忧，导致铂钯下挫。南非6月铂族金属产量同比下降8.4%，铂金凭借相对偏紧的基本面率先企稳，钯金继续下探，铂钯分化格局再现。
  • 影响因素分析：
    • 地缘：美伊霍尔木兹海峡对峙持续，海峡开放预期延后，限制贵金属上涨动力。
    • 经济与货币政策：美国7月通胀降温（CPI同比3.4%），零售销售环比下降0.6%，美联储加息预期降温，但海峡风险和温和通胀压制铂钯上涨。
    • 供应：南非6月铂族金属产量下降8.4%，对铂金供需基本面形成支撑。
    • 流动性：美联储鹰派表态叠加日本央行加息与汇率干预，引发套息交易平仓隐忧，全球流动性收紧，压制铂钯。
  • 远端交易逻辑：铂钯修复性上涨需宏观环境配合，若美国通胀、就业数据回落且股市调整，美联储或暂停加息，8-9月铂钯有望迎来反弹。
• 价格及价差走势研判
  • 价格：月度上行动力不足，8月底全球央行年会将决定美联储加息预期修正和短期方向。
  • 价差：中长期看，电子布需求提振铂金需求，电气化进程压制钯金需求，铂钯价差或偏强。
  • 短期支撑与压力：NYMEX铂金压力1825/支撑1700/1650；钯金压力1420/支撑1300/1250。
• 风险提示：警惕中东局势反复、美联储鹰派预期回归及俄乌冲突对钯金供应链的威胁。

铂钯市场基本面信息

• 铂钯供应：南非6月铂族金属产量同比下降8.4%，拖累整体矿业产量。
• 贸易与关税：美国持续活跃贸易关税政策，关注铂钯232关税措施。
• 公司动态：南方钯金公司获南非Bengwneyama铂族金属项目采矿权，股价上涨近28%。

期货与价格数据

（略）

宏观信息

• 经济预测表（2026.06 FOMC）：
  （略）
• 2026.3点阵图：
  （略）

敏感需求与估值

• ETF投资需求：
  （略）
• 关联资产估值：
  （略）

供需基本面

• 铂钯供应：
  （略）
• 铂钯进口：
  （略）
• 铂钯需求：
  （略）