黄金周度报告：经济增速相继回落，金价走势偏强

贵金属 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 [Table_Title] 经济增速相继回落，金价走势偏强 [Table_Rank] 走势评级： 黄金: 看涨 报告日期： 2019年2月10日 [Table_Summary] ★市场综述： 金价站稳1300美元/盎司重要关口后波动加大，一方面美元强势反弹，一方面是风险资产回调，以及名义利率回落实际利率走低。春节期间市场对全球经济走弱的预期增加，美国1月非农就业人数虽然超预期，但工资增速非常温和，通胀上行压力不大，美联储加息预期再降。 新兴市场在美联储加息放缓的阶段货币政策的外部压力减弱，在经济呈现回落趋势并没有改善迹象的情况下，预计将相继推出宽松货币刺激政策，印度央行意外降息就是开启了先例。澳大利亚联储虽然按兵不动，但未来降息预期明显增加。此外，英国央行利率会议亦维持基准利率不变，但出于对经济增长放缓以及脱欧带来的不确定性的考虑，下调了2019和2020年的经济增长预期，近期由于经济数据持续回落，欧央行2019年内加息变得愈加渺茫。我们认为黄金价格已经反映了美联储1季度不加息的预期，从近期美联储一众官员的表态来看二季度可能也不会加息了，美元指数在其他国家更弱的情况下维持相对强势，这将限制黄金的上涨空间，但全球经济体增速放缓和货币政策宽松预期还是会使金价走势偏强，风险资产反弹趋势如果结束将会再度利好金价。 ★投资建议： 短期预计将会出现美元和黄金同时上涨的情况。国际黄金现货价格在1320美元/盎司附近震荡，一季度看至1350美元/盎司。假期期间离岸人民币下跌0.4%，内盘黄金的汇率溢价犹存，沪金主力合约看至290元/克以上，一季度仍然看至300元/克，建议逢低做多。中美高级别贸易谈判将在2月14-15日进行，市场波动可能加大。 ★风险提示： 美国经济好于预期、美联储表态鹰派、美元上涨将利空金价。 徐颖 高级分析师（外汇/贵金属） 从业资格号： F3022608 投资咨询号： Z0013609 Tel: 8621-63325888-1610 Email: ying.xu @orientfutures.com 周度报告—黄金 贵金属-黄金-周度报告2019-2-10 2 期货研究报告 【行业研究】 目录 1、黄金主要高频数据周度变化 ....................................................................................................................................... 4 2、黄金主要分析数据跟踪 ............................................................................................................................................... 4 2.1、美国金融市场 ........................................................................................................................................................... 4 2.2、全球金融市场--股、债、汇、商 .............................................................................................................................. 6 2.3、本周热点：美国1月非农就业数据喜忧参半，美联储上半年加息预期再降 ........................................................ 8 3、黄金交易层面数据跟踪 ............................................................................................................................................... 8 贵金属-黄金-周度报告2019-2-10 3 期货研究报告 图表目录 图表1：黄金主要高频数据周度变化 ........................................................................................................................................... 4 图表2：美元指数上涨至96.6，美债收益率收于2.63% ................................................................................................................ 5 图表3：美股微涨，VIX指数回落至低位 .................................................................................................................................... 5 图表4：TED利差回落，Libor走低 ............................................................................................................................................ 5 图表5：油价震荡收跌，美国通胀预期小幅回落 ......................................................................................................................... 5 图表6：实际利率小幅回落，金价波动加大................................................................................................................................. 5 图表7：大宗商品本周震荡微涨 .................................................................................................................................................. 5 图表8：发达国家股市涨跌互现，美股微涨................................................................................................................................. 6 图表9：发展中国家股市多数下挫 ............................................................................................................................................... 6 图表10：美债、德债收益率回落，美德利差走阔 ........................................................................................................................ 6 图表11：日债和英债收益率回落 ................................................................................................................................................. 6 图表12：欧元和英镑本周下跌约1% ........................................................................................................................................... 7 图表13：避险货币日元、瑞郎本周微跌 ...................................................................................................................................... 7 图表14：美元指数上涨约1%，非美货币多数贬值，商品资源国货币尤甚 .................................................................................. 7 图表15：美国1月非农就业大增，但失业率抬升 ........................................................................................................................ 8 图表16：美国工资上行压力温和，通胀回升动力受限............................................................