黄金周度报告：金价冲高回落，后市走势并不悲观

贵金属 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 [Table_Title] 金价冲高回落，后市走势并不悲观 [Table_Rank] 走势评级： 黄金: 看涨 报告日期： 2019年5月19日 [Table_Summary] ★市场综述： 本周国际金价振幅加大，周中一度突破1300美元/盎司而后回落，最终收于1280美元/盎司下方，内盘黄金则继续因人民币汇率走弱而表现好于外盘。 USTR发布公告表示将于6月17日针对中国输美的剩余价值约3000亿美元商品加征关税召开听证会，全面加征关税将会明显拖累美国经济并抬升通胀。4月美国销售零售以及工业产业环比下降不及预期，二季度经济料将将一季度回落，贸易摩擦升级将施压于居民消费和企业投资，而进口物价的回升也将推动通胀，长期来看在没有强劲需求的情况下可能引发滞胀，这是对黄金比较有利的环境。此外，美元指数再度升至98附近，一是得益于5月消费者信心和4月房地产数据的反弹，二是英国内部政治风险加大，梅首相可能再度遭到不信任投票并下台，英镑下跌2%。TED利差小幅回升至0.15%，仍处于较低水平，预计美元指数被动走强的空间有限。 此外，市场对黄金的投资情绪有所回升，CFTC黄金投机净多仓增加，美元净多头头寸下降，SPDR黄金ETF持有量停止流出，虽然多空双方仍在博弈，但黄金未来走势并不悲观。 ★投资建议： 国际黄金现货价格在1270-1300美元/盎司附近。沪金1912合约预计在289-295元/克运行，建议逢低买入，偏多思路。关注即将公布的美联储、欧央行利率会议纪要以及鲍威尔和德拉吉的讲话，央行表态预计会因贸易风险的上升而进一步鸽派。 ★风险提示： 经济数据超预期，市场消化贸易问题的利空影响后，风险资产反弹的情况下，金价可能再度震荡走低。 徐颖 FRM 高级分析师（外汇/贵金属） 从业资格号： F3022608 投资咨询号： Z0013609 Tel: 8621-63325888-1610 Email: ying.xu @orientfutures.com 周度报告—黄金 贵金属-黄金-周度报告2019-5-19 2 期货研究报告 【行业研究】 目录 1、黄金主要高频数据周度变化 ....................................................................................................................................... 4 2、黄金主要分析数据跟踪 ............................................................................................................................................... 4 2.1、美国金融市场 ........................................................................................................................................................... 5 2.2、全球金融市场--股、债、汇、商 .............................................................................................................................. 6 2.3、本周热点：美国4月工业产出和居民消费回落，5月通胀预期回升 ..................................................................... 8 3、黄金交易层面数据跟踪 ............................................................................................................................................... 9 贵金属-黄金-周度报告2019-5-19 3 期货研究报告 图表目录 图表1：黄金主要高频数据周度变化 ........................................................................................................................................... 4 图表2：美元指数升至98附近，美债收益率走低至2.39%........................................................................................................... 5 图表3：美股收跌，VIX指数小幅回落 ........................................................................................................................................ 5 图表4：LIBOR、美债下降，TED利差小幅回升至0.15% ........................................................................................................... 5 图表5：油价震荡收涨，美国通胀预期延续回落 ......................................................................................................................... 5 图表6：实际利率降至0.56%，金价先扬后抑 .............................................................................................................................. 6 图表7：大宗商品本周反弹.......................................................................................................................................................... 6 图表8：发达国家股市涨跌互现，欧股反弹，美股收跌 ............................................................................................................... 6 图表9：发展中国家股市多数下跌，沪指下跌约2% .................................................................................................................... 6 图表10：德债进一步走低，美德利差在2.5%附近 ....................................................................................................................... 7 图表11：英国、日本国债收益率回落 .......................................................................................................................................... 7 图表12：欧元下跌0.64%，英镑下跌约2%.................................................................................................................................. 7 图表13：避险货币日元微跌，瑞郎微涨 ...................................................................................................................................... 7 图表14：美元指数上涨，非美货币多数贬值，人民币下跌约1.5% .............................................................................................. 8 图表15：美国4月销售零售环比下降不及预期 ........................................................................................................................... 8 图表16：美国4月工业产值延续回落趋势................................................................................................................................... 8