黄金周度报告：国大选和降息利多落地，金价高位下挫

伦敦金跌1.9%至2685美元/盎司。10年期美债收益率回落至4.3%，通胀预期升至2.36%，实际利率降至1.94%，美元指数涨0.69%至105，标普500指数涨4.66%，人民币贬值，沪金维持折价。 金价高位下挫，特朗普胜选当天下跌3%，主要是大选本身造成的不确定性消退以及美国走势强势上涨所致，对特朗普的政策预期提振了市场的风险偏好，股市和加密货币大涨，黄金吸引力下降，但中长期来看特朗普的政策将会导致通胀和财政赤字增加，逆全球化政策施压经济前景，黄金长线上涨逻辑仍在。美联储11月利率会议如期降息25bp至4.75%，会议声明中删除了“对通胀正在可持续地朝着目标迈进更有信心”的表述，主要是因为核心通胀止跌反弹，但由于就业市场在走弱，美联储整体并没有给出更加鹰派的信号，12月仍有降息可能。未来的通胀压力可能在特朗普上台后增加，市场对2025年的降息预期下降，12月利率会议点阵图显示的预期降息路径将成为市场关注的焦点。 美国经济数据表现尚可，首申人数从21.8万人微升至22.1万人，符合预期。10月美国ISM非制造业PMI从54.9回升至56，高于预期，服务业表现好于制造业，支撑经济扩张，新订单和物价分项处于高位，就业分项有所反弹，11月美国密歇根大学消费者信心指数从70.5回升至73，预期71，一年期通胀预期回落至2.6%，但五至十年期通胀预期回升至3.1%，大选业已落地，通胀问题是影响消费者信心的最重要因素。 ★投资建议： 美国大选和美联储降息的利多已经落地，短期金价面临继续回调的压力，国内央行连续6个月维持黄金储备不变，内盘黄金维持折价状态，金价短期承压，注意下跌风险。 ★风险提示： 地缘政治风险缓和、美联储鹰派、流动性冲击，将引发黄金回调。 目录 1、黄金高频数据周度变化.......................................................................................................................................................42、金融市场相关数据跟踪.......................................................................................................................................................42.1、美国金融市场....................................................................................................................................................................52.2、全球金融市场--股、债、汇、商......................................................................................................................................63、黄金交易层面数据跟踪.......................................................................................................................................................84、周度经济日历.......................................................................................................................................................................9 图表目录 图表1：黄金相关高频数据周度变化............................................................................................................................................................4图表2：美元指数涨0.69%至105，美债收益率4.3%..................................................................................................................................5图表3：标普500涨4.66%，VIX指数回落至24.9......................................................................................................................................5图表4：美国隔夜担保融资利率4.82%.........................................................................................................................................................5图表5：油价收平，美国通胀预期升至2.36%.............................................................................................................................................5图表6：实际利率回落至1.94%，金价跌1.9%............................................................................................................................................6图表7：现货商品指数收涨，美元指数继续上涨........................................................................................................................................6图表8：发达国家股市多数上涨，标普500涨4.66%..................................................................................................................................6图表9：发展中国家股市多数上涨，上证指数涨5.51%.............................................................................................................................6图表10：美债、德债下行，美德利差回落至1.94%....................................................................................................................................7图表11：英国国债收益率4.44%，日债1.01%.............................................................................................................................................7图表12：欧元跌1.08%，英镑跌0.03%.........................................................................................................................................................7图表13：日元涨0.24%，瑞郎跌0.64%.........................................................................................................................................................7图表14：美元指数涨0.69%至105，非美货币多数贬值.............................................................................................................................8图表15：黄金投机净多仓回落至22.1万手..................................................................................................................................................8图表16：SPDR黄金ETF持有量回落至877吨...........................................................................................................................................8图表17：人民币小幅贬值，沪金维持折价..................................................................................................................................................9图表18：黄金、白银下跌，金银比回升至85.7...........................................................................................................................................9图表19：美国10月CPI、零售销售，美联储主席和官员陆续发布讲话.................................................................................................9 1、黄金高频数据周度变化 2、金融市场相关数据跟踪 2.1、美国金融市场 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloomberg，东证衍