黄金周度报告：强势美元回归，金价持续下挫

强势美元回归，金价持续下挫 伦敦金跌1.6%至4088美元/盎司。10年期美债收益率降至4.37%，通胀预期2.2%，实际利率微降至2.16%，美元指数涨0.5%至101.3，标普500指数跌1.95%，离岸人民币小幅贬值，内盘价差震荡。 伊达成协议后，19日霍尔木兹海峡通航，油价再度跌超10%，通胀压力减弱，但后续海峡通航恢复速度还需观察，周末美国再次对伊朗发起多处军事打击，霍尔木兹海峡护航暂缓，第二阶段的谈判仍会反复拉扯，同时油价已经基本回到战争开始前的水平，目前全球原油库存下降至低位，三季度能源消费旺季到来，买需回升以及补库需求预计对油价构成支撑，短期油价下跌空间有限，通胀仍然高于货币政策目标，下半年预计缓慢回落，货币政策缺乏宽松空间，将会限制黄金反弹空间。此外，更重要的是，美伊战争以及当前对伊朗解除一部分金融和经济制裁，意味着美元结算地位的强化，去美元化的叙事让位于强势美元回归以及流动性的边际收紧，美国财长贝森特的讲话印证了美元走强逻辑，因而黄金出现了持续下跌，交易逻辑已变。 美国经济数据表现尚可，美国6月制造业PMI回升至55.7，远高于市场预期和前值，新订单需求增加，物价压力相对高位，对供应链的担忧和通胀风险导致企业提前备货，实际需求可能并没有指数显现的那么强劲，服务业PMI温和回升至51.3，好于预期，世界杯期间服务业受到提振，5月美国PCE同比回升至4.1%，核心PCE同比3.4%，均符合要求，缓解了市场对通胀和美联储加息的担忧。 ★总结与展望： 金价在4000美元/盎司关口附近震荡，有一定抄底迹象，但还未企稳，预计金价延续震荡走势。 ★风险提示： 美联储鹰派、流动性冲击，将引发黄金回调。 目录 1、黄金高频数据周度变化.......................................................................................................................................................42、金融市场相关数据跟踪.......................................................................................................................................................42.1、美国金融市场....................................................................................................................................................................52.2、全球金融市场--股、债、汇、商......................................................................................................................................63、黄金交易层面数据跟踪.......................................................................................................................................................84、周度经济日历.......................................................................................................................................................................9 图表目录 图表1：黄金相关高频数据周度变化............................................................................................................................................................4图表2：美元指数涨0.5%，美债收益率降至4.37%....................................................................................................................................5图表3：标普500涨0.93%，VIX指数升至18.4..........................................................................................................................................5图表4：美国隔夜担保融资利率3.64%.........................................................................................................................................................5图表5：油价跌12%，美国通胀预期2.2%...................................................................................................................................................5图表6：实际利率微降至2.16%，金价跌1.6%............................................................................................................................................6图表7：现货商品指数暂停公布....................................................................................................................................................................6图表8：发达国家股市多数下跌，标普500跌1.95%..................................................................................................................................6图表9：发展中国家股市多数下跌，上证指数跌1.55%.............................................................................................................................6图表10：美债、德债下行，美德利差1.51%................................................................................................................................................7图表11：英国国债收益率4.73%，日债2.62%.............................................................................................................................................7图表12：欧元贬值0.76%，英镑贬值0.25%.................................................................................................................................................7图表13：日元贬值0.27%，瑞郎贬值0.32%.................................................................................................................................................7图表14：美元指数涨0.5%至101.3，非美货币多数贬值............................................................................................................................8图表15：黄金投机持仓数据..........................................................................................................................................................................8图表16：SPDR黄金ETF持有量降至1005吨.............................................................................................................................................8图表17：人民币小幅贬值，内外价差窄幅波动..........................................................................................................................................9图表18：黄金、白银下跌，金银比升至69..................................................................................................................................................9图表19：中国6月制造业PMI，美国6月非农、美联储主席讲话...........................................................................................................9 1、黄金高频数据周度变化 2、金融市场相关数据跟踪 2.1、美国金融市场 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloomberg，