黄金周度报告：市场风险偏好回升，金价冲高回落

市场风险偏好回升，金价冲高回落 伦敦金涨0.8%至2882美元/盎司。10年期美债收益率降至4.48%，通胀预期升至2.44%，实际利率降至2.03%，美元指数跌1.23%至106.7，标普500指数涨1.47%，人民币止跌回升，沪金小幅溢价。 国际金价一度攀升至2942美元/盎司再创历史新高，随后高位回落，周五跌1.5%左右，回吐大部分涨幅。海外挤仓交易预计高一段落，关税问题扰动市场，特朗普政府决定对进口的钢铁和铝加征25%关税，叠加将要对所有贸易伙伴实施对等关税，市场对黄金的做多热情增加，但关税问题短期内没有进一步升级，对等关税细节将延至4月1日再退出，市场风险偏好回升，新兴市场股市和汇率压力减少，黄金多头获利了结。 基本面数据显示美国通胀压力反弹，1月美国CPI同比回升至3%，预期和前值为2.9%，环比0.5%，预期0.3%，前值0.4%，核心CPI同比回升至3.3%，环比0.4%，均好于预期和前值，1月PPI同比反弹至3.5%，环比反弹0.4%，也高于市场预期，能源和食品价格上涨，住房成本和服务成本依旧对核心通胀构成支撑，市场对美联储的降息预期已经延后至下半年。1月零售销售环比降0.9%，预期-0.1%，不过前值从0.4%上修至0.7%，高通胀对居民消费存在打压，但经济也尚未面临衰退风险。 美联储主席鲍威尔在国会就货币政策半年报作证词，重申无需急于调整利率，关税风险带来的通胀风险可能会影响到货币政策节奏，短期经济现状支持美联储继续暂停降息。 ★投资建议： 短期金价存在回调风险，地缘政治风险阶段性缓和以及关税问题定价完成后，多头资金获利了结将施压金价，人民币汇率贬值压力下降，内外价差小幅波动。 ★风险提示： 地缘政治风险缓和、美联储鹰派、流动性冲击，将引发黄金回调。 目录 1、黄金高频数据周度变化.......................................................................................................................................................42、金融市场相关数据跟踪.......................................................................................................................................................42.1、美国金融市场....................................................................................................................................................................52.2、全球金融市场--股、债、汇、商......................................................................................................................................63、黄金交易层面数据跟踪.......................................................................................................................................................84、周度经济日历.......................................................................................................................................................................9 图表目录 图表1：黄金相关高频数据周度变化............................................................................................................................................................4图表2：美元指数跌1.23%至106.7，美债收益率4.48%.............................................................................................................................5图表3：标普500涨1.47%，VIX指数降至14.8..........................................................................................................................................5图表4：美国隔夜担保融资利率4.33%.........................................................................................................................................................5图表5：油价涨1%，美国通胀预期微升至2.44%.......................................................................................................................................5图表6：实际利率回落至2.03%，金价涨0.8%............................................................................................................................................6图表7：现货商品指数上涨，美元指数下跌................................................................................................................................................6图表8：发达国家股市多数上涨，标普500涨1.47%..................................................................................................................................6图表9：发展中国家股市多数上涨，上证指数涨1.3%...............................................................................................................................6图表10：美债微降、德债微升，美德利差回升至2.04%............................................................................................................................7图表11：英国国债收益率4.47%，日债1.3%...............................................................................................................................................7图表12：欧元涨1.56%，英镑涨1.46%.........................................................................................................................................................7图表13：日元跌0.59%，瑞郎涨1.11%.........................................................................................................................................................7图表14：美元指数跌1.23%至106.7，非美货币多数升值..........................................................................................................................8图表15：黄金投机净多仓微降至21.5万手..................................................................................................................................................8图表16：SPDR黄金ETF持有量回落至863吨...........................................................................................................................................8图表17：人民币止跌回升，沪金小幅溢价..................................................................................................................................................9图表18：黄金、白银上涨，金银比90附近运行.........................................................................................................................................9图表19：美联储利率会议纪要、欧美2月制造业PMI..............................................................................................................................9 1、黄金高频数据周度变化 2、金融市场相关数据跟踪 2.1、美国金融市场 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloomber