黄金周度报告：利多定价较为充分，金价走势震荡

利多定价较为充分，金价走势震荡 伦敦金涨1.3%至4376美元/盎司。10年期美债收益率升至4.68%，通胀预期2.28%，实际利率降至2.4%，美元指数涨0.04%至99.6，标普500指数涨0.4%，离岸人民币震荡，内盘折价外盘。 美伊局势并不明朗，美国和伊朗都表示自己对霍尔木兹海峡具有控制权，双方各执一词，伊朗和阿曼继续针对霍尔木兹海峡管理进行谈判，美国财长贝森特表示将加大对伊朗的经济制裁，特朗普政府延续军事和经济施压的方式，中期选举前碍于通胀压力美国没有继续升级冲突，美伊局势继续拉扯，油价居高难下，通胀压力逐渐转为滞胀压力。 美国7月CPI同比从3.5%回落至3.4%，核心CPI同比从2.6%回落至2.5%，均符合市场预期，能源价格下跌是主要拖累项，后续能源冲击对通胀的二次影响还需关注，住房成本对核心通胀构成支撑，市场对9月加息的预期不足50%，9月利率会议前还有一次非农和CPI数据，市场对利率的预期还会摇摆，但至少目前的数据是不支持美联储宽松的，因而对金价的利多有限。8月美国密歇根大学消费者信心指数下滑至51，预期55，一年期通胀预期从4.2%温和回升至4.3%，7月零售销售环比下降0.6%，低于预期和前值，经济降温速度在3季度可能加快。美联储多位官员发表鹰派讲话，在9月利率会议投出反对票支持加息的哈马克表示支持美联储现在就加息，通胀上升但当前利率并不具有限制性，用加息来抑制经济增长和投资过快。卡什卡利则表示支持小幅加息遏制通胀，以免通胀失控而不得不被迫大幅加息。。 ★总结与展望： 金价对利多的反弹定价较为充分，预计步入震荡阶段，市场波动可能增加，建议轻仓操作。 ★风险提示： 美联储鹰派、流动性冲击，将引发黄金回调。 目录 1、黄金高频数据周度变化.......................................................................................................................................................42、金融市场相关数据跟踪.......................................................................................................................................................42.1、美国金融市场....................................................................................................................................................................52.2、全球金融市场--股、债、汇、商......................................................................................................................................63、黄金交易层面数据跟踪.......................................................................................................................................................84、周度经济日历.......................................................................................................................................................................9 图表目录 图表1：黄金相关高频数据周度变化............................................................................................................................................................4图表2：美元指数涨0.04%，美债收益率微升至4.68%...............................................................................................................................5图表3：标普500涨0.4%，VIX指数降至14.2............................................................................................................................................5图表4：美国隔夜担保融资利率3.62%.........................................................................................................................................................5图表5：油价涨7.2%，美国通胀预期2.28%.................................................................................................................................................5图表6：实际利率微降至2.4%，金价涨1.3%..............................................................................................................................................6图表7：大宗商品指数收涨............................................................................................................................................................................6图表8：发达国家股市涨跌互现，标普500指数涨0.4%............................................................................................................................6图表9：新兴市场股市多数下跌，上证指数跌0.3%...................................................................................................................................6图表10：美债、德债上升，美德利差1.49%................................................................................................................................................7图表11：英国国债收益率5%，日债2.9%...................................................................................................................................................7图表12：欧元升值0.1%，英镑升值0.34%...................................................................................................................................................7图表13：日元贬值0.97%，瑞郎贬值0.66%.................................................................................................................................................7图表14：美元指数涨0.04%至99.6，非美货币多数贬值............................................................................................................................8图表15：黄金投机持仓数据..........................................................................................................................................................................8图表16：SPDR黄金ETF持有量回升至1023吨.........................................................................................................................................8图表17：人民币走势震荡，内盘折价外盘..................................................................................................................................................9图表18：黄金、白银收涨，金银比回升至67.6...........................................................................................................................................9图表19：美联储利率会议纪要、欧美8月制造业PMI..............................................................................................................................9 1、黄金高频数据周度变化 2、金融市场相关数据跟踪 2.1、美国金融市场 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloo