黄金周度报告：关税风险推动金价迭创新高

关税风险推动金价迭创新高 伦敦金涨2.2%至2860美元/盎司。10年期美债收益率降至4.49%，通胀预期升至2.43%，实际利率降至2.06%，美元指数跌0.3%至108，标普500指数跌0.24%，人民币止跌回升，沪金延续折价。 国际金价持续突破迭创新高，受特朗普政府对外加征关税影响，欧美对黄金需求明显增加，推动金价持续上涨。特朗普政府对墨西哥、加拿大、中国进口商品分别加征25%和10%的关税，推出速度超市场预期，随后对加拿大和墨西哥的关税暂缓执行且有谈判的余地，市场避险情绪有所缓解。关税问题后续会持续扰动市场。对美国通胀构成上行风险。 2月美国一年期通胀预期跳升至4.3%，预期和前值为3.3%，消费者信心指数受到通胀的打压而下滑至68.7，预期73，前值74。1月非农就业报告整体表现尚可，新增就业14.3万人，略低于市场预期的17万人，但11月和12月数据合计上修10万人，且工资增速环比0.5%超预期，失业率下降至4%，是24年5月以来的最低水平，就业市场韧性犹存，也给到美联储继续暂停降息观察经济以及关税影响的时间窗口。美联储主席鲍威尔下周将在国会就货币政策半年度报告作证词，市场对美联储降息预期已经延后，关注鲍威尔的表态。 政策层面国内黄金市场迎来利好，监管试点10家保险资金投资上海黄金交易所的现货黄金相关合约，可以为黄金带来增量资金。 ★投资建议： 金价受关税带动，做多情绪高涨推动金价不断创新高，但基本面给到黄金的利多有限，需要注意多头获利了结带来的回调压力，不过市场仍然是以回调买入的思路为主，金价上涨趋势未变。 ★风险提示： 地缘政治风险缓和、美联储鹰派、流动性冲击，将引发黄金回调。 目录 1、黄金高频数据周度变化.......................................................................................................................................................42、金融市场相关数据跟踪.......................................................................................................................................................42.1、美国金融市场....................................................................................................................................................................52.2、全球金融市场--股、债、汇、商......................................................................................................................................63、黄金交易层面数据跟踪.......................................................................................................................................................84、周度经济日历.......................................................................................................................................................................9 图表目录 图表1：黄金相关高频数据周度变化............................................................................................................................................................4图表2：美元指数跌0.3%至108，美债收益率4.49%..................................................................................................................................5图表3：标普500跌0.24%，VIX指数微升至16.5......................................................................................................................................5图表4：美国隔夜担保融资利率4.36%.........................................................................................................................................................5图表5：油价跌3.5%，美国通胀预期微降至2.43%....................................................................................................................................5图表6：实际利率回落至2.06%，金价涨2.2%............................................................................................................................................6图表7：现货商品指数收跌，美元指数收跌................................................................................................................................................6图表8：发达国家股市涨跌互现，标普500跌0.24%..................................................................................................................................6图表9：发展中国家股市多数上涨，上证指数涨1.63%.............................................................................................................................6图表10：美债、德债微升，美德利差回升至2.12%....................................................................................................................................7图表11：英国国债收益率4.47%，日债1.3%...............................................................................................................................................7图表12：欧元跌0.33%，英镑涨0.05%.........................................................................................................................................................7图表13：日元大涨2.44%，瑞郎涨0.11%.....................................................................................................................................................7图表14：美元指数跌0.3%至108，非美货币多数升值...............................................................................................................................8图表15：黄金投机净多仓微降至23.4万手..................................................................................................................................................8图表16：SPDR黄金ETF持有量回升至868吨...........................................................................................................................................8图表17：人民币止跌回升，沪金小幅折价..................................................................................................................................................9图表18：黄金、白银上涨，金银比微升至89.9...........................................................................................................................................9图表19：鲍威尔国会证词，美国1月CPI、零售销售...............................................................................................................................9 1、黄金高频数据周度变化 2、金融市场相关数据跟踪 2.1、美国金融市场 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究