黄金周度报告：避险情绪略有升温，黄金延续震荡

避险情绪略有升温，黄金延续震荡 伦敦金涨0.7%至2640美元/盎司。10年期美债收益率降至4.6%，通胀预期降至2.34%，实际利率微降至2.26%，美元指数涨0.76%至108.9，标普500指数跌0.48%，人民币小幅贬值，沪金维持溢价。 本周全球市场恰逢元旦假期休市多日，市场焦灼等待1月20日特朗普就任美国总统，对关税前景的担忧增加，市场避险情绪增加，推动避险资产美元和黄金走强，但美国经济数据表现出韧性，黄金周五回吐部分涨幅，短期缺乏直接上涨动能，整体尚未摆脱盘整状态，受益于人民币汇率的持续走低，沪金表现好于外盘。 美国12月ISM制造业PMI从48.4反弹至49.3，好于预期，新订单分项反弹至52.5，物价分项回升至52.5，需求有所回升后价格压力再度增加，但就业市场仍然在降温，就业分项从48.1下滑至45.3，关注下周将要公布的美国12月非农就业报告，就业市场的降温也会推动货币政策转向鸽派基调，市场在2025年关于降息的博弈将增加，在经济走弱和通胀粘性之间博弈，目前1月会议预计暂停降息，3月继续降息。美国当周首申下降至21.1万人的低位，好于预期和前值，首申数据目前波动较大，整体在22万人附近波动。美国11月成屋签约销售环比反弹2.2%，好于预期，10月房价指数环比0.4%，同比4.2%，较前值回落，符合市场预期，但抵押贷款利率再度回升至接近7%的高位，房地产市场需求预计受到抑制。美国基本面还需更多走弱信号。 ★投资建议： 短期金价走势震荡，缺乏上涨动能，仍需注意回调风险，不过人民币汇率走弱对沪金构成支撑，中长期黄金上涨格局未变。 ★风险提示： 地缘政治风险缓和、美联储鹰派、流动性冲击，将引发黄金回调。 目录 1、黄金高频数据周度变化.......................................................................................................................................................42、金融市场相关数据跟踪.......................................................................................................................................................42.1、美国金融市场....................................................................................................................................................................52.2、全球金融市场--股、债、汇、商......................................................................................................................................63、黄金交易层面数据跟踪.......................................................................................................................................................84、周度经济日历.......................................................................................................................................................................9 图表目录 图表1：黄金相关高频数据周度变化............................................................................................................................................................4图表2：美元指数涨0.76%至108.9，美债收益率4.6%...............................................................................................................................5图表3：标普500跌0.48%，VIX指数微升至16.1......................................................................................................................................5图表4：美国隔夜担保融资利率4.4%...........................................................................................................................................................5图表5：油价涨3.6%，美国通胀预期微降至2.34%....................................................................................................................................5图表6：实际利率微降至2.26%，金价涨0.7%............................................................................................................................................6图表7：现货商品指数收涨，美元指数上涨................................................................................................................................................6图表8：发达国家股市多数上涨，标普500跌0.48%..................................................................................................................................6图表9：发展中国家股市多数下跌，上证指数跌5.55%.............................................................................................................................6图表10：美债回落、德债回升，美德利差回落2.17%................................................................................................................................7图表11：英国国债收益率4.59%，日债1.1%...............................................................................................................................................7图表12：欧元跌1.15%，英镑跌1.23%.........................................................................................................................................................7图表13：日元涨0.39%，瑞郎跌0.72%.........................................................................................................................................................7图表14：美元指数涨0.76%至108.9，非美货币多数贬值..........................................................................................................................8图表15：黄金投机净多仓回落至18.4万手..................................................................................................................................................8图表16：SPDR黄金ETF持有量持平在872吨...........................................................................................................................................8图表17：人民币贬值，沪金维持溢价..........................................................................................................................................................9图表18：黄金、白银收涨，金银比微降至89.1...........................................................................................................................................9图表19：中国12月CPI，美国12月非农，美联储会议纪要....................................................................................................................9 1、黄金高频数据周度变化 2、金融市场相关数据跟踪 2.1、美国金融市场 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloomberg，