黄金周度报告：对等关税引发风险资产狂跌黄金受累

撰写时间：2025/04/05 回顾周期：当周 撰写品种：黄金 研究员：王建超咨询证号（Z0015736） 黄金周度报告：对等关税引发风险资产狂跌黄金受累 一：盘面情况： （3月31日-4月4日当周）当周黄金创历史新高后大幅回落。Comex黄金期货2506月合约，当周开盘价3118.8美元/盎司，最高价3201.6美元/盎司，最低价3032.7美元/盎司，收盘价3056.1美元/盎司，全周下跌61.9美元/盎司，跌幅1.99%。中国强力还击美国对等关税的措施出台，加上美联储并没有降息，也没有安抚市场和给市场信心，资产价格狂跌拖累黄金。 因为清明节而周五没有交易，国内提前一天结束交易。沪金主力2506月合约全周继续冲高，当周开盘价721.48元/克，最高价747.98元/克，最低价709.28元/克，收盘价739.04元/克，全周上涨16.24元/克，涨幅2.25%。沪金加权指数当周持仓量38.9万手，减少1821手，价格增仓上行。投资者在美国加征对等关税前夕，有平仓止盈离场举动。 二：基本面 美国加征对等关税，远超市场预期，非常极端和疯狂，导致市场预期美国将会出现衰退或滞胀，风险资产大幅回调。 美国是北京时间周四凌晨4点钟发布的，在周四当天，亚洲交易时 间，分析师普遍的解读是利空出尽，当日亚洲的金融市场还算温和，特别是中国股市受牵连拖累下跌幅度并不大。铜等风险资产的跌幅也不大。黄金当天上午还创历史新高。 美国发生的事情，美国金融从业人员最清楚，华尔街才是全球金融的定价权中心，同样加征对等关税这件事，亚洲和欧洲的解读，不是最关键的最有影响力的。周四晚上美国交易时段，美股/原油/铜等风险资产开始大幅调整，黄金也因为这种巨幅调整开始回落，在周四美股开盘前，一波避险资金买入黄金多单来避险，黄金还出现了一定幅度的反弹。 周五随着中国推出升级版的反制“组合拳”和美联储宣布不救市，金融市场出现更大跌幅，黄金接连受拖累。中国在美国东部时间早6点钟美股开盘前推出，让美国投资者有时间消化，中国的反制措辞包括：对所有美国商品加征34%的关税，将11家美国企业列入不可靠实体清单，暂停六家美国企业产品输华资质，对部分中重稀土相关物项实施出口管制。此外，中国还宣布就关税问题向世界贸易组织提起诉讼。此次反制组合拳标志着中国从“被动接招”转向“主动应战”。美联储主席在周五的讲话中，并没有安抚市场，也没有给市场提供信心，直接回绝了美国总统公开施压其降息。美国总统等待美联储力挽狂澜，但，美联储没有趟这道浑水。 三：整体结论 美国对等关税和不断有多个国家推出针锋相对的反制措施中，所有的资产都无差别的下跌了，避险资产一开始也泥沙俱下的被带下来了，或者说黄金有一部分是风险资产属性，也跟着下跌。等市场下跌一阵子后，市场会重新发现黄金的避险属性，资金再次涌入黄金推高黄金价格。 黄金的反弹会早于风险资产，彼时风险资产还在下跌途中黄金就开始反弹，在发生重大宏观事件时都是如此。 总的来说，短期黄金或会有回调，回调的幅度空间和时间跨度不好讲，但一旦这个调整结束后，后期黄金会继续持续的走高，影响黄金走高的因素没有大的改变，同时黄金走高的趋势没有改变。 四、期货周K线 图片来源：国金期货行情软件 图片来源：国金期货行情软件 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。 本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。