黄金周度报告：美国2月通胀超预期，金价高位回调

美国2月通胀超预期，金价高位回调 伦敦金回调1.1%至2156美元/盎司。10年期美债收益率升至4.31%，通胀预期回升至2.32%，实际利率升至1.99%，美元指数涨0.7%至103.4，标普500指数跌0.13%，人民币微贬，沪金溢价增加。 金价创新高后步入盘整阶段，美国2月通胀超预期，市场对美联储的降息预期略有修正，同时也在等待3月美联储利率会议落地。2月美国CPI同比增3.2%，预期3.1%，环比增0.4%符合预期，但较上月的0.3%增加，核心CPI从3.9%回落至3.8%，高于市场预期的3.7%，核心CPI环比0.4%的增速为8个月来最大升幅，住房成本和服务成本继续对核心通胀构成支撑，能源价格的筑底回升则使得整体通胀开始反复。美国2月PPI同比升1.6%，环比升0.6%，均高于预期和前值，2024年通胀的同比低基数效应消退后，通胀的回落并不会一帆风顺，美联储的政策节奏目前还是偏谨慎状态，还需更多经济走弱的信号才能给出更鸽派的表态。2月美国零售销售环比反弹0.6%，不及市场预期的0.8%，前值由-0.8%下修至-1.1%，2月消费反弹主要是由汽车及零部件带动，其他行业需要不强，居民实际收入和后续的消费动能不足，预计仍呈现回落趋势，一季度经济增速也较去年四季度降温。美国3月密歇根大学消费者信心指数初值从76.9回落至76.5，不及预期。 日本企业薪资谈判涨薪，日央行3月利率会议召开在即，市场预期日央行将结束负利率，美联储、英国央行也将召开利率会议，关注未来降息路径和缩表计划的调整，短期投机资金创阶段高点，推动金价走强后，存在获利了结的风险。 ★投资建议： 短期金价存在回调风险，不建议继续追涨。中长期来看，市场还是以偏多配置思路为主，建议等待更好的回调买入机会。 目录 1、黄金高频数据周度变化.......................................................................................................................................................42、金融市场相关数据跟踪.......................................................................................................................................................42.1、美国金融市场....................................................................................................................................................................52.2、全球金融市场--股、债、汇、商......................................................................................................................................63、黄金交易层面数据跟踪.......................................................................................................................................................84、周度经济日历.......................................................................................................................................................................9 图表目录 图表1：黄金相关高频数据周度变化............................................................................................................................................................4图表2：美元指数涨0.7%至103.4，美债收益率4.31%...............................................................................................................................5图表3：标普500跌0.13%，VIX指数14附近震荡....................................................................................................................................5图表4：3个月美债微降、Libor微升，TED利差0.22%............................................................................................................................5图表5：油价涨1.3%，美国通胀预期回升至2.32%....................................................................................................................................5图表6：实际利率回升至1.99%，金价回调1.1%........................................................................................................................................6图表7：现货商品指数收涨，美元指数反弹................................................................................................................................................6图表8：发达国家股市涨跌互现，标普500跌0.13%..................................................................................................................................6图表9：发展中国家股市涨跌互现，上证指数涨0.28%.............................................................................................................................6图表10：美债、德债上行，美德利差回升至1.86%....................................................................................................................................7图表11：英国国债收益率回升至4.1%，日债升至0.79%...........................................................................................................................7图表12：欧元跌0.46%，英镑跌0.95%.........................................................................................................................................................7图表13：日元跌1.35%，瑞郎跌0.76%.........................................................................................................................................................7图表14：美元指数涨0.7%至103.4，非美货币多数贬值............................................................................................................................8图表15：黄金投机净多仓继续增加..............................................................................................................................................................8图表16：SPDR黄金ETF持有量止跌回升值831吨...................................................................................................................................8图表17：人民币小幅贬值，沪金溢价增加..................................................................................................................................................9图表18：黄金回调、白银补涨，金银比降至85.6.......................................................................................................................................9图表19：中国1-2月经济数据，日央行、美联储、英国央行利率会议...................................................................................................9 1、黄金高频数据周度变化 2、金融市场相关数据跟踪 2.1、美国金融市场 资料来源：Bloomberg 资料来源：Bloomberg 资料来源：Bloomberg 资料来源：Bloomberg 资料来源：Bloomberg 资料来源：Bloomberg 2.2、全球金融市场--股、债、汇、商 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bl