黄金周度报告：关税导致黄金价差异常，金价延续震荡

关税导致黄金价差异常，金价延续震荡 伦敦金涨1%至3397美元/盎司。10年期美债收益率4.28%，通胀预期2.39%，实际利率1.88%附近震荡，美元指数跌0.97%至98.2，标普500指数涨2.43%，离岸人民币小幅升值，沪金折价外盘。 金价走势震荡，区域价差扩大，COMEX黄金期货相较于伦敦金的溢价一度在盘中达到115美金，沪金跟随伦敦金走势，折价外盘约10元，8月8日美国对等关税落地，对多数贸易伙伴至少加征15%关税，而市场一度交易美国对瑞士加征39%关税包含黄金，导致美国黄金溢价快速增加，但周五白宫已经澄清，黄金作为特别商品并没有被加征关税，纽约金和伦敦金的价差应声收敛。实际上，黄金作为货币属性极强的商品，目前还没有对黄金加征关税的国家，美国澄清之后，套利交易告一段落，价差回归正常。美国对等关税落地后，关税本身的不确定性降低，还有美国对俄罗斯的二级关税以及中美关税延期与否值得关注，接下来市场也将更加关注经济基本面的情况，关税的影响已经逐渐体现，美国7月ISM非制造业PMI下降至50.1，预期51.5，前值50.8，需求、新订单、就业等分项走弱，但物价分项走高，显现出一定的滞胀结构,7月纽约联储一年期通胀预期从3.02%回升至3.09%，五年期通胀预期则回升至2.9%，关注下周公布的7月美国CPI数据。 英国央行降息25bp至4%，9位票委中有4位投票反对降息，主要是出于对通胀的担忧，欧美货币政策均面临滞胀环境中进退维谷的局面。米兰被提名为临时的美联储理事，鸽派阵营增加，市场对未来美联储降息的预期增加，但也基本反映在了金价中。 ★投资建议： 短期金价仍处于区间震荡状态，关税带来的价差异常告一段落，黄金多次冲击前高未果，短期需要注意回调风险。 ★风险提示： 地缘政治风险缓和、美联储鹰派、流动性冲击，将引发黄金回调。 目录 1、黄金高频数据周度变化.......................................................................................................................................................42、金融市场相关数据跟踪.......................................................................................................................................................42.1、美国金融市场....................................................................................................................................................................52.2、全球金融市场--股、债、汇、商......................................................................................................................................63、黄金交易层面数据跟踪.......................................................................................................................................................84、周度经济日历.......................................................................................................................................................................9 图表目录 图表1：黄金相关高频数据周度变化............................................................................................................................................................4图表2：美元指数跌0.97%至98.2，美债收益率4.28%...............................................................................................................................5图表3：标普500跌2.36%，VIX指数降至15.15........................................................................................................................................5图表4：美国隔夜担保融资利率4.35%.........................................................................................................................................................5图表5：油价跌4.9%，美国通胀预期2.39%.................................................................................................................................................5图表6：实际利率1.88%附近震荡，金价涨1%...........................................................................................................................................6图表7：现货商品指数微涨，美元指数收跌................................................................................................................................................6图表8：发达国家股市悉数上涨，标普500涨2.43%..................................................................................................................................6图表9：发展中国家股市多数上涨，上证指数涨2.11%.............................................................................................................................6图表10：美债、德债回升，美德利差1.59%................................................................................................................................................7图表11：英国国债收益率4.6%，日债1.49%...............................................................................................................................................7图表12：欧元涨0.48%，英镑涨1.29%.........................................................................................................................................................7图表13：日元跌0.23%，瑞郎跌0.53%.........................................................................................................................................................7图表14：美元指数跌0.97%至98.2，非美货币多数升值............................................................................................................................8图表15：黄金投机净多仓回升至16.2万手..................................................................................................................................................8图表16：SPDR黄金ETF持有量回升至959吨...........................................................................................................................................8图表17：人民币小幅升值，沪金折价外盘..................................................................................................................................................9图表18：黄金、白银收涨，金银比回落至88.6...........................................................................................................................................9图表19：美国7月CPI和零售销售，中国7月社零和工增......................................................................................................................9 1、黄金高频数据周度变化 2、金融市场相关数据跟踪 2.1、美国金融市场 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloomberg，东证衍生