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黄金周度报告:美国11月非农就业回落,金价短期不宜过度追高

2018-12-09徐颖东证期货杨***
黄金周度报告:美国11月非农就业回落,金价短期不宜过度追高

贵金属 重要事项:本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成交易建议,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺,见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 [Table_Title] 美国11月非农就业回落,金价短期不宜过度追高 [Table_Rank] 走势评级: 黄金: 震荡 报告日期: 2018年12月9日 [Table_Summary] ★市场综述: G20峰会落地短期贸易问题缓和后,美元指数如期小幅回落,金价开始反弹,市场的风险偏好在周初明显回升,但随后被证明是昙花一现,欧美股市大幅下挫,平均下跌近4%,市场的避险情绪抬升,VIX指数升至23,就是这种美国市场风险偏好的转变使得黄金的配置价值显现,相对来说美股还是处于高位,未来美股的调整还将时有发生,或者因为美联储加息使得利率上行,或者因为经济预期走弱,对于金价来说,则是比较确定的见底了。 本周公布的美国11月非农就业人数15.5万人,远不及预期,时薪增速同比3.1%符合预期,当前美国劳动力市场职位空缺数量其实已经超过失业人数,因而2019年预计平均每月15万人左右的新增就业将成为常态,而工资仍然面临上涨压力。我们认为当前的劳动力市场可以对12月加息构成支撑。此外,美国11月ISM制造业PMI大幅反弹,非制造业PMI升至60以上,说明美国经济虽然逐渐回落但还具有一定的韧性,经济数据边际走弱利好金价,但短期内利好程度有限。 此外,本周美债收益率曲线进一步走平,主要是贸易问题其实难有实质性的缓和,叠加市场对经济前景的悲观预期增加所致,短期12月加息临近,长短端利差大幅缩小,10年期美债收益率降至2.85%。OPEC会议达成减产协议,油价止跌,短期通胀预期也将暂停回落。我们认为市场对美联储的理解过于鸽派,美债收益率调整过度,短期内存在反弹的可能。 ★投资建议: 本周国际黄金现货价格在1250美元/盎司附近震荡,临近12月加息,金价承压,料将小幅回落,不建议追高。沪金主力合约在280元/克上方震荡,本周高点看至283元/克。 ★风险提示: 美国经济好于预期、美联储表态鹰派、美元上涨都将利空金价。 [Table_Analyser] 徐颖 高级分析师(外汇/贵金属) 从业资格号:F3022608 Tel: 8621-63325888-1610 Email: ying.xu@orientfutures.com 周度报告—黄金 贵金属-黄金-周度报告2018-12-9 2 期货研究报告 【行业研究】 目录 1、黄金主要高频数据周度变化 ....................................................................................................................................... 4 2、黄金主要分析数据跟踪 ............................................................................................................................................... 4 2.1、美国金融市场 ........................................................................................................................................................... 5 2.2、全球金融市场--股、债、汇、商 .............................................................................................................................. 6 2.3、本周热点:美国11月非农就业不及预期,工资增速稳定 ..................................................................................... 8 3、黄金交易层面数据跟踪 ............................................................................................................................................... 9 贵金属-黄金-周度报告2018-12-9 3 期货研究报告 图表目录 图表1:黄金主要高频数据周度变化 ........................................................................................................................................... 4 图表2:美元指数下跌,美债收益率快速下行 ............................................................................................................................. 5 图表3:美股先扬后抑,市场风险偏好抬升昙花一现 .................................................................................................................. 5 图表4:TED利差本周震荡回落 ................................................................................................................................................. 5 图表5:油价周五止跌,美国通胀预期回落................................................................................................................................. 5 图表6:实际利率回落,金价上涨 ............................................................................................................................................... 6 图表7:大宗商品本周反弹.......................................................................................................................................................... 6 图表8:发达国家股市先扬后抑,最终大幅收跌 ......................................................................................................................... 6 图表9:发展中国家股市多数反弹 ............................................................................................................................................... 6 图表10:美债长端收益率短期内回落,美德利差收窄................................................................................................................. 7 图表11:英国和日本债券收益率继续下降 .................................................................................................................................. 7 图表12:欧元微涨,英镑微降,美元相对强势 ........................................................................................................................... 7 图表13:避险货币日、瑞郎本周小幅走高 .................................................................................................................................. 7 图表14:美元指数收跌于96.5,非美货币涨跌互现,人民币反弹 ............................................................................................... 8 图表15:美国11月非农就业人数大幅回落 ................................................................................................................................. 8 图表16:11月工资增速稳定在3.1%,可